最大的穩定幣發行人不是歐洲國家，但如果他們不想在歐洲大陸失利，就必須盡快遵守規定。
當世界第四大加密貨幣交易所將其在整個大陸領先的穩定幣下架時，引起了人們的關注。
但這可能只是未來事情的預兆。
隨著歐洲開創性的加密資產市場監管(MiCA) 監管制度於6 月底生效，預計會出現更多幹擾。
尤其是離岸穩定幣可能面臨挑戰。但從長遠來看，MiCA 應該為穩定幣發行者和用戶提供一個更安全、更強大的生態系統，消息人士最近才說到。
據報道，總部位於塞席爾的加密貨幣交易所OKX在MiCA 之前為歐洲經濟區(EEA) 用戶下架了Tether (USDT) 交易對。 OKX 在客戶支援訊息中表示：“今後，現貨交易將僅支援歐元和USDC 交易對。”
不斷變化的景觀
市場觀察家對此消息並沒有感到震驚。麻省理工學院加密經濟實驗室創始人克里斯蒂安·卡塔利尼(Christian Catalini) 表示，他“對退市一點也不感到驚訝”，並補充道，“隨著新法規的通過，穩定幣格局將在全球範圍內發生重大變化，我們將看到進入由新參與者——其中許多不是以加密貨幣起家的公司，而是來自傳統銀行和金融科技的公司。”
對於OKX 的消息，英國Goodwin Procter 律師事務所合夥人Arvin Abraham 預計會有更多類似情況。他告訴說到：
“後MiCA [即 6 月 30 日之后]，如果穩定幣不再合規，我們預計交易所會將其從歐洲客戶的交易所中刪除。 」
亞伯拉罕表示，由於世界上最大的穩定幣都不是歐洲的，因此至少在歐洲經濟區，人們可以看到「MiCA 生效後，格局將發生重大變化」。如果現任領導人不肯或不能服從，他們可能不得不退出。
「MiCA 對電子貨幣代幣和資產參考代幣都有嚴格的要求」（即新MiCA 詞典中的兩種形式的穩定幣）無疑將影響歐盟的穩定幣產品。 」法國的Bitstamp 加密貨幣交易所說到，「我們正在密切關注這一領域的發展。 」
穩定幣發行人面臨的挑戰是，他們現在需要成為歐洲經濟區實體，並獲得歐洲經濟區電子貨幣機構公司的授權。 Graftieaux 補充道：“這對現有的穩定幣發行來說是個問題，而且現在的時間表非常短，2024 年6 月30 日是滿足新監管要求的最後日期。”
對於離岸穩定幣發行人來說，這是一項更艱鉅的任務嗎？
亞伯拉罕指出：「對於非歐洲[稳定币]發行人來說，要求發行人在歐盟成員國建立並獲得授權的實體是最重要的獨特成本。 「但面臨挑戰的不僅是離岸發行人。
「對所有發行人來說，重大的額外負擔來自於維持1:1 準備金以應對索賠的要求；為代幣持有者提供永久贖回權；對於價值超過1 億歐元的穩定幣，需要向其歐盟母國監管機構提供季度報告。」亞伯拉罕補充道。
Monerium 是一家在歐洲發行合規鏈上法幣穩定幣的公司，其聯合創始人兼董事長、冰島中央銀行監事會前主席Jon Helgi Elisson說到，目前歐洲提供的大多數穩定幣都不合規。現有的電子貨幣規則——更不用說那些將於6 月30 日因MiCA 實施的規則了。
「電子貨幣指令已在歐洲生效20 多年，」埃利森說。 “為什麼穩定幣市場中有一組合規的公司和一組不合規的公司？這不是一件公平的事情。”
儘管如此，他表示，對於一些穩定幣發行人來說，遵守法規可能「代價高昂」。借助MiCA，法幣支持的穩定幣發行人不僅必須保持1:1 的流動性準備金比例，而且還必須隔離用戶的資金，“這意味著客戶對基礎資金擁有索償權”，而不是公司”埃利森說。
對於市值較大的發行人來說，合規要求將會更高。 「在目前的 [MiCA 出台之前] 在監管和法律中，發行人的規模沒有區別，」埃利森說。
同樣的規則也適用於規模較小和規模較大的發行人。然而，MiCA 區分了「重要」發行人和「非重要」發行人。 「如果你是『重要』發行人，你就必須留出更多自有股本以應對潛在的損失，」艾利森解釋道。
離岸發行人是否會有更多變化？
「監管的影響可能會給國際市場上的經營者帶來一些挑戰，」格拉夫蒂奧說。 “例如，這可能會導致合規成本增加、市場進入障礙以及與其他司法管轄區監管框架的潛在衝突，從而導致政策碎片化。”
亞伯拉罕預計“這會對市場產生重大的短期破壞性影響，因為Tether 是當今全球最受歡迎的穩定幣。”
然而，在更長的時間內，“其他穩定幣將填補空白，生態系統可以說會更加安全，因為這些代幣將符合MiCA 嚴格的消費者保護和審慎保障措施。”
加密貨幣交易所可能也必須適應。亞伯拉罕說：「有些交易所要求穩定幣作為中間交易形式，然後才能使用法定貨幣購買加密貨幣或實現兩種加密資產之間的交易。」這些穩定幣可能不會很快提供給他們，至少對於歐洲客戶來說是這樣。
為加密貨幣市場樹立榜樣
儘管如此，格拉夫蒂奧仍然強調了投資者和市場的長期利益。 “這些監管標準注重市場誠信和投資者保護，為其他市場樹立了榜樣，如果遵循這些標準，只會增強投資者的信心。”
Graftieaux 補充道，MiCA 框架已經在英國產生了影響，英國政府對數位資產的承諾被廣泛視為「與歐盟一起引領國際監管階段的明確戰略舉措」。
Graftieaux 也對那些聲稱MiCA 可能阻礙歐盟國家加密貨幣和區塊鏈創新的人提出了質疑。 “雖然創新在行業中發揮著至關重要的作用，但市場穩定的重要性怎麼強調也不為過。”
最終，新框架「認識到區塊鏈技術的革命性能力，同時在提供法律清晰度和確定性方面找到了平衡，」他繼續說道。此外，「這種協調透過歐盟國家之間的無縫合作鼓勵跨境創新。」格拉夫蒂奧說到：
“這種思想的交叉授粉將繼續促進技術創新——只是在一套更強有力的監管下。”
事實上，非洲大陸的一些人認為MiCA 為新一代穩定幣提供者提供了機會。
「我們無法預測市場反應，但有一件事是肯定的：MiCA 對歐洲和歐元穩定幣來說是一個真正的機會，」法國興業銀行– Forge 執行長Jean-Marc Stenger 補充道：
“歐洲市場充滿活力，擁有龐大、成熟和成熟的投資者基礎。從長遠來看，所有條件都已具備，可以實現歐元與美元穩定幣的再平衡。”
總而言之，由於歐盟新的加密貨幣法規注重市場誠信和投資者保護，因此可以為其他市場樹立榜樣——當然，在經歷了一些短期痛苦之後。穩定幣領域也可能會出現一些新進入者來挑戰美元支持的穩定幣的主導地位。
「雖然MiCA 遠非完美，但它為更強有力的穩定幣監管提供了一個起點。這也比美國目前的情況要好得多，美國沒有任何明確的監管，需要新的規則來為消費者和企業提供安全可靠的穩定幣。」Catalini 說道，並補充道：
“一旦弄清楚，我們最終將知道哪些穩定幣會繼續存在，哪些穩定幣可以真正大規模地解決真正的消費者和企業需求。”
