Greythorn對2024年2月市場研究內容進行了綜合分析。報告涵蓋了比特幣市場動態、監管動態、環境擔憂、以太坊市場流動性，以及全球經濟概覽等內容。在比特幣方面，報告指出其價格波動、投資者情緒、流動性和機構對加密的興趣。另外，報告也提到了比特幣現貨ETF的推出對市場流動性的正面影響。同時，報告也關注中國市場與監管反應、美國經濟展望、以及全球經濟概覽等內容。總體而言，報告指出比特幣和加密貨幣市場正處於發展的激動階段，面臨挑戰和機會。
引言
歡迎閱讀Greythorn 2024年2月的市場研究報告。隨著加密貨幣在金融領域日益重要，我們將持續為讀者提供數位資產和區塊鏈技術的最新趨勢和前沿資訊。
Greythorn將持續為讀者提供加密貨幣市場的月度分析報告，包括市場趨勢的詳細分析、監管動態的更新，以及影響這些數位貨幣的宏觀經濟因素。
比特幣分析
2月市場動態
2月份，經濟訊號、監管行動和市場情緒的複雜互動塑造了比特幣的市場格局。早些時候，聯準會公開市場委員會（FOMC）後記者出席，鮑威爾的語氣與之前的會議相比發生了顯著轉變，未再強調美國銀行體系的債務，債務在金融市場引發了區塊鏈反應，對包括比特幣在內的不同資產類別產生了不同的影響。
鮑威爾的評測意味著3月降息的可能性不大，導致股票和債券市場都下跌。比特幣的價值從43,600美元起最低約41,800美元，與2023年3月銀行危機期間比特幣價格上漲、被視為傳統銀行業不穩定環境中的安全避風港的情況形成了對比。
這顯示了比特幣市場行為的特徵。它可以與更廣泛的金融市場保持一致，作為一種風險資產，而在經濟不確定時期，它又構成避險資產。
儘管最初出現下跌，BTC 迅速反彈，顯示出如今對BTC 的強勁需求。這一復甦顯著受到了機構和零售業消費者熱情的推動。
環境擔憂與比特幣挖礦
美國能源資訊署（EIA）宣布，美國境內的比特幣礦工必須填寫詳細說明他們能源消耗的調查表。同時發布的報告指出，比特幣挖礦約佔國家總電力使用量的0.6% 至2.3 ％。這項發現引發了廣泛討論，關於比特幣挖礦的環境影響。然而，值得注意的是，報告忽略了兩個關鍵方面：首先，超過一半的比特幣挖礦操作使用綠色、可再生的其次，比特幣挖礦在提高電網穩定性和減少污染方面的作用仍未得到充分的認識。
監管發展與立法復興
此外，我們本月也看到了美國數位資產立法對監管越權的回應，例如由眾議員Wiley Nickel 和Mike Flood 以及公民Cynthia Lummis 提出的法案，以阻止聯邦機構對託管加密貨幣資產施加過高的資本要求，這促使人們意識到明確和公正的監管法規在促進加密貨幣領域創新和投資的重要性。
這項立法行動挑戰了美國證券交易委員會（SEC）2022年的SAB121基準，該基準要求銀行必須在其資產負債表上將託管的加密貨幣資產價值置於銀行上，並要求相應的資本準備金。認為，這項要求是有缺陷的，因為這些資產並不屬於託管機構，不應當保管記錄。如果法案通過，可能對加密貨幣產業產生重大影響，允許受監管的銀行託管加密貨幣資產，有可能提升加密貨幣產業的機構投資。
價格波動、投資者情緒、流動性以及機構對加密的興趣
儘管存在監管和強烈的擔憂，2月份對比特幣的情緒保持穩定，CoinShares季度經理調查結果也證明了這一點，表明對其他加密貨幣，投資者繼續偏好比特幣。加密貨幣資產類別在機構投資者中越來越受歡迎，比特幣在偏好排序中名列前茅。
來源：CoinShares
以太坊市場的流動性改善且沒有直接受益於與ETF相關的資金流，但儘管BTC現貨ETF的資金流入明顯表明機構對加密貨幣市場的興趣和信心正在增長。這一點進一步得到了BTC持有者的心理支持，目前有90%的BTC被保存在目前動用BTC的位址中。這顯示了強烈的持有信念。
來源：@_Checkmatey_
隨著2月份的進展，比特幣價格出現了大幅波動，於14日突破了50,000美元的標誌性大關，證明了攻擊壓力的增加和攻擊壓力的減弱。 1月份CPI數據的發布顯示了持續性然而，比特幣很快就與傳統風險資產脫節，迅速回升甚至達到了新的年內高點，再次展現了BTC可作為風險資產和經濟不確定性的一種對沖工具。
來源：彭博社
另外，在剛剛過去的2月，有不同的說法，BTC現貨ETF的推出對市場流動性產生了正面影響。這一點從BTC現貨交易量的增加和美國對市場深度的顯著貢獻中可見一斑這些趨勢表明，BTC現貨ETF對市場產生了重大影響，並且隨著機構興趣的增長，如圖所示更大的平均BTC交易規模，機構參與度不斷加深。
來源：凱子
來源：凱子
2月份以太坊市場流動性討論
隨著2月末的出現，以太坊也開始引起廣泛關注。作為市值排名的加密貨幣，以太坊近期由於比特幣的表現最終導致了大規模投資和分析的焦點。然而，這一趨勢最近有所改變，一些因素暗示以太坊可能的突發新聞：它在過去數月的表現一直低於比特幣，市場全年可能會批准現貨ETF持有期待，且以太坊預計在3月份13日進行重大升級，這可能會影響其在市場中的定位。
比特幣2月末的價格突破
在經歷了一段相對平靜期後，儘管以太坊取得了收益，比特幣在2月末迎來了一次大幅上漲，價格突破了60,000美元大關。亞洲投資者的積極參與。例如，貝萊德的IBIT產品單日交易額接近13億美元。雖然這並不能完全代表淨流入，但很大一部分可能代表了新的投資。
來源：艾瑞克
值得注意的是，ETF投資等因素使得本輪市場週期凸顯，預計未來將鞏固市場基礎。任何價格的回檔都可能被普遍投資者視為入市的機遇，他們認為上漲空間尚未完全錯過。
重要的是，考慮到比特幣價格的飆升，比特幣在周末的交易量，相對於其總交易量的比例，仍佔六前交易量水平的一半。
鏈上分析
2月份，穩定幣領域的供應量資金急遽上漲。這種發展遠超市場的一貫活躍，引發了人們對加密貨幣領域的信心有了新的提升，這體現了市場中相當數量的新流入。
隨著比特幣接近歷史高點，大眾對此的好奇心顯著增加。谷歌搜尋趨勢數據顯示，「比特幣」的搜尋量達到自2022 年6 月以來的最高點。
來源：Google搜尋量– 比特幣
當將CME上比特幣期貨的未平倉合約量與其他交易所進行比較時，CME的主導地位反映了美國機構投資者的濃厚興趣。目前，CME在比特幣期貨的未平倉合約量上領先地位，甚至超過了幣安，這表明了機構參與度的增加。然而，這一趨勢趨向延伸至以太坊，在以太坊期貨市場，CME僅排在第五位。
來源： 硬幣玻璃
儘管2023年初開局緩慢，以太坊卻悄然實現了顯著的復甦，年初至今的表現大幅領先於比特幣、Solana、Avalanche，以及Arbitrum和Optimism等領先的第二層解決方案。
出處：阿爾忒彌斯
所有比特幣現貨ETF的投資都有所增加，在開年幾週內為ETF產業核心已經空前的記錄。
來源：@BiancoResearch
考慮到新資金的流入，比特幣似乎正開啟一個新的階段。目前，短期投資者所貢獻的資金占到了總實現價值的35%。
來源：CryptoQuant
儘管目前市場趨勢向好，但做空者繼續押注市場看跌，並因此面臨更多的人民幣。似乎看空者並沒有太多關注鏈上的指標。
特別是在過去一周，最初在月初流向Sui 和Solana 的資金似乎開始回流至以太坊。
來源：DefiLlama
Pandora NFT正在反彈，這意味著ERC404可能會長期存在。同時，Pudgy Penguins NFT以20 ETH的底價保持強勁。然而，著名系列中的Sappy Seals和Kanpai Pandas缺席了，這兩者的價值也有顯著增長超過，其中Seals的底價超過了1.7 ETH，Pandas的底價超過了2.5 ETH。
免責聲明：加密貨幣生態系統不斷演進，每日進行股票關注指標。本概覽旨在突顯選定的月度指標，以提供簡要洞察，而非全面性報告。
精選亮點：
隨著比特幣突破60,000美元大關，MicroStrategy比特幣投資組合達到124億美元。美國證券交易委員會（SEC）指控HyperFund創辦人涉嫌17億美元詐騙案。泰達幣（Tether）第四季實現29億美元利潤，將倉儲提升至54億美元。 FTX暫停重啟計劃，承諾全額用戶資金。 Celsius度網路破產後開始向債權人分配超過30億美元的資產，並創建新的比特幣挖礦公司。以太坊達成重要里程碑，25%的ETH已被質押。比特幣挖礦總量突破80兆大關，創新高。現貨比特幣ETF累計交易量超500億美元。以太坊Dencun升級在Sepolia測試網路成功部署，規劃主網路上線。 Harvest基金著眼於首個香港現貨比特幣ETF。比特幣挖礦企業GRIID在納斯達克首次亮相。 Uncorlated Ventures 推出3.15 億美元基金，專注於加密貨幣和軟體領域的一小部分企業。 Vitalik Buterin 關注加密貨幣與人工智慧的美好前景，支持新一代領導力。 Polygon Labs 在組織架構中裁減19% 員工。 Ripple聯合創辦人帳戶承受1.13億美元安全漏洞攻擊，XRP價格下跌。 EigenLayer質押四分之一（TVL）超過60億美元，存款上限達到調高。 Kraken拓展歐洲業務，荷蘭牌照核准。幣安決定下架門羅幣（XMR），價格下跌15%。 Solana網路經歷了五小時後恢復運作。 Frax Finance推出二層網路Fraxtal。以太坊NFT交易量逼近年度高點。泰國宣布加密貨幣收益的增量。 OKX拓展至阿根廷，推出交易所和錢包服務。 Coinbase第四季財報超預期，交易收入大增。 PlayDapp在雙重安全漏洞中損失2.9億美元代幣，Elliptic提供數據支援。矮胖企鵝NFT 在歷史性底價跳轉中超越了Bored Ape Yacht Club。 Starknet 代幣解鎖在投資者和社群間引發了爭議。法院批准Genesis出售價值13億美元的GBTC股票。 Ripple透過收購Standard Custody擴大其監管能力。 FTX獲準出售價值10億美元的Anthropic公司股份。 Circle為加強風險管理結束於TRON網路上的USDC支援。 OpenAI發布Sora文字至影片產生器後，AI加密貨幣價格飆升。川普在競選活動中對比特幣態度軟化，暗示開放接受。 Gemini與紐約監管機構達成和解，同意回饋用戶11億美元資金。
宏觀分析
中國市場與監管反應
2月伊始，中國股市經歷了顯著的下行。中證1000指數在交易內一度暴跌近9%，99%的上市公司蒙受損失。再精選的中證300指數也未能倖免，同樣出現了2%的以上。
針對股市的急劇上漲，中國證監會迅速採取穩定市場行動，承諾打擊股價的“異常波動”，吸引市場注入更多的中長期資金。此舉激勵市場明顯回溫；中證1000指數此次反彈中300指數收盤實現小幅收益，整理中證1000指數的損失有所減少，儘管仍以6%的跌幅收盤，年初至今表現強勁近30%的虧損。
此外，證監會採取了額外穩定市場措施，實施更嚴格的賣空規則，禁止部分量化對沖基金執行賣出指令，並指導其他基金保留其股票部位。
當局也宣布，強烈反對金融風險和犯罪行為，稱吳清出任中國證監會主席。吳清曾管理上海證券交易所。
同時也要記住，中國動用貨幣政策刺激的能力可能會受到人民幣脆弱性和過高風險的限制。降息可能會加劇這些問題，民間銀行的獲利能力會產生負面影響。財政刺激措施也受到地方債務水準的高企的否定。
儘管面臨這些挑戰，中國投資者轉向加密貨幣資產的興趣很容易增加。預計在香港推出比特幣ETF 可能會使這一轉變更加實現。
美國經濟展望：膨脹的政策與膨脹的焦慮
美國聯邦儲備銀行的最新調查，即高級貸款官意見調查（SLOOS），顯示銀行開始放寬貸款。這種恐慌也反映在芝加哥聯邦儲備銀行的金融狀況指數上，顯示出自2021年11月以來卡達的金融狀況這種轉變可能會帶來經濟管理方式的變化，特別是在當前圍繞其火災不確定性的情況下。
來源：彭博社
近期，顯示通膨壓力逐漸增加。供應管理學會（ISM）和工廠統計局的報告顯示，類似的企業和工人成本同樣上漲的圖像。 ISM的最新數據，自2012年以來，企業成本上漲幅度未曾有過。同時，薪資及勞動成本上漲，對通膨高峰拉響了警報。
就業數據進一步顯示了這一趨勢，平均小時收入和單位勞動成本的顯著上漲，加劇了人們的恐慌。
這些複雜的訊號導致市場對於近期降息持有重新考慮的態度。美國10年期公債的上漲反映了市場對這些經濟訊號的反應，尤其是服務業通膨增加的擔憂，及聯準會對持續通膨的擔憂趨勢的關注點。
因此，我們目前正面臨一個棘手的局面。一方面，隨著貸款條件的放寬，經濟獲得了更多的活動空間。但另一方面，飆升確實引發了相當大的擔憂。這種鼓勵成長與控制膨脹之間的平衡，行為表現出了當前經濟情勢的複雜性。
另外，國會預算辦公室（CBO）發布了一份報告，對未來十年美國經濟提出了一些令人擔憂的預測。報告稱，很快將在其債務支出上超過國防支出，並且到2034 年今年，這些利息將支付超過2023年的整個預算赤字。同時，美國債務相對於經濟的比例可能會是過去幾十年的兩倍。 CBO預計成本成本的上漲會抑制經濟成長並可能加劇債務問題。
然而，對美國債務成本保險上漲的關注使得人們對加密貨幣作為常規貨幣的替代品越來越感興趣。這暗示美元相對於黃金或比特幣這樣的堡壘投資可能會貶值。
2月14日，我們見證了1月的通膨報告，確實，美國的通膨率有所上漲。市場對此反應強烈，那斯達克下跌了1.8%，而標準普爾500指數和道瓊工業指數均等下跌了近1.4%。如10年期美國公債這樣的債券利率迅速上漲了15個基點。最初，比特幣也隨著股票和債券同時下跌，但隨之迅速反彈。
來源：彭博社
全球經濟概覽日本經濟已進入技術性需求，第四季度國內生產毛額（GDP）出現下跌，引發了對世界第三大經濟體的擔憂。英鎊同樣面臨缺口，第四季經濟收縮幅度超出預期，顯示主要經濟體普遍存在經濟困難。歐盟第四季的GDP成長幾乎達到平衡，勉強避免了收縮。隨著2024年成長預測的不斷修正，歐盟幾乎達到了總需求，德國的疲軟經濟前景加劇了這個結構。歐洲央行正在管理利率下調的預期，強調需要更多數據才能考慮放寬政策。這種密切態度與歐元區的經濟挑戰形成了對比，例如通膨和調整利率的需求，顯示出中央銀行處於不確定性經濟時期如何進行棘手的平衡。奈及利亞採取了限制措施防止其貨幣奈拉貶值，透過進入加密貨幣交易所來減少資本外流和投機交易。
結語
甚至在更宏觀的經濟環境中存在一些不確定性，2月份對於比特幣和更廣泛的加密貨幣市場來說，這是一個顯著的成功時期。加密貨幣產業似乎正在進入一個拓展的激動階段，安慰出許多引人注目的敘述，這些敘述有望在未來幾個月內成為脊椎殘疾的立足點。
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