Grayscale 的現貨比特幣ETF 自成立以來一直損失數十億美元的比特幣。這與灰階向基金客戶收取的高利率有關。截至1 月11 日，Grayscale 總共損失了價值140 億美元的比特幣。
高利率是問題所在
華爾街資深人士、Bianco Research 創辦人吉姆·比安科(Jim Bianco) 將高利率稱為「問題所在」。
Bianco 在3 月25 日在Twitter 上發表的文章中推測，至少50% 的Grayscale 資金流出是人們轉向管理成本較低的ETF。
Grayscale的ETF每年收取1.5%的管理費。這比其他現貨比特幣ETF 0.30% 的平均值高出五倍。
Bianco 認為灰度將其費用保持在這個水平有兩個可能的原因。第一個原因可能是「打賭」GBTC 股東不會根據人們轉換基金所需的稅務審查而離開該基金。比安科表示，基於此，他們可能得出的結論是，對許多人來說轉換成本太高了。
截至3 月25 日，灰階仍管理著價值近247 億美元的比特幣。
高灰度率的另一個原因
灰階高利率的另一個原因可能是人們對未來兩年比特幣價格達到10 萬美元或更樂觀。
Bianco 寫道：“在這種情況下，Graysacle 押注比特幣價格將繼續上漲，足以增加其資產價值，從而消除大部分資金外流。”
比安科認為，如果比特幣價格下跌，這種策略可能會帶來災難性的後果。
「我預計GBTC 將成為持續的拋售來源，直到該基金被死人持有為止； 他們忘記了自己擁有它，或者在出售時陷入了巨大的稅收炸彈，」這位分析師表示。
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