尚未上線幣安的公鏈TON憑什麼暴漲創新高?

作者:Wyz Research、DetectiveTON

一個沒有上幣安,生態未成長的公鏈,憑什麼市值高居前列?這可能是很多從業者想要問的問題。

3月13日,在312市場整體小跌之後,TON公鏈代幣Toncoin沖高4.5U後回落,TON生態項目也應聲而漲,例如TonUP代幣衝高至0.95U,漲幅20%。

自TON上線交易所OKX之後,在2022至2024的小週期內,Toncoin代幣的K線走勢形成一個清晰的「W」型,形成了K線愛好者最愛的W築底。

此外,從交易數據來看,僅在2024年內TON價格上漲超過200%,半年內上漲超400%,隨著價格上升,代幣交易量暴增,近三週交易量約是1個月前的4倍。

更令人矚目的是,隨著價格衝高4.5U,TON總市值超過150億美元,居加密貨幣排行榜(除穩定幣和錨定幣外)11位,價值表現凸顯。

當我們在排名前30排名中對比這些代幣,還會發現,TON是唯一沒有上幣安的代幣,在沒有全球最大交易所的流動性支持的情況下,TON就已經利用目前的流通盤佔據了市值高地。

而比較其他生態來說,TON生態項目數量並不多,那究竟是什麼推漲了代幣價格,讓TON和生態異軍突起?

從代幣上漲邏輯裡找到分析切入點

我們嘗試去尋找原因,以探求其後續的發展空間。依照基本邏輯推斷,代幣價格上漲,源自於買盤多,不斷推漲單次交易的價格,這從近期的交易量可以很明顯看出來。

而這個過程中,外部買入是其一,其二是TON代幣的做市商推動,在加密貨幣交易市場中,做市商透過做市的數據,可以隨時感受到市場買賣動向,隨著市場熱度主動拉動價格,保持價格在相對穩定的門檻內波動。

這個想法下,做市商拉動價格是主動出擊的,對比來看,外部買入的投資者則會是經過自己的判斷之後買入,這就會受外部環境和一些影響者的推動。

最後還有一點,TON的特性比較其他生態,可能具備吸引使用者和投資人的能力,或是生態內可以形成自驅推動生態估值的趨勢。

因此我們嘗試從3個部分找原因。

分別是:

1. 牛市背景下誰是影響者?

2. 誰是做市商?

3. 什麼在支撐TON的市值和流動性?

TON的影響者

在X上搜尋TON的時候,近期出現的新聞大多與TON、Telegram的創辦人Durov有關,但當你打開Durov的帳號會發現,他的推文停止在2022年,但其Telegram 卻在保持持續的更新,目前已有超過200萬訂閱用戶。可見,Durov雖然離開推特平台,但影響力變得更大了。和Durov影響力一同變大的還有Telegram越來越高的用戶量,根據官方揭露的最新消息,Telegram已經有超過9億的月活用戶。

而在發稿前後,大部分用戶在討論的內容都圍繞著近期被曝光的Durov的帳戶地址的持幣,其中持有大額的TON代幣。

此外,近期還有兩個最大的新聞線索,一是Durov表示可能帶領Telegram進行IPO。對外界來看,TON與Telegram密不可分,Telegram已經是TON用戶及商業可能性的最大底牌,而如果進行IPO,將會在價值捕獲的角度給予TON生態產生極大的支持。

消息其二是Durov提出了一個解決TON中心化影響以及投資收益的解決方案,其中,因Telegram將TON代幣作為廣告支付代幣後,有用戶擔心Telegram持有過多TON代幣會對去中心化造成不利影響。

為了限制Telegram持有的TON份額不超過供應量的10%,Durov提出計劃以低於市場價格採用1-4年鎖定的方式,將超額的TON出售給長期投資TON的投資者以鎖定TON,穩定生態系統並降低波動性。

以上的表現再次明確的說明了,每個計畫創始人都是整個生態的傳播中心,以及生態正統性的代表者。 Durov的喊單是TON強勢示人的核心,也是生態趨勢發展中的強心針,從Durov的主觀行為上看,就可以預測未來TON和Telegram在任何情況下都不會分而治之,並且關聯緊密,就像是Telegram和TON在Web2、Web3模式上完成的融合。

當我們在Web2的Telegram裡第一次使用Web3資產或錢包,你會驚訝的發現,你的個人帳號頁面會出現Wallet選項,在Wallet內,你可以無縫的交換加密貨幣(使用法幣或使用穩定幣,或其他代幣間的交易),而在任何Telegram的聊天頁面中,可以完全使用Web2互動方式體驗Web3遊戲,或對鏈上進行操作。

這也許是Durov在追求Telegram創立理想上最重要的顛覆意義的一步。

誰是TON做市商?

第一段我們聊到了推漲代幣上漲的主要內部動力握在做市商手裡,那TON的做市商是誰?外部並沒有準確的確認消息,但從合作關係的揭露,可以確認方向。

目前產業內的做市商的身份大多兼備資本屬性,TON基金會在2022年4月宣布成立2.5億美元的生態基金Toncoin Fund,該基金獲得了Huobi、KuCoin、MEXC、DWF等投資。

而這其中除了交易所外,DWF是業界人士熟知的Web3做市商。除了此次投資外,DWF Labs還分別贊助過TON黑客松以及在TON區塊鏈上部署兩個驗證節點。

考古先前經由DWF Labs參投或做市計畫的價格表現,可以進行對應的做市風格預測,計畫名單包含CFX、Mask、YGG、SNX、ACH、RSS3等,但這只是市場普遍的推論。

經向知情人士獲悉,TON基金會也正在與其他主流的做市商合作,例如GSR等。但未能確定的是,這些做市商中是否具備主動的推漲能力,因此,誰是推漲TON的做市商依然是一個謎。

TON的生態表現

影響者和做市商是外部主要表現之一,而對外更重要的是實質的成長和建設,這算是公鏈的內修。

根據TON官網的統計可以獲得以下數據,目前整個生態包含602個應用項目,分為中心化交易所、去中心化交易所、Staking、錢包、瀏覽器、橋、公用工具、頻道、NFT收藏品、聊天、社交、博彩、遊戲、Jettons、NFT服務、VPN、開發工具、Shopping、Launchpads等19個類別。

TON主推的DApp舉例

在具體計算每個分類的項目數量可以得出的結論是,交易所、錢包、瀏覽器、頻道、公用工具、NFT收藏品、聊天、博彩、遊戲是數量佔比較大的部分,而如果我們只以鏈上應用的屬性去計算生態應用,數量大約在300左右,其中的應用類型主要是遊戲、Bot、博彩、Defi幾類。

從整體應用類型來看,大部分應用是處於Web2和Web3的融合體,只是相對應的功能邊界完成了區分,可以完全的說,TON生態應用,是把Telegram的屬性和Web3的屬性做了融合。

而如果你體驗過Telegram中的應用使用和內建的錢包功能後,你可以明顯的發現,Telegram是TON的外部入口,並且從這個入口進入Web3極度絲滑。

生態內的應用都是一致性的以Telegram為入口和互動方式,以錢包為互動工具。

錢包內還具備Web2和Web3的兩種交易方式,可以使用USDT絲滑兌換TON,並進行獨立帳戶的轉賬以及對其他應用的交互,另外,還可以支持各類的調用和喚起。

最終幾乎可以總結為,TON在Telegram生態內完成了徹底的融合,Telegram是以Web2形態存在,但以Web3精神和TON的去中心化內核存在的一個超級應用,在全球近10億用戶的Telegram裡,TON代幣會成為絕對的價值表現出口,也正是這些應用支撐了TON的價值。

在TON作為原生代幣表現價值後,隨著應用程式對原生代幣和生態建設的支持,Defi應用會承載一樣的價值表現,例如Dex、Launchpad、lending等,最明顯的例子就是TON代幣暴漲的時間內,作為生態金鏟子屬性的TonUP代幣UP也短期內完成了約300%的漲幅,關聯反應之快,值得關注。而對於遊戲、社交等與原生代幣業務更遠的生態項目,將會是關聯反應中偏向後端輪動的目標。

此外,TON 基金會近期已積極推動Meme等賽道的生態建設,也推出了Open League的流動性激勵計劃,計劃選擇了包括STON、DeDust、TonUP等在內的核心生態項目共同推動,並提供了50K TON的支持。經統計,在近6個月內,TON生態項目增長數量約10%,而價格上漲後,更多的項目加入了TON ,選擇諸如TonUP等Launchpad進行IDO等。

TON的鏈上數據驗證了目前的成長趨勢,首先,根據DeFiLlama數據,TON鏈上TVL在TON價格暴漲後,鎖倉量破新高,鎖倉約1386萬枚TON,價值最高約5600萬美元。其次,根據token terminal數據,TON的周活躍用戶和月活躍用戶均創新高,週活躍用戶突破49萬,每月活躍用戶突破73萬。

尚未上線幣安的公鏈TON憑什麼暴漲創新高?

TON的鏈上活躍用戶數據

TON未來持續的價值捕獲

TON雖然已經市值高居前列,但與其他生態相比目前有兩個明顯的特徵。

其一生態項目數量不足,未來有極大的拓展空間,另外在生態項目中,基於原生代幣和主流代幣設計業務的相關項目數量不多。

其二,TON目前仍缺乏龐大的交易潛能釋放,近期,TON將上線幣安的消息不脛而走,待消息確認之後,TON的交易潛能會更大的釋放。

我們處於牛市之中,對於賽道和生態的預期都會轉化為買入動作,也就是用腳投票,TON給予的預期從Telegram的10億用戶,到創始團隊的表現、再到生態預期,都吊足了市場胃口。

而當拋掉外部容易看花眼的詞彙來說,TON的價值捕獲核心還是來自Telegram的平台價值:

1. 10億網路用戶的估值。

2. 平台內使用TON作為廣告費所產生的流動性需求。

3. Telegram便捷絲滑的營銷傳播獲客的能力。

4. 完全打破Web3進入門檻的產品融合設計。

參考任何一個擁有如此特點的平台,TON想要捕獲的價值都能源源不斷予以提供,而與TON和生態密切相關的業務,無論是前面說的金鏟子TonUP,還是Dex STON、DeDust,或者遊戲Notcoin等等,都會無限受益。

當然,長期收益在於堅持持有與建設,而短期內最大的突破點依舊是上線幣安,目前幣安已上線了TON的永續合約,TON現貨交易也將上線的消息還在不斷發酵,看基金會近期的動作,似乎已經在積極準備了,而同樣的,市場中的新老投資者們更是翹首以待。

PS:本文主要為讀者呈現如何追蹤一個代幣價格暴漲背後的推動成因,不構成投資建議,此外,該拆解邏輯更適合單邊趨勢。

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