加密貨幣期貨交易在市場中佔據主導地位，優於現貨交易。 NFT 1.0交易主要以現貨交易為主，有效率低的問題。 NFT社群透過文化驅動型組織匯聚用戶，並推動NFT市場發展。 NFT永續期貨解決了現貨交易效率低下的問題，提供了更多交易選擇和彈性。 NFT市場在2021年迎來爆發並吸引大量資本，逐漸發展為NFT 2.0。新型NFT永續期貨平台如nftperp、Tribe3和Wasabi推動了NFT市場的創新發展。期貨交易市場勢必在未來持續影響NFT市場的發展。
作者：GCR團隊
編譯：路飛，前瞻新聞
概述：
期貨（「 perps 」）交易主導地位：在撰寫本文時，加密貨幣期貨交易主導地位，與現貨交易相比，佔總交易量的60% 以上。這種現像在加密貨幣中並不獨特，傳統金融市場也是如此。 NFT 1.0 交易以現貨交易為主：首先，NFT 交易由現貨交易驅動，產生了巨大的交易量，總交易量超過200 億美元。然而，它產生了效率低下的問題：只允許多頭部位，中小型收藏家無法或只能有限地獲得高價值收藏。 NFT社群是文化驅動型組織：NFT集合成功興趣、理念和價值觀一致的使用者聚集在一起，創造出世界各地人們共享的社會結構。這些文化元素在世界各地的虛擬或現實世界活動中得到強化，其他社區（如動漫）幾十年來所做的那樣。 NFT 期貨幸運解決了當前現貨NFT 交易效率低下的問題：NFT 永續期貨（「NFT Perps」）解決了NFT 現貨交易效率低下的問題。它們允許幾乎任何規模的交易、多頭部位和空頭部位，以及槓桿交易。現貨交易仍將具有重要意義，但會有所改變：我們預計現貨交易和收藏本身將具有重要意義，特別是訪問與NFT 相關的有效用以及社區和數位身分層。尋求獲得NFT 有效用和參與社區收藏家可能會在現貨市場上購買它。同時，期貨市場提供其他類型的參與者以及尋求對沖或追求不同交易策略的收藏家使用。
期貨主導市場
在早期加密貨幣歷史很長的時間裡，市場只有現貨交易，用戶將加密貨幣、其他加密貨幣或穩定幣兌換成任何其他代幣。這帶來了一些效率低下的問題：
只能做多：現貨，用戶只能做多（只有價格上漲才能獲利）。這阻止了市場參與者對沖的損失或從價格下跌中獲利。槓桿有限：僅依賴現貨交易，投資人的槓桿率有限。雖然可以透過借入資產然後出售，以期望以較低價格獲得資產來建立空頭倉位，但這種方式資本效率低下（需要質押品），對於說流動性差的代幣可能很難實現或成本補償（注意利率更重要）。
然而，BitMEX 推出永續期貨市場（「Perps」）以及2017 年12 月芝加哥商品交易所（CME）推出第一個BTC 期貨改變了一切：永續期貨市場開始主導主導地位。期貨一直主導著加密貨幣交易活動。對BTC和ETH而言，現貨交易量僅佔永續期貨市場的一小部分：BTC佔20%-70%，ETH佔16%-44%。
來源：街區
NFT 市場：歷史在重演
2021年是NFT多頭市場的開端。此時，NFT技術開始在世界各地受到關注和採用。 NFT不僅被用於生成藝術和攝影場景，還被用於進入社區的原理，並以個人資料圖片的形式形式成為我們數位身分的關鍵組成部分，它還被用於許多其他方面。
所有這些例子都有助於將Web3 領域推向聚光燈下：吸引大量用戶、建造者、收藏家以及投機者和交易者。大量資本湧入NFT 生態系統，根據Dune Analytics 和DappRadar 的數據，2021 年鏈上的NFT 交易量總計超過210 億美元（年增長率20,000%），2022 年為247 億美元（年增長率17%） 。這一增長是由多個因素推動的，包括Otherside、Metaverse、Azukis和Moonbirds 等熱門NFT項目的推出。
來源： 沙丘
儘管有大量資金流入，但NFT 的非同質化屬性以及缺乏當時乏力的基礎設施僅允許個人進行NFT 現貨交易。這會產生困難，並阻止收藏家輕鬆進入或退出頭寸。收藏家必須等待接受有人他們的掛牌價格或匹配當前要價。而且，隨著藏品價值的上漲，它降低了小投資者獲得高價藏品的機會。此外，與2017年的可替代加密貨幣代幣市場類似，它只允許多頭寸。
2022-2023年的熊市期間，NFT生態系統出現了許多創新和新參與者，包括Blur（其嚴格競價礦池和借貸功能Blend）以及NFT AMM（如Sudoswap）。這些平台都在努力打造無縫的交易體驗並提高流動性。然而，正如我們稍後將看到的，這些模型仍然無法實現無縫的空頭部位，也無法解決效率問題。
有意義的是，這並不意味著NFT AMM 或網路沒有強大的價值連結。在我們看來，NFT AMM 完全有能力幫助收藏家建立和社區激勵擁有的交易場所，創建一個經濟循環使整個收藏家生態系統受益：交易費用回到收藏家，為持有者創造價值並管理與他們的關係。
歷史不會重演，但俱樂部驚人相似：NFT 2.0
NFT永續期貨（NFT Perps）是一種新型衍生產品，允許投資者以更好的流動性交易NFT。 NFT永續期貨類似於傳統的加密貨幣永續期貨，而且其不同的價格追蹤NFT收藏。 NFT永續期貨為傳統NFT現貨市場提供了例證優勢，將增強交易體驗：
快速存取：NFT期貨允許投資者立即進入和退出頭寸，而購買基礎資產或在NFT市場、聚合器或NFT自動做市商上架NFT。這是有利的，因為它減少了倉儲或轉移NFT的工作量。對沖機會和多空市場：其中，NFT投資者只能在NFT市場上「做多」。透過使用NFT永續期貨，投資者可以透過做空永續契約來建立「市場中性」頭寸，同時仍然可以獲得NFT 帶來的功效、社區和其他好處。此外，它還允許他們利用收藏品的催化劑催化劑來獲得收益。槓桿：其中，NFT投資者的資金只能透過在NFT槓桿平台（如Arcade或Paraspace）上借入NFT來使用槓桿。然而，除了產生槓桿（使用者必須將借入的設備到其他交易活動中）之外，NFT資本在某些情況下可能缺乏效率，因為它要求股票中存在完整的NFT資產才能獲得槓桿。規模靈活：允許NFT 永續期貨用戶以任意規模獲得所需的NFT 藏品，因為它不需要獲取特定的NFT 並支付其要價。透過這種方式，用戶可以交易100 ETH 的BAYC 或0.1 ETH 的BAYC這讓小型持有者可以獲得NFT藏品的頭寸，而如果他們在現場交易，他們將無法獲得這些頭寸。此外，它還可以機構和大型收藏家以更大規模的規模進行交易，而不需要透過掃蕩地板價格來影響價格。引入新用戶：上面提到的小規模可用性可能會吸引更多的零售收藏家和交易者所關注的領域，然後可以將其帶入整個區塊鏈生態系統中。
正如我們之前提到的，2023 年的「熊市」為NFT 領域帶來了創新，有些人可能會認為其他垂直產業和參與者可以解決上述問題。讓我們深入探討一下：
鏈上NFT選擇權：它們具有對沖可能性、定向NFT市場風險，並且可以提供不同的合約規模。然而，選擇權是一種比永續合約更複雜的產品，永續合約解決了在中心化場所的第三方此外，不同的執行價格或兌現日可能缺乏流動性，造成困難。
碎片化NFT：碎片化NFT 降低了高價收藏品的進入門檻，並且可以以任何規模進行交易。然而，碎片化有以下陷阱：
資金效率較低：碎片化過程需要用戶購買NFT，然後將其鎖定在合約中才能啟動碎片化過程，這使得資金效率較低。可替代性限制：一個NFT 的分數不等於另一個NFT 的分數，即使它們來自同一個集合。流動性和規模限制：如前所述，建立特定的對NFT 感興趣的可能具有接觸性的流動交易礦池。治理與贖回問題：NFT 贖回可能會遇到困難，因為它們需要持有者之間的共識。
NFT AMM：NFT自動做市商（AMM）解決了流動性刺激問題，創造了一個充足流動性的市場，並且還支持任何規模交易的NFT藏品。然而，它們仍然受到資本效率低下的影響，因為它們需要將NFT 存入礦池中。此外，NFT AMM 不允許做空。
NFT 永續協議
nftperp：先行者
成立年份：2022年|階段：私募Alpha階段|募款：470萬美元
nftperp 是NFT 永續協議垂直領域的先驅。該平台提供無縫交易體驗，整合在簡單且經過深思熟慮的用戶介面中。在撰寫本文時，該協議目前正在推出v2，允許用戶交易Miladies 和Pudgy Penguins 等收藏品，所有這些都是透過在Arbitrum 上運行的DApp 來降低Gas 費用。
根據nftperp的Dune儀表板顯示，該協議在v1發佈時的交易量已超過830萬美元，覆蓋超過800名交易者（白名單用戶）。
來源：沙丘
Tribe3：遊戲化與社交交易
成立年份：2022年|階段：v2 測試網|募款：210萬美元
Tribe3 是一個NFT 期貨DEX，將社交和遊戲化元素融入交易平台。除了NFT 期貨交易之外，用戶還可以參與與他人的戰鬥（社區與社區交易），並根據交易行為來遊戲內物品。平台允許用戶以高達5倍的槓桿交易多個NFT系列。
該平台完成了v1公開測試，交易量達7,100萬美元，活躍交易者超過840人。在撰寫論文時，平台正在進行v2測試網測試更新的協議設計。
芥末：完整而火熱的NFT衍生品平台
成立年份：N/A |等級：公開|募款：N/A
Wasabi 為NFT 建構了一系列衍生產品。該協議開始為特定的NFT 系列提供看跌和看漲選項，允許用戶在特定日期之前做多或做空，而不會面臨被清算的風險。
為了擴大產品範圍，Wasabi 推出了：
BNPL：Wasabi 與不同的NFT 網路協議合作，讓用戶能夠「先買後付」無縫購買NFT 永續合約：最近，Wasabi 與Flooring Protocol 合作推出了一款基於指數的永續合約產品，允許用戶以最高5 倍的槓桿交易任何白名單NFT 集合。
根據Wasabi的Dune面板，該協議的選項產品交易的名義價值已達到610萬美元，流動性提供者獲得了30萬美元的費用。
來源：沙丘
永續期貨產品的交易量已達4,000萬美元以上，活躍交易者470名。
來源：沙丘
結論
NFT 期貨將永續交易的概念評估NFT，它解鎖了NFT 現貨市場先前無法獲得的更易於訪問和中心化的交易體驗。雖然現在下定論還為時過早，但NFT 期貨提供的潛在價值可能在NFT市場中具有強勁的成長潛力。
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