作者：Alys Key，翻譯：shawna zhou，The SeeDAO
01 什麼是MICA？
背景介紹：Markets in Crypto Assets (MiCA) 是歐洲聯盟提出的法規框架，旨在規範和監管加密資產市場。 MiCA 於2020年9月的歐洲委員會提案中首次亮相，該提案是歐盟數位金融戰略的一部分。 MiCA的目標是在歐洲內建立一個統一的法規框架，以確保數位資產市場的穩定、透明和合法運作。
MiCA法規的主要要點包括：
1. 註冊和監管：MiCA規定加密資產服務提供者（crypto-asset service providers）需要註冊，並受到歐洲市場監管機構的監管。這包括對加密交易所、數位資產錢包提供商和一些初發代幣提供商等的監管。
2. 透明度：法規要求提高數位資產市場的透明度，包括要求提供詳細的白皮書和資訊揭露。
3. 投資者保護：MiCA關注保護投資者的權益，包括規定了反洗錢（AML）和了解您的客戶（KYC）規定，以及投資者風險警告。
4. 市場秩序：法規試圖確保數位資產市場的秩序，包括對操縱市場和詐欺行為的打擊。
經過兩年半以上的討論和調整,歐盟看起來準備通過這一具有里程碑意義的加密貨幣法規。
這整套新規定預計將於4月17日的那週進行投票。
加密資產市場（MiCA）是歐盟一個更大計劃方案的一部分，旨在更新該聯盟在幾個數位金融前沿領域的區塊鏈方法。 MiCA 本身著重於加密資產提供者及其需履行的申報義務。它也對穩定幣的運營商設定了嚴格的要求。
然而，最重要的是，它統一了27個成員國的方法。
然而，本月的投票遠非故事的結束。
如果歐洲議會成員批准這些變更，各國將有長達18個月的時間來實施它們。 MiCA 的具體應用細節將由歐盟證券監管機構ESMA 解決。
然而，這不僅是歐洲加密領域的重大里程碑，也是全球範圍內的重要事件。
總部設在其他國家的公司如果希望向歐盟客戶提供服務，也將受到影響，而財務專員Mairead McGuinness 在發言中充滿熱情地談到了與美國同行分享想法的可能性。
「這是非常政治性的，」歐洲加密倡議組織的聯合創始人兼執行董事Marina Markezic 表示。該組織是為了回應MiCA 的提案而成立的行業團體。 “布魯塞爾認為他們正在製定非常良好的標準，理想情況下這些標準將被推廣到其他司法管轄區——這就是布魯塞爾效應。”
02 歐洲開始監管“加密資產服務提供者”
MiCA 制定的一系列規定，適用於某一廣泛類別產業相關的公司，這個產業稱為「加密資產服務提供者」（Crypto Asset Service Providers，CASP）。
這包括從營運交易平台、提供資產保管到推廣新資產和提供加密諮詢等各種活動的公司。
依據MiCA，任何希望公開提供加密資產的機構都需要製作一份揭露相關資訊的白皮書。其中將包括有關發行者或希望將其引入交易的實體的信息，籌集到的資本將用於做什麼，與資產相關的權利或義務是什麼，以及其底層技術是什麼。
他們還需要坦誠地說明投資可能面臨的潛在風險。
在某些情況下，負責製作這份白皮書的CASP 可能是資產的發行者；而在其他情況下，可能是向客戶提供該資產的交易平台。
加密領域的許多人對白皮書的概念並不陌生，但英國律師事務所Shoosmiths 的企業併購律師Sam Tyfield 表示，歐盟的規定將強制實施一種更為嚴格、標準化的方法。
根據Tyfield 修改和擴展一份白皮書草案使之名義上符合MiCA 規定的經驗,他表示”要做到這一點所需的信息和數據量在很大程度上超出了目前白皮書的常規做法,對大多數潛在的加密資產或代幣發行者來說是一個重大挑戰。
他告訴Decrypt 說：“這並不是壞事，因為這可能會導致一些更不可靠的加密資產發行者撤回專案。”
法國做市商Flowdesk 的法律合規主管Anne-Sophie Cissey 表示同意。
身為來自傳統金融背景的人，她認為這相當於發行股權所適用的嚴苛標準。她說：「我知道人們如何籌集資金，只是說『好，這件事前景遠大，只要給我們錢，一切就都能變好’，但他們沒有計劃。有了MiCA，我們將擁有這個資訊。 」
然而，她不想看到的是逐漸滋生的家長式管理。 「但我擔心的不是MiCA 本身，而是MiCA 的運用，或者是他們在美國所做的事情，他們想要保護投資者免受傷害。」Cissey 說：「我們是成年人，我們可以做出決定。”
03 MICA對穩定幣和NFT的規定
MiCA 法規的另一個重要組成部分是加強對穩定幣的規定。根據這些提案，發行者需要維護支援代幣的資產儲備。這些資產必須與其自身資產隔離，並以低風險的方式進行投資。歐盟立法者也為大規模穩定幣發行者留出了接受更嚴格規定的空間，例如更高的資本要求。
然而，這些規定不會影響到中央銀行數位貨幣（CBDCs），CBDCs 被豁免。觀察者長期以來一直指出，MiCA 法規的起源是對Facebook 現已關閉的Diem（正式稱為Libra）項目的回應，這源於對一種非政府貨幣在該地區取得進展的擔憂。
在首次提出法規後不久，漢堡大學法律與經濟研究所主任Wolf-Georg Ringe 在一篇文章中表示：「細讀其間，提案顯示了對失去貨幣主權給私人行為者的擔憂，而且並非巧合的是，在委員會提案發布幾天后，歐洲央行（ECB）啟動了其數字歐元的提議。”
MiCA 法規中一個顯著的例外是NFT。
明確規定制定白皮書的要求不適用於“獨特且不可替代的資產，包括數位藝術和收藏品。”
然而，文件中的進一步澄清引發了這樣一種可能性，即「在大規模系列或集合中發行的資產」可能被視為可替代。專家已經提出這可能會影響到像Bored Apes Yacht Club (BAYC) 和CryptoPunks 這樣的大規模項目，其規模影響了它們在獨特性上的聲明。
這是ESMA 的指南可能會澄清的問題之一。
MiCA 法規也排除了數位金融的其他方面，但有些人希望這些方面可能會在未來版本或其他法規中加以考慮。
「自從MiCA 草案起草以來，許多技術已經出現，其中最顯著的是質押（staking），」加密交易所Luno 的EMEA 公共政策主管Nick Taylor 評論說：「越來越多的加密公司現在正考慮將其納入其價值主張，轉向質押機制，而其使用的準則尚未在MiCA 中明確規定。MiCA 的未來版本還可能考慮DeFi、NFT 和借貸。”
歐洲一些高級機構已經確定了該法規的局限性。上週，歐洲央行諮詢委員會的一名成員表示，最近的法規進度還不夠。
在一篇部落格文章中，歐洲央行監事會成員Elizabeth McCaul 表示，像是Binance 和現已關閉的FTX 這樣的公司在當前形式下可能不會被視為“重要”，公司的整體運營需要被考慮，而不僅僅是它們在歐盟內的存在規模。
04 由於遵循法規而“不堪負重”
自MiCA 首次提出以來，歐盟加密倡議組織一直對新創公司如何應對新的監管負擔感到特別擔憂。
Markezic 表示：“我認為他們可能沒有財務能力，也沒有足夠的人手來履行義務。我們可能會看到其中一些公司基本上會被這種情況壓垮。”
Flowdesk 的Cissey 表示，她的公司在準備迎接MiCA 方面「已經完成了90%」。但她懷疑任何新進入市場的公司在剛啟動時可能會選擇其他地方。 「如果我想要啟動一個新項目，我會選擇在BVI、開曼群島或巴哈馬進行，」她說。
安德森律師事務所的加密和數位資產技術總監Dion Seymour 表示，這種「監管選擇」的情況可能已經在發生。他說：“特別是一些較小的公司，通常情況下，與任何小型企業一樣，對它們施加的監管可能相當困難，它們確實需要與監管律師合作，而這並不便宜。”
然而，積極的一面是，統一的方法將為能夠應對新規定的任何公司提供機會。
一旦獲得一個國家的授權，就可以在整個歐盟市場內通行。
Markezic 表示：「我會說MiCA 最好的部分確實是為整個歐盟市場提供了進入的機會。現在在所有成員國中，情況非常非常不同。有些國家有一些法規，有些國家沒有，要在那裡進行合規非常困難。對於較大的公司來說，一個統一的歐洲方案可以提供更多。”
波蘭加密交易所Zonda 的執行長Przemyslaw Kral 持有類似樂觀的態度。 「儘管MiCA 無疑會對一些較小的加密新創公司構成挑戰，但我預計整體效果將是積極的，」他說。
Kral 表示：“MiCA 提供的監管明確性和確定性對機構投資者和較大公司具有吸引力，從而促使在歐洲加密市場增加投資和成長機會。”