代幣激勵計劃在區塊鏈行業被廣泛採用，獎勵接收者面臨出售或持有的選擇。獎勵是代幣發起者吸引用戶的工具，但效果有待考慮。質押獎勵是留住用戶的一種方式，但空投並不一定能增加用戶保留率。代幣獎勵可能導致拋售壓力，降低代幣價值，形成惡性循環。要增強代幣吸引力，專案需要強大的治理機製或專案成長前景。總而言之，代幣獎勵雖有助於用戶吸引，但並非完美有效，用戶需有充分理由購買和持有。
編按：
也許大多數人並沒有仔細思考這個問題。代幣獎勵計畫作為區塊鏈產業的重要組成部分，正在被廣泛採用，但恐分析激勵效果對代幣獎勵機制進行了分析，BlockBeats 將編譯如下：
最近有人問我這個問題：「代幣獎勵的接收者如何處理代幣？」
如果我們看看Jupiter 最近的$JUP 空投，答案是大多數都在賣出。
獎勵接收者有兩種選擇：出售或持有。
如果我們更深入分析，出售或持有是個人持有代幣的風險偏好的問題。通常加密貨幣公司風險很大，因此人們對於想要分配多少資金在這個專案上會有一個撥款。如果獎勵超過該閾值並且持有的動機不夠強，那麼它們最終可能會被出售。
為什麼要獎勵？
獎勵是代幣發起者手頭上的強大工具。鑄造代幣不需要任何成本，將其出售可獲得利潤。
項目將獲得免費的資金，並可以激勵其他人（流動性提供者、用戶等）與協議進行交易。這樣可以引導市場，並依靠買家和賣家來推動業務發展。
發起人也許希望隨著時間的推移，買方和賣方的數量市場在沒有網路資金的情況下保持有機運作。
毫無疑問，免費的代幣是一個很好的工具。幾乎每個發行代幣的項目都使用它來進行啟發。但問題是，這些啟發措施的效果如何？
這樣做能有效嗎？
質押獎勵是一種方式。在最初的形式中，質押是一種機制，其中權益證明基礎層向驗證者支付鑄造的互聯網激勵貨幣。
然而，非基礎層已採用這種策略來向代幣持有者支付費用以留住用戶。目前，它是許多協議實現的機制流行。
如果我們談論來自非基礎層的質押獎勵，目標通常是保留客戶，即人們因持有代幣而獲得獎勵。
代幣獎勵活動能否留住代幣持有者？
我將$GMX 支付的榛果與公司債的實物進行了比較。大多數人不太可能低至3-4% 的情況持有$GMX 等風險資產。他們會對這些資產進行低買高賣等行為，因為他們看到了該專案的潛力。
在這種情況下，我認為代幣獎勵活動無法留住持有者，或作用非常小。
平均客戶保留率
代幣持有者和客戶並不相同，但存在一些重疊。
我們可以將獎勵留住作為客戶或代幣持有者的成本。它構成了作為留住股東的機制（只不過是消滅不是實際支付）。
同樣，空投可以被視為一種獲客成本。不幸的是，關於質押獎勵的數據並不多，但有一些空投很好的例子。
例如，7%的空投接收者在空投後的某個時間仍持有$UNI。這在某種程度上與上面Jupiter的空投活動相匹配。
Kerman Kohli 詳細分析了看起來稀有空投的客戶獲取成本，詳情可參考論文。
儘管空投與質押並不完全可比，但它們都顯示了獎勵活動的用戶保留率較差，所以我認為兩者在結果上是相同的。
順便提一下。這是木星的空投情況：
沙丘： https://dune.com/jhackworth/jupiter-airdropDune
對比（來源來源）：
供應滿足需求
糟糕的是，專案不僅花錢，還花費代幣來獲取客戶。其中許多代幣最終將成為市場上的拋售壓力。
如果他們沒有遇到能夠承受買家壓力的情況，代幣價格可能會下跌，導致措施解除，可能會形成以下循環。
我想說的是，代幣是有幫助的，但它們可能不像人們想像的那麼有效，當代幣的流行增加時，人們需要有強烈的理由購買和持有。如果用戶會這樣做起來，那麼就應該具備全面的實際治理、治理權、代幣回購等機制，或是穩定成長的專案。
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