比特幣自2月以來持續上漲，價格快速突破數個里程碑，達到歷史新高；雖然比特幣現貨ETF也在成長，但市場仍存在波動風險；專家預測比特幣的最終定價可能會達到數萬美元；多家機構和分析師對比特幣未來價格持正面態度，預期價格將繼續上漲，但也警告投資人要考慮波動性風險。全球對比特幣需求成長，機構推動市場湧入資金，各方對比特幣價格的看法不一，市場面臨多重因素的影響，湧現保守派和激進派的不同觀點。
比特幣的狂熱仍在持續。
2月以來，比特幣一路飆升。 2月20日突破5萬美元，2月28日突破6萬美元，3月5日突破雙方新高6.9萬美元，3月8日突破7萬美元，而就在3月12日這一曾經血洗幣圈的紀念日，比特幣續創歷史新高，來到了7.2萬美元的高位。
但相對市場，與穩穩的現貨持有者不同，價格的波動讓合約交易者又愛又恨。從Coinglass的比特幣爆倉K線走勢圖可以看出，從2月26日開始，多空雙爆現象度過了這次快速上漲期間。
本輪上漲中的多空雙爆，來源：Coinglass
另一方面，被認為是本輪最大驅動力量的比特幣現貨ETF也尚未停歇。根據SoSoValue數據，截至3月8日，比特幣現貨ETF總資產淨值為555億美元，ETF資產淨值已達4.09 %，歷史累計淨流入已達95.3億美元。
在捍衛機構盛宴的多頭市場中，比特幣的最終落點會在哪裡？這是市場高度關注的問題，僅以股市來看，似乎並沒有巨大的拋售壓力阻止比特幣的上漲在此背景下，英國預測價格的機構和分析師也有所改變，有人認為估計價格與提取相關，但相對而言，也有人開始提出警告。
摩根大通是極少數認為當前上漲即將見頂的機構。
在美國，機構或大戶投資者通常透過註冊投資顧問（RIA）進行投資，以估計RIA投資組合中的比特幣分配並確定ETF的可能規模，結合比特幣的「數位黃金」俗稱，策略師Nikolaos Panigirtzoglou假設了一個特殊場景——即比特幣市值與投資組合中的黃金規模持平。
考慮到規模高達235兆美元的傳統及其他資產類別（不包括銀行和外匯儲備持有量），目前用於投資目的持有的黃金規模約為3.3兆美元，這意味著黃金配置約為3.3兆美元1.4%。但這些黃金中只有7%，即2300億美元，是透過基金——主要是實體黃金ETF持有的，其餘部分以金條和硬幣形式儲存。
Panigirtzoglou在接受採訪時指出：市場會有人認為，如果比特幣在投資者投資組合中與黃金規模一致，其市值應該會從目前的1.3萬億美元達到3.3萬億美元，這意味著價格將上漲超過1倍。然而，這種計算忽略了一個重要因素，那就是波動性風險。 」
「大多數投資者在跨資產類別進行配置時都會考慮風險和波動性，目前比特幣的波動性約為黃金波動性的3.7 倍，因此，期望比特幣在投資者投資組合中的名目金額與黃金假設比特幣在風險方面與黃金相匹配，則隱含配置將達到3.3兆美元/3.7 = 0.9兆美元，這意味著比特幣價格為4.5萬美元，遠低於當前水準。換算而言，目前比特幣價格已超過6.8萬美元，按積極調整計算，投資者隱性投資組合中對比特幣的含配置已經超過了黃金。”
如果以黃金為指導，大約2300億美元用於投資目的的黃金是ETF形式，採用相同的3.7波動率，這意味著比特幣ETF的規模約為2300億美元/3.7= 620億美元。 “我們認為，隨著時間的推移，這是現貨比特幣ETF 潛在規模的現實目標，可能會在兩年內到來，儘管其中實際上只是從現有其他投資工具向ETF 的輪換。”
目前比特幣現貨ETF總資產管理規模似乎達到555億美元，這意味著ETF規模即將見頂。這也不是摩根大通首次發布見頂預警，在2月29日，摩根大通分析師甚至提出4月進行減半活動可能會引發比特幣價格大幅下跌，預計跌至42,000美元。
相當有趣的是，摩根大通的執行長傑米·戴蒙(Jamie Dimon) 是出了名的比特幣反對者，就在不久前，他在公開場合表示儘管支持其他人購買比特幣的權利，但他個人永遠不會買比特幣。
相較於摩根大通，其他機構對比特幣的看好則相當顯著，甚至有機構表示了極大的樂觀。
Galaxy Digital 創始人 Mike Novogratz 直言，“全球對比特幣的需求巨大。”
從他的視角來看，現貨比特幣ETF是推動比特幣價格上漲的關鍵驅動力。 「最重要的是ETF開闢了這個巨大的財富管道，這次真正的價格發現，讓投資者能夠非常輕鬆如果無基金地購買比特幣，大的小額分配就是大量的比特幣。而宏觀角度會進一步刺激比特幣的成長，原因在於聯準會終將降息。”
真正的價格發現指的是比特幣的大眾開放權。他指出，嬰兒潮世代擁有超過85兆美元的財富，其中大部分是透過註冊投資顧問（RIA）管理的。而這些RIA中至少有一半現在有能力投資比特幣ETF，通路的拓寬正在推動新的比特幣投資者大量湧入，目前現貨比特幣ETF存在失控，大量資金流入ETF，而且不斷湧入，從而導致「整個加密貨幣生態系統」的狂熱」。
當被問及一年後比特幣的價格是多少時，他認為現在的價格高出了許多，並引用了一個例子來進行說明。 「在減半之前，每天大約有5400 萬美元的新比特幣供應量。我們有一個客戶，他是零售端的用戶，每天只需在銀河就能購買3000萬到3500萬美元的比特幣，可以確定的是，我們不是他們唯一的購買對象。”
Bitwise則對去年年底的保存資料進行了修改，在去年12月發布的2024年預測中，報告認為比特幣交易價格將個別每枚8萬美元以上的歷史新高。就在最近，其執行長在社群媒體上坦言，「預計比特幣價格將比大多數人想像的更早達到25萬美元。」首席投資長則相對保守，「根據自身ETF和其他ETF中看到的情況，我認為我們必須向上修改這個一點，可能是10萬美元，可能是20萬美元，甚至比這個更高，現在正值一個價格發現的新時代，我認為價格可能會從現在開始大幅走高。”
對於當前比特幣上漲的原因，Bitwise認為是供需的不匹配，強調存在「新的淨需求和固定供應」「實際上，隨著減半，四月份的新增供應量有所減少，現在的比特幣，只是最簡單的供需問題，需求過多而供給不足。”
華爾街投資銀行伯恩斯坦也認可這一觀點，其分析師表示，隨著BTC持續走高，他們現在更加相信比特幣到2025年中期將達到15萬美元，並強調投資者應該購買比特幣礦業股票，以獲得即將來臨的反彈的機會。
同是，著名的樂觀主義者方舟投資的首席執行官凱西·伍德（Cathie Wood）實際上表達了極其富有創意的觀點。
「隨著事態的持續發展以及對現貨ETF興趣的增加，ARK Invest現在認為比特幣2030年將達到100萬美元的最終目標過度復興。」比特幣最近的價格表現引起機構錢流的湧向，預計比特幣市值將在未來幾年達到20兆美元，這將制定每個代幣的價格略低於100萬美元。
提及預測的原因，她認為，摩根士丹利、美林證券或美國銀行等主要銀行尚未加入機構推動比特幣的行列，這表明比特幣的價格上漲仍即將到來。幣，當前所有價格行為都是在批准比特幣之前發生的，所以我們甚至還沒有開始。 」
除了機構外，分析師也分為保守派和激進派，但10-15萬美元區間是大多數分析師的觀點，而即將到來的時間點正逐漸的總體。例如FundStrat Global Advisors創辦人Tom Lee認為在未來12 -18個月，比特幣的價格可能會超過15萬美元，但Timothy Peterson則認為2024年10月可能達到10萬美元，部分KOL也表達了年中可能漲至14萬美元的觀點。
縱觀分析師的觀點，比特幣驅動成長仍主要圍繞三駕馬車，即ETF的持續成長、降息的即將到來以及減半帶來的供應萎縮，而這三者都呈現出向好的情況。 ETF仍處於領先地位淨流入狀態；而鮑威爾也於近期鬆口提出可能會在今年某個時候降息；確定性減半即將在40天後完成。此外，被認為是「黑天鵝」的監管事件在近期似乎也不太可能增強。
期權市場也證明了這種看漲。根據彭博社加密貨幣分析，期權市場上比特幣兌現10萬美元的預測似乎變得更加現實，執行價格為8萬美元和10美元的比特幣看漲萬可能大幅增加，最新倉位轉變增加了更加持續性反彈的可能性，另外，選擇權和期貨市場的波動性和槓桿率較低，顯示比特幣價格上漲至當前價格主要是由現貨市場需求推動的，散戶普遍走高在現貨市場購買代幣，而不是利用衍生產品來提高槓桿率。
整體來看，僅從價格預測來看，機構與分析師多表現出較為積極的態度，當然，其中也不乏乏力存在“屁股決定腦袋”的論證性問題，但必須從背景宏觀或內生增長而言，當前似乎並無阻止比特幣上漲的數量出現。但值得感嘆的是，在比特幣發展的十數年中，量化數十倍，減半也已發生過3次，而所帶來的簡單到幾千萬餘美元的定價，真正的價格上漲永遠源自於傳統資金的湧入。
不可否認，華爾街機構才是多頭市場的真正推手，但隨著機構的湧入，市場也變得更加風雲詭譎，價格更是變得幻莫測。面對已超過7萬美元的比特幣，散戶投機行為的成本不斷增長，這次也不再高興有散戶踏空行情。
以此角度來看，也許到了最後，比特幣最終成為了一種貯藏價值的標桿，而現在的市場參與者，也回歸理性，以最終投資組合的形式看待未來的比特幣。
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