作者：NingNing，獨立研究員來源：X，@0xNing0x
從市場層級上來說，LBP平台是介於一級創投市場與二級交易市場之間的1.5級市場。
它的機制是利用智能合約實現荷蘭拍銷售一級市場項目Token。荷蘭拍與我們常見的拍賣方式不同。它的IDO價格會從高開始，自動下降，有成交則停止下降。成交之後如果過段時間沒有新的成交，會繼續下降。
LBP允許將二級交易市場機制引入一級市場代幣發行過程中，從而能更有效的發現新項目的市場價格。
LBP透過智慧合約和市場博弈實現了新幣銷售的相對公平，能防止出現鯨魚包場某新幣然後在二級市場傾銷的現象。
但LBP並不能保證絕對的公平（任何技術和機制都實現不了）。在LBP的遊戲規則之下，鯨魚仍具有資金優勢、資訊優勢等非對稱優勢。
當市場進入多頭週期後，一級市場逐漸熱鬧起來，大家對新資產需求旺盛，LBP平台變成一門好生意。
以目前的LBP平台龍頭Fjord Foundry為例，總融資$954,788,833，LBP期間交易量$1,474,431,124，協議總費用收入（不含策展費用等）$26,922,859。
但對散戶來說，參與LBP是個好的投資方式嗎？
還是以Fjord Foundry為例子，根據coincarp的統計，最近36個IDO，平均目前ROI（回報率，100%相當於保本）304.78%，平均最高ROI（回報率）為1872.69%。
看起來還不錯，但這是一個常見的數據統計Trick，只統計平均值，而不統計變異數。
coincarp的統計中，ROI的有效資料20個，變異數值為29.50，產率率分佈極度不均衡。
在去掉兩個最高值，Lyve Finance的18.86倍和Unibit的17.36倍後，平均目前ROI為127.55%，變異數值為1.425。
也就是說，正常情況下，這段時間參與Fjord Foundry LBP比較穩定的可以賺27.55%。這個殖利率並沒有跑贏同時期比特幣漲幅。
LBP本質上是一個粉紅單市場。在計算交易成本、Gas費、機會成本的情況下，可能已經屬於負EV博弈。參與LBP的話，建議抱著一個打土狗心態。操作原則是少量多次。萬一碰上金狗呢，對吧？