作者：HTX Ventures
隨著BTC 現貨ETF 的通過，全球各大機構和個人都在不斷加碼對BTC 的持倉，BTC 價格也隨之上升，目前已上升至全球市值排名前十的資產。在本輪市場週期中，BTC 銘文和BTC 擴容是兩個被市場高度關注的細分賽道。 BTC 生態資產的多元化收益探索正在吸引加密市場的目光。
那麼，哪種方案將成為解決比特幣資產生息、網路確認延遲、缺乏智能合約以及gas 費過高等問題的最優解？
目前在解決比特幣的生態繁榮度方面，主要解決方案包括兩種：Layer2 和側鏈。
作為BounceBit 600 萬美元融資的投資者之一，HTX Ventures 將BounceBits 及其CeFi+DeFi 產品模式視為潛在的創新解決方案，以開啟比特幣生態系統，獲得更多應用。本研究報告深入研究了BounceBit，概述了其產品設計理念和HTX Ventures 的投資理念。
什麼是BounceBit？
BounceBit 是一個專為比特幣設計的BTC 再質押鏈，其構建的BTC 再質押基礎設施為不同的再質押產品提供了一個基礎層，該基礎層由Mainnet Digital 和Ceffu 的受監管託管保障。它採用BTC+BounceBit 混合PoS 機制進行驗證。
BounceBit 透過多方託管解決了底層BTC 資產的信任問題，建立BBTC 以便在Bounce 主網上進行DeFi 互動。原生BTC 資產用於參與各種中心化交易所的低風險套利策略。此外，在混合代幣質押機制下，使用BBTC+BB（BounceBit 的原生代幣）進行質押可以產生LSD 代幣，進一步獲得節點質押獎勵和再質押收益。
透過結合中心化託管和側鏈，BounceBit 旨在解決側鏈長期存在的信任問題，同時盤活BTC 生態，這將降低交易費用並釋放BTC 的金融潛力，使其能夠在DeFi、遊戲、社交等更多場景中應用。
BounceBit 是如何運作的？
BounceBit 的產品設計非常巧妙，如下圖所示：
BounceBit 運作機制與效益來源圖
用戶可將多種類型的鏈上比特幣資產存入BounceBit 協議，該協議實際上由BounceBit、CEFFU 和Mainnet Digital 聯合管理的MPC 錢包所監管，以此來解決信任機制的問題，確保用戶資產安全。
- 透過Ceffu 的MirrorX 等場外交易結算（OES）解決方案，用戶能夠安全地存取交易所的深度流動性，並透過多樣化的交易策略賺取收益，同時資金安全地保留在鏈上的MPC 錢包中。這種錢包技術透過將私鑰分割為多個部分，大幅降低了單點故障（SPOF）的風險。另外，因為用戶資金實際上並未儲存在任何中心化交易所，而是透過Ceffu 進行鏡像，從而減少了對手方風險。
- BounceBit 與一系列擁有長期正收益記錄的資產管理人合作，透過MirrorX 進行交易。所有這些資產管理人都採用資金利率套利作為其主要交易策略。資金利率套利是一種利用不同市場之間資金利率差異來獲取收益的無風險策略。
- 另一方面，用戶將原生資產轉移至BounceBit 之後，會鑄造出新的B-Token 資產。以BTC 為例，用戶存入BTC 後，將獲得在BounceBit 主網上運作的BBTC 資產。目前，這種資產可以用於兩種主要的鏈上活動：一是在BounceBit 的混合質押模式下，使用BBTC+BB 參與節點質押，同時產生的LST 代幣可以用於進一步的再質押活動，以放大質押回報；二是BBTC 可用於鏈上的各種DeFi 互動。 BounceBit 也推出了BounceClub，這是一個針對開發者和使用者的平台，使用者可以透過參與BounceBit 主網上的多樣化DeFi 活動和收益產生活動，增加BTC 資產的收益潛力。
BounceBit 產品設計概念，資料來源：https://x.com/bounce_bit/status/1771481179683692656?s=46&t=ODDW1eIwucwwKwUR-9MGBg
在收益來源方面，透過參與BounceBit 的質押和鏈上金融互動，用戶可以從多個管道獲得資產收益：
- 透過中心化交易所子帳戶的原生資產所獲得的CeFi 收益。
- 透過BounceBit 鏈上互動獲得的DeFi 效益。
- 使用BBTC+BB 進行質押以及質押後產生的LST 的再質押收益。
總之，BounceBit 在透過多方託管確保資產安全的同時，提供了多元化的收益產生方式。
HTX Ventures 為什麼要投資BounceBit？
HTX Ventures 作為BounceBit 的主要投資者之一，堅信BounceBit 能透過其建立在標準側鏈上的中心化託管模式，有效地滿足市場的實際需求。
BounceBit 的核心目標在於解決比特幣資產產生利息、閒置BTC 的低效率利用、缺乏創新以及高gas 費用等問題。其根本目的在於提供多樣化的收益管道，從而緩解比特幣缺乏智慧合約功能的挑戰。目前增強BTC 生態系的解決方案主要包括Layer-2 和側鏈技術。
Layer2 主要解決方案是將比特幣的交易放到鏈下執行，從而提升交易速度。目前的layer2 主要分為兩種解決方案：狀態通道和Rollups。狀態通道典型的項目如閃電網絡，但可拓展的功能非常有限，目前閃電網絡主要是實現點對點的交易速度的提升，難以實現以太坊級別的智能合約的部署；Rollups 二層解決方案方面，由於底層程式碼和簽章驗證的問題，比特幣二層方案在回傳帳本時無法得到主網驗證，因此難以實現足夠的信任保證，目前比較有希望可能實現的方法是：在基於新的Taproot 的協議的基礎上，比特幣升級BIP 層，礦工更新底層程式碼，支援OP/ZKP 驗證和比特幣礦工的計算執行，但目前距離rollup 的實作可能還有比較長的路徑。
側鏈則相當於完全獨立的鏈，通常情況下，透過將主網的比特幣映射到側鏈，發行新的資產來實現對原生資產的映射和應用。通常情況下，側鏈擁有更好地處理速度，但在信任驗證角度上是完全獨立於比特幣主網的一條鏈，因此其存在信任問題和共識問題。同時比較容易發生專案方作惡，進而影響被映射資產的安全性。這也是目前側鏈普遍面臨的TVL 困境。
BounceBit 透過建立一個獨立的PoS 層一鏈，採用獨特的方法來解決比特幣生態中的一些挑戰。在這個框架下，節點透過質押BTC 和BounceBit 代幣來確保鏈的安全性，BounceBit 與BTC 之間的聯繫是在資產層面上建立的，而不是協議層面。
透過結合中心化託管和側鏈技術，BounceBit 試圖克服側鏈的共識和信任問題。在當前的環境下，這種中心化與去中心化的混合模式可能提供了一個解決技術和信任問題的折衷方案。 BounceBit 的設計理念和開發團隊的背景賦予了其在競爭中的優勢，開啟了探索新機會的空間。
展望未來
隨著BTC 現貨ETF 的通過，全球各大機構和個人都在不斷加碼對BTC 的持倉，BTC 價格也隨之上升，目前已上升至全球市值排名前十的資產。同時，在本輪市場週期中，BTC 銘文和BTC 擴容是兩個被市場高度關注的細分賽道，BTC 的部分進展讓市場感到興奮，吸引了更多人對BTC 生態的關注，圍繞BTC 實現更多的資產應用場景和收益可能性成為開發者和市場參與者共同探索的內容。
BounceBit 作為一個Cefi+Defi 的產品，在產品模式上具備一定的創新性，透過中心化和去中心化機制的結合，將三方託管機制引入信任解決方案，產生新的EVM 鏈上資產來盤活原生資產的金融屬性，或可能成為新的比特幣生態的解決方案。
HTX Ventures 認為未來會有越來越多BTC 生態的技術性的發展和突破，同時也會有越來越多的生態項目的湧現，這是一件值得讓整個加密市場興奮和期待的事情。在現階段下， BounceBit 的Cefi+Defi 機制具備較好的TVL 成長潛力，可望實現對BTC 生態資產的多元化收益探索。