自2018 年初以來，加密貨幣交易所HTX 擁有了自己的代幣，名為HT+1.61%代幣，以交易所原品牌Huobi命名。該代幣受到交易所的廣泛支持，並提供交易費用折扣等福利。
然而，一月份，當交易所表示所有這些好處將從HT 代幣中撤出並移交給全新的代幣時，代幣持有者感到驚訝。這並不是一次允許所有代幣持有者平等分享新代幣的升級。相反，代幣持有者應該接受他們已經失去了福利，並且他們應該感謝分配給他們的一些新供應。
不出所料，許多HT 代幣持有者對此並不太高興。
「我在HT 上投入了大量資金（169,000 美元），我的平均投資額為7 美元，」一位要求匿名的HT 代幣持有者說道。 “當賈斯汀 [Sun] 決定關閉HT並將其轉換為HTX，HT的價格約為2.3美元。所以，對我來說，除了繼續轉變之外，我別無選擇。 」
他們補充說：“他們實際上讓HT 成為了垃圾幣，並逼迫持有者強制轉換。”
其他代幣持有者在HTX 的官方Telegram 頻道上表現出沮喪，質疑放棄HT 的決定。他們對HT-HTX 轉換率表示懷疑，並將矛頭指向孫宇晨——儘管孫宇晨在發布重要公告時扮演明顯的執行角色，但他仍然聲稱自己只是HTX 的顧問。
就在該公告發布的幾個月前，HECO Chain（由HTX 運行的區塊鏈，本身支援HT 代幣）的橋樑被盜用了8,660 萬美元。該交易所似乎也被利用了2,340 萬美元。 Sun當時表示，交易所將賠償任何損失的資金。截至目前，HECO Chain 上的提現仍處於暫停狀態，包括HT 代幣的提現，顯示情況仍未完全解決。
總而言之，這是一個相當特殊的情況。因此，我們查看了代幣轉換的詳細信息，以了解發生了什麼。代幣持有者似乎確實吃虧了。
選擇DAO 結構
代幣變化的一個重要因素似乎是將控制權從HTX 交易所移交給去中心化社群。切換後，為交易所提供收益的代幣將不再由交易所本身正式擁有。
這可能與近期的監管行動有關。如果代幣由一家公司經營並提供可以推高其價值的好處，則可以用來證明它是一種證券。透過轉向DAO 模型，目標可能是避免這種風險。
Baker & Hostetler LLP 合夥人、美國證券交易委員會前律師Teresa Guillén 表示：「去中心化確實會影響涉及代幣交易的證券分析。例如，如果存在去中心化，那麼就沒有基於其他人的努力的利潤預期將導致豪伊測試的第三個方面無法滿足——要么因為沒有利潤預期，要么因為任何利潤預期都是基於每個參與者的努力而不僅僅是另一個人的努力。”
「但去中心化也是許多加密貨幣社區的精神，因此其推動力可能與證券法分析無關，」她補充道。
HTX 宣布與HTX DAO 合作，並聲稱HTX DAO 是「一個開放透明的去中心化自治組織，擁有HTX 代幣的治理代幣」。據稱，該DAO 正在向想要兌換的HT 持有者提供一些代幣。
然而，目前還很難看出這個DAO 以任何有意義的形式存在。 HTX DAO 的官方網站顯示治理功能尚未激活，這意味著代幣持有者無法投票。這意味著某些人（似乎是HTX 的人）撰寫了新代幣的白皮書並正在做出所有這些決定。當被問及目前DAO 成員的姓名時，DAO 的官方電子郵件（大多數DAO 都沒有）沒有回應。
當聯繫到HTX 發言人尋求評測時，他表示：「澄清HTX DAO 不受HTX 交易所控制至關重要，這也不能決定生態系統的價值分配。白皮書中詳細介紹了HTX DAO 的創建旨在透過$ HTX 代幣持有者的去中心化治理和建設者的貢獻來豐富生態系統，而不是逃避監管審查。”
當被要求透露DAO 成員而非HTX 員工的個人姓名（或指向假名帳戶）時，發言人拒絕回答。
白皮書也試圖與HTX 保持距離，但實際上並沒有這樣做。在白皮書中，它表示，雖然HTX 與HTX 具有「相似的名稱」（即相同），但它並不打算專屬於交易所或HT 代幣的升級版本。事實上，X 據稱代表「適應性、包容性和指數成長的潛力」。
讓代幣持有者陷入寒冷
此代幣策略中第二個最值得注意的決定是HT 代幣不會遷移到HTX 代幣，而是新代幣會從之前的代幣持有者那裡獲取價值，並只將其中的一部分返還給他們。
公告稱，從2月初起，持有HT代幣的權益將移轉到HTX代幣。這包括取消HT 代幣的交易費用折扣並將其添加到HTX 代幣中，同時使用HTX 代幣來提高用戶的Prime 會員等級和他們擁有的Rocket 數量（另一個參與工具）。該交易所表示，還將取消HT Earn 計劃並添加HTX Earn 計劃。此外，它還指出將取消HT 代幣的現貨交易，並刪除多個交易對。
賦予HT 代幣用途和大部分價值的一切都將交給新代幣。難怪自公告發布以來，HT 代幣價格已經下跌了一半。但儘管如此，該交易所堅稱新代幣並不能取代舊代幣。
「了解HTX 並不是HT 的直接升級或替代品這一點至關重要– 不存在一一對應關係； 相反，它代表了更廣泛的生態系統貢獻者的更廣泛的角色，」HTX 發言人表示。
根據HTX 代幣白皮書，這將包括用於合作夥伴關係和平台開發的代幣。例如，部分資金分配給付費開發人員，其中可能包括HTX 員工。
簡而言之，HTX DAO 正在從HT 代幣中收回大量價值（透過將其收益轉移到新代幣），然後負責DAO 的人（目前似乎是HTX）就可以控制其中最大的一部分。
HTX DAO 表示，它已將一些新代幣分配給舊代幣持有者。但HTX 發言人澄清，這將不到HTX 代幣供應量的19%。因此，如果每個HT 代幣持有者都轉換為新代幣，他們基本上會被稀釋400%。
這表明，轉向HTX 代幣的核心原因不可能只是為了去中心化。這將是一次簡單的升級，而代幣持有者不會遭受損失。相反，HTX 選擇為自己奪回代幣的大部分價值——這一切都是在去中心化的幌子下進行的。
代幣轉換過程的實質內容
當涉及到代幣轉換過程時，這也是複雜且不透明的——並且由HTX 決定。
首先，隨著時間的推移，確切的轉換率並沒有定義。 “更多的資產和更早的轉換將為您帶來更優惠的轉換率”，這是HTX 提供的唯一細節。這意味著它會隨著時間和金額而變化，但確切的細節似乎並未公開。轉換過程在HTX 交易所進行。
當我們在一月測試兌換過程時，1 個HT 代幣能夠兌換160 萬個解鎖代幣和90 萬個鎖定代幣。考慮到兩種代幣總供應量的巨大差異，這導致未鎖定代幣的兌換率約為1:0.83，但包括鎖定代幣在內的兌換率為1:1.4。
為了獲得鎖定的代幣，用戶必須在HTX交易所執行某些任務，例如達到一定的交易量並支付一定的交易費用。它還考慮了您擁有的火箭數量，這些數量是根據您在交易所的持有量而發放的。
這意味著，即使在早期階段，用戶也無法獲得與舊代幣相同的新代幣供應量——無需花錢進行交易並解鎖額外的代幣。
今天看1個HT的兌換情況，解鎖的兌換率為1:0.22，鎖定的兌換率為1:0.34。這意味著擁有1% HT 代幣供應量的人將獲得0.34% 的HTX 代幣供應量——而且前提是他們為HTX 執行了一系列任務。該網站本身指出，這樣做意味著將2.43 美元的代幣換成1.27 美元的代幣，這似乎是一項相當不利的交易。
由於HT 代幣持有者僅獲得新供應量的一小部分，因此所有持有者不可能以1:1 的比例轉換其代幣（同時考慮到兩種代幣總供應量的差異）。相反，早期的遷移者似乎能夠獲得更大比例的新供應（如果包括鎖定的代幣），但後來的遷移者正在遭受損失。
HTX 發言人表示：“關於$HT 到$HTX 代幣的轉換，這是一個自願過程，旨在認可和重視HT 代幣持有者的貢獻，為他們提供治理權利和未來增長的潛力。”
總的來說，HTX 代幣策略似乎是為了一些目的而設計的。首先，這可能是為了讓監管機構擺脫交易所的束縛——儘管同樣的計劃似乎對Ooki DAO 不起作用。其次，似乎是將HT 代幣的價值重新奪回HTX DAO 手中，而HTX DAO 目前似乎仍處於HTX 的控制之下。第三，為了讓代幣持有者保留部分被剝奪的價值，他們需要在HTX 上執行任務，這可能會增加交易所的交易量。
因此，HTX 的表現確實不錯。但代幣持有者呢？沒那麼多。
丹尼·帕克的補充報道。
聲明：以上內容採集自THEBLOCKCRYPTO，作品版權歸原創作者所有內容均以傳遞訊息為目的，不代表本站同意其觀點，不作為任何投資指導。幣圈有風險，投資需謹慎