作者：JP Koning，金融作家；翻譯：金色財經xiaozou
最近出現了一個新的金融漏洞：穩定幣漏洞。穩定幣是使用加密資料庫技術建立的基於美元、日圓或英鎊的支付平台。
金融機構總是在尋找漏洞伺機鑽制度的空子。這通常意味著在一個司法管轄區避開資本要求或流動性比率，而在其他地方採取更寬鬆的標準。新的穩定幣漏洞允許繞過一套不同的金融標準，即社會上的一系列反洗錢法規。
我將以PayPal為例來解釋這個新漏洞。
PayPal目前為其客戶提供兩種受監管的美元支付平台。第一種對我們大多數人來說都很熟悉。它是一個傳統的PayPal帳戶，具有美元餘額，包括PayPal的旗艦平台以及PayPal旗下的Xoom和Venmo平台。這些平台都有嚴格的反洗錢管控。
第二種是PayPal比較新的穩定幣平台PayPal USD，平台的反洗錢管控比較寬鬆。 PayPal USD是基於當今最受歡迎的加密資料庫之一以太坊建立的。儲存在加密資料庫上的美元通常被稱為穩定幣，最著名的穩定幣有Tether和USDC。
那我上面說的更寬鬆的反洗錢管控是什麼意思呢？
如果我想在PayPal的傳統平台上轉帳5000美元，PayPal首先要給我們雙方授權。它透過強制我們完成一個開戶程序來做到這一點。 PayPal將對我們雙方進行盡職調查，收集並驗證我們的ID，然後將我們的資訊與各種監管黑名單（如製裁名單）進行比對。只有在我們通過了一系列的檢查之後，PayPal才允許我們使用它的平台進行5000美元的轉帳。
這與PayPal的新穩定幣平台的支付方式不同。
首先，我們都必須創造一個以太坊錢包。這個操作不需要身份檢查。現在我們可以造訪PayPal的穩定幣平台了。接下來，我要往我的錢包裡存入5000美元。我可以從已在PayPal穩定幣平台上持資的第三方那裡獲得這些資金，例如friend，或是從向我購買商品的人那裡獲資，或是去中心化交易所那裡。同樣，此交易不需要ID。一旦我有了資金，PayPal就將處理我給你的5000美元轉帳。
你能看出差別嗎？在透過PayPal傳統平台進行的交易中，PayPal一直在努力了解每個參與者。在第二種情況下，PayPal並沒有全力收集我們的資料。由於沒有我們的姓名、實際地址、電子郵件地址或電話號碼，它無法對照各種監管黑名單進行全面的交叉核對。
更具體地說，PayPal的傳統平台盡最大努力阻止受制裁者進行註冊和支付。但如果受制裁者想使用PayPal的新穩定幣平台，PayPal基本上不會阻止他。
經營傳統金融平台的最大支出之一就是反洗錢合規性。必須部署程式設計師來設定登入和篩選過程，也必須僱用合規官員。如果一筆交易有可疑之處，可能會導致交易暫停，交易必須由其中一名官員進行繁瑣的調查。該平台將遭受客戶信譽損失——沒有人喜歡延遲。
這就是穩定幣漏洞的起點。
PayPal可以透過將客戶從其傳統平台轉移到其PayPal美元穩定幣平台來降低了解客戶的成本。現在，它可以在不要求ID的情況下支援客戶操作。由於它不再收集用戶群的個人信息，觸發可疑標記的交易也就越來越少，而且很少被列入製裁黑名單。這意味著延遲問題和耗資的調查也就更少了。 PayPal現在可以解僱一大批合規員工了。成本的降低導致收入的大幅增加，最終帶來股價的飆升。
目前，PayPal的穩定幣平台仍然很小。正如本文頂部的圖表所示，該平台只有1.5億美元價值。而PayPal傳統平台則大得多，持有餘額價值約400億美元。不過，考慮到合規成本差異，我懷疑，如果PayPal的穩定幣平台的成長以犧牲其傳統平台為代價，那麼PayPal將樂見其成。
我以PayPal為例，但同樣的道理也適用於整個金融業。如果金融體系中的每一家銀行都轉變為提供金融服務的穩定幣平台，不再使用他們的傳統平台，那麼該行業的反洗錢合規總成本將大幅下降。
到目前為止，我只是從金融機構的角度來做闡述，那麼從其他角度來看會如何？社會為自己設定了一個崇高的目標，就是防止不良行為者利用金融體系。透過要求金融機構承擔對其平台使用者進行盡職調查的費用，這項工作有很大一部分委託給了金融機構。這需要大量的資源投入。這些成本中有很多最終都轉嫁到了我們這些用戶身上。
如果像PayPal這樣的機構轉向不審查用戶的基礎設施，那麼資源就不會再用於我們預期目的，我們設定的更廣泛的目標也會被顛覆。這是我們想要的嗎？我建議還是不要這麼做為好。