來源：Barrons
編譯：比推BitpushNews Yanan
Andrew Pratt 預計，自己向公司的投資委員會推薦比特幣將會是順風順水的一個過程。過去一年，比特幣的漲幅達到了140%，幾乎抹去了人們對加密貨幣崩盤和醜聞的記憶。如今，眼看著像貝萊德（BlackRock）這樣的公司都在支持比特幣基金，Pratt 認為，在部分客戶的投資組合中增加1% 的比特幣份額並不會有什麼大問題。
Pratt 是喬治亞州馬里埃塔市威澤財富管理公司（Wiser Wealth Management）的投資經理，他表示：「即便比特幣崩盤，損失也只是1% 而已。然而，潛在的收益卻可能非常可觀。」
關於比特幣的爭論似乎變得不再有意義。這種虛擬貨幣是否具有實際價值或實際應用，已經逐漸變得無關緊要。在眾多新的加密貨幣產品和服務的推動下，比特幣已經攀升至新的高度，總市值達到了驚人的1.3 兆美元，並推動整個代幣市場達到2.5 兆美元。
多年來，華爾街對加密貨幣一直持不屑一顧的態度。但現在，華爾街的姿態已然發生了轉變——他們開始接納加密貨幣，並將其視為可行的投資選擇。這種轉變既源自於華爾街對利潤的渴望，也出於對錯過這次財富風口的擔憂。如今，越來越少的高階主管願意公開批評加密貨幣，將其視為虛無縹緲的東西。
許多策略師認為，加密貨幣仍舊是一種缺乏實際效用的投機交易，其估值仍然是一門黑魔法般的技術分析，其中融合了對代幣供應、美國投資者和海外交易商需求的假設，以及對比特幣能否像黃金一樣作為一種價值儲存方式持續存在的期望。市場的不透明性、流動性不足以及交易量波動，再加上缺乏與傳統資產相符的估值模型，都為主流金融機構擁抱加密貨幣增添了不小的挑戰。
「要成為真正的資產，就必須產生現金流，」Stifel 的首席股票策略師Barry Bannister 表示，「加密貨幣也試圖成為一種貨幣，但那就要求它能夠被用於交易。在我看到比特幣在日常生活中被廣泛使用進行交易之前，它並不能被稱為真正的貨幣，而更像是一種投機工具。」
然而，華爾街的高層如今對加密貨幣的態度卻發生了翻天覆地的變化。 BlackRock 的執行長Larry Fink 就是這項轉變的鮮明代表。他旗下的iShares 比特幣信託基金在一月獲批，成為許多加密貨幣交易所交易基金（ETF）的一員。如今，BlackRock 的這檔基金已躍居成為市場第二大比特幣ETF，資產規模逼近180 億美元。 Fink 對比特幣讚不絕口，最近在接受福克斯商業頻道的採訪時，他表達了對比特幣長期前景的極大信心，直言自己對比特幣「非常樂觀」。
BlackRock 對於比特幣ETF 的支持，成功地吸引了像Pratt 這樣的投資顧問的目光——他們開始考慮為客戶配置一些加密貨幣。身為全球資產管理的巨頭，BlackRock 管理的資產規模超過10 兆美元，其執行長Fink 的影響力自然非同小可。
WisdomTree 數位資產的負責人Will Peck 表示：「Fink 的觀點總是能引起廣泛關注。」WisdomTree 也推出了比特幣ETF，並正在研發類似於國債的資產代幣，旨在讓客戶能在數位錢包中自由交易。
此外，華爾街的一些知名公司和資產管理機構也對比特幣的價格前景持有樂觀態度，紛紛設定了較高的價格目標。例如，伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）將年底的比特幣目標價上調至9 萬美元，相比目前約6.9 萬美元的價格，預示著近30% 的漲幅。而Ark Invest 的執行長Cathie Wood 更是大膽預測，到2030 年比特幣的交易價格將超過100 萬美元，顯示出她對比特幣的堅定看漲信心。
比特幣要維持當前的發展勢頭，需要一些關鍵因素的支持。它的上漲勢頭與市場對聯準會可能很快降息的預期相契合；然而，如果宏觀環境變得不利，比特幣也有可能像其他科技股一樣出現下跌。
此外，比特幣的價格上漲也受到即將於四月發生的「減半」事件的預期影響。減半是比特幣每四年出現一次的重要事件，屆時礦工從處理網路交易所獲得的比特幣數量將減少一半。下一次減半後，礦工們的獎勵將減少到3.125 個比特幣。儘管看漲者認為這一減半事件將推動比特幣價格進一步上漲，但摩根大通的分析師卻發出警告，稱在減半帶來的「狂熱情緒」逐漸消退之後，比特幣的價格可能會回調至42000 美元。
不管是42000 美元還是100 萬美元，比特幣真的值這個價嗎？這的確是一個無人能準確回答的問題，這也顯示比特幣的估值和交易動態始終籠罩著一層神秘的面紗。它常常會因為一些看似稀鬆平常的消息而出現巨大的波動。監管機構已經指出，許多交易平台，尤其是那些總部位於海外的平台，都存在操縱市場和「洗盤交易」的問題，即交易者透過與自己進行代幣交換來人為製造交易量。
鑑於這些潛在風險，一些財務顧問認為，在客戶的投資組合中加入少量比特幣並非完全沒有風險。當Pratt 向同事提及他正在考慮將比特幣納入客戶投資組合時，得到的回饋卻是「這太瘋狂了」。
然而，事實上，傳統金融公司現在開始支持加密貨幣無疑會吸引更多人進行加密投資。 「因為有合法的華爾街機構在提供這些產品，所以人們購買這些產品時，往往會假定它們是合法的，」美國金融改革協會（Americans for Financial Reform）的高級政策分析師Mark Hays 表示，「但事實並非如此。」
讓傾向投資者保護的一方還倍感擔憂的是，投資公司可以在沒有傳統投資者保障措施的情況下銷售和交易比特幣。例如，投資銀行在進行股票交易時，必須將其研究部門與銀行業務分離，並公開揭露與銀行的關係，以避免研究中的利益衝突。前美國證券交易委員會（SEC）法律顧問Tyler Gellasch 認為，由於比特幣不被視為證券，因此這些法律可能不適用於比特幣。
Gellasch 指出：「不難看出，比特幣可能會遭遇自其誕生以來一直困擾投資研究業務的各類濫用行為。」
華爾街對加密貨幣的期望不止於ETF。儘管這些產品目前持有的資產規模超過550 億美元，但它們產生的費用收益卻相當有限。例如， BlackRock 在明年1 月之前，對iShares 比特幣信託基金的前50 億美元資產僅收取0.12% 的費用，其餘資產的費用率約為0.25%。即便在豁免期結束後，該基金也僅會收取四分之一個百分點的費用。其他公司，如Invesco、Franklin Resources 和WisdomTree 等，也正在收取類似或更低的費用。對於像BlackRock 這樣2023 年營收高達179 億美元的公司來說，比特幣ETF 的收益顯得有些微不足道。
CoinShares 公司美國資產管理負責人Steven McClurg 表示，華爾街大部分公司的真正目標是說服退休基金、主權財富基金和保險公司將比特幣納入投資組合，並為其開設獨立的加密貨幣交易管理帳戶。 McClurg 是瓦爾基里投資公司（Valkyrie Investments）的共同創辦人，該公司ETF 業務最近被CoinShares 收購，並成為今年1 月推出比特幣ETF 的九家公司之一。現在，他透露自己正在與大型投資管理公司競爭，以爭取退休金和保險公司投資組合的業務。
「在過去的四年裡，我一直主動尋求與他們交流，而現在，是他們主動找我談，」 McClurg 在談到傳統金融界的高階主管時說道。
金融業擁抱比特幣並非是近期才出現的現象。富達投資公司（Fidelity Investments）的執行長Abigail Johnson 很早就積極參與了該公司對比特幣的早期研究和實驗。據她在行業會議上透露，2017 年，該公司已開始允許員工在公司食堂使用比特幣支付。 Fidelity 還舉辦了區塊鏈聚會，並編制了一份包含數十種潛在加密貨幣應用場景的內部清單。此外，Fidelity 也開始向機構提供比特幣託管服務。
如今， Fidelity 透過ETF、託管和經紀服務，全力進軍加密貨幣領域，其研究部門發布的報告也通常對加密貨幣持正面態度。此外，Fidelity 也向401(k) 計畫（譯者註：401(k) 計畫是一種美國的雇主提供的退休儲蓄計畫）贊助商提供數位資產帳戶，幫助他們更好地管理加密資產。然而，對於其401(k) 產品和加密平台的成長情況，Fidelity 方面卻拒絕發表評論。
據Fidelity 的一位前高管透露，早期一些高管對Johnson 對比特幣的關注感到擔憂，但由於她的家族控制著公司，他們不敢輕易挑戰她的決策。 Johnson 本人也在2022 年表示，她早期對加密貨幣的推動「在公司內部頗有爭議」，並補充說「很多人仍然對此感到困惑，這也在情理之中」。
不過，2022 年可能是加密市場的低谷。從2021 年底到2022 年底，代幣市場在一連串醜聞的衝擊下暴跌了70%，最終導致Sam Bankman-Fried 的交易平台FTX 破產。今年3 月，聯邦法官以欺詐罪判處Bankman-Fried 25 年監禁，為這場加密風波畫上了句號。
儘管如此，Coinbase 等幾家大型加密貨幣公司仍然屹立不倒，代幣市場也在風險資產的強勢反彈中逐漸復甦。去年6 月， BlackRock 申請推出比特幣ETF，這項消息大大提振了市場信心。儘管BlackRock 的產品和其他相關申請並沒有立刻獲得批准，但華爾街的許多人卻將此視為進軍加密貨幣領域的安全訊號。
BlackRock 在聲明中強調：「我們將繼續加強投資者教育，並提醒投資者，在考慮投資比特幣時，必須綜合考慮其潛在的上漲空間以及伴隨的不穩定性和風險。」
如今，人們不再糾結於是否該持有加密貨幣，而是更關注應該持有多少。 VanEck 數位資產產品總監Kyle DaCruz 指出，過去，支援比特幣的公司和顧問普遍認為，投資組合中配置0.5% 的比特幣就能實現風險調整後的收益提升。但現在，他們討論的卻是投資組合中3% 到5% 的配置比例。
支持加密貨幣的顧問們表示，ETF 的推出解決了兩大問題：一方面，它使得比特幣的持有變得更為便捷，無縫對接投資者的需求；另一方面，它也讓顧問們能夠更輕鬆地針對數位資產收取費用。
金融專業人士數位資產委員會（Digital Assets Council of Financial Professionals）創辦人Ric Edelman 指出：「在比特幣的發展歷史上，我們首次為所有人提供了一種簡單而熟悉的參與方式。現在，越來越多的顧問開始尋求加密貨幣方面的教育與培訓，為其他顧問提供模型投資組合的公司人員也不例外。坦白說，顧問們現在終於可以按照資產來計費了。」
多年來，各大銀行一直認為加密貨幣行業的許多產品，如高收益帳戶和與美元掛鉤的穩定幣，與銀行產品具有相似性，因此應該受到相應的監管。如今，銀行政策研究所（Bank Policy Institute）、美國銀行家協會（American Bankers Association）等遊說團體正在積極敦促SEC 調整那些讓銀行難以託管加密代幣的規則。
然而，華爾街的加密懷疑論者仍然存在。摩根大通執行長Jamie Dimon 就是其中之一，儘管他的公司已經嘗試使用區塊鏈技術，但這位CEO 仍稱比特幣為“寵物石頭”，高盛財富管理公司（Goldman Sachs Wealth Management）首席投資官員Sharmin Mossavar-Rahmani 最近告訴《華爾街日報》，自己公司的高層「不相信加密貨幣」。先鋒集團（Vanguard）依然不為所動，表示由於比特幣缺乏基本面，它不會將新的比特幣ETF 納入其經紀平台。
在華盛頓方面，對加密貨幣的打擊依然在進行中。 SEC 的執法行動不斷，尤其是對Coinbase Global 的訴訟更引人注目。 SEC 主席Gary Gensler 表示，整個加密貨幣產業充斥著詐欺行為。而另一個重要的考驗將在5 月到來，屆時SEC 將決定是否批准以太坊ETF。
包括Coinbase 在內的許多公司都在積極遊說國會，希望推出專門針對加密貨幣的規則，但目前尚未獲得足夠的支援。這些公司在本選舉週期內向支持加密貨幣的政治行動委員會提供了超過8,000 萬美元的資金，這在華盛頓的標準來看，是一筆巨額的款項。這些資金旨在助力支持加密貨幣的候選人，同時遏制那些反對加密貨幣的力量。
Coinbase 執行長Brian Armstrong 在今年3 月的一次華盛頓特區政策活動上表示：「現在，加密懷疑論者一年比一年稀有。」
他的評論反映了這樣一個事實：隨著價格的上漲和收益的增加，一項旨在顛覆金融業的技術正在被人們所接受。然而，儘管比特幣的看空者們暫時可能沉默了下來，但他們可能只是在等待下一次崩盤的到來。
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