今年將會出現三大利好：現貨比特幣ETF、比特幣減半和聯準會降息。首個俐落實現，推動比特幣突破7萬美元，創歷史新高。比特幣減半即將到來，將導致市場轉變。減半週期會顯著影響加密貨幣市場，挖礦成本將上漲，礦工將加大算力投入。新的減半週期可能會改變比特幣的經濟模型，並提高手續費收入。比特幣生態發展迅速，新的BRC20趨勢推動手續費收入成長。新的減半週期將帶來不確定性，市場走向仍未知。
伴隨著減半，今年「現貨比特幣ETF、比特幣減半、聯準會降息」的三大利多即將兌現過半。
撰文：河流
2024年，市場對今年最期待的三大明確利好中——現貨比特幣ETF、比特幣減半、聯準會降息，第一個已經落地，並推動比特幣突破7萬美元，儼然歷史新高。
現在即將減半的結果，今年的三利好即將實現兌現過半，可能會對新一輪的市場轉變造成影響——OKLink統計數據顯示，目前據第四次比特幣減半的時間已剩餘不足5天，預計為2024 年4 月20 日，即將區塊獎勵獎金6.25 BTC 相當於3.125 BTC。
作為加密貨幣產業最重要的記述之一，「比特幣減半」一直是市場抱持巨大期盼的重要刺激事件，面臨新一輪減半週期尾聲，2024年的我們又該抱持怎樣的期待，市場上又出現了哪些新指標？
減半對加密貨幣市場有何影響？
我們可以簡單了解下比特幣減半的基礎知識：比特幣的機制設計決定了礦工的角色異常重要，是維繫整個系統交易相容的基石，而目前礦工的收入主要來自兩部分——區塊獎勵和手續費。
其中區塊獎勵開始是50個比特幣，規則是每四年減半一次，目前已經減半過三次是6.25個，5天后就是第四次減半，而到2140年比特幣就不再有區塊獎勵；
但手續費基礎一直存在，所以說未來礦工的收入就會變得很單一，只有手續費獎勵之一，也正因如此，加密貨幣產業一直是逐漸最強的產業。
從歷史角度來看，每輪減半都是一場盛事，尤其是比特幣第一次減半週期，出現了訂單倍數的驚人增幅。以OKLink統計的「減半左右幣價走勢」為例：
首次減半（2012年11月28日）發生132天后，BTC累計漲幅高達2361%，零件歷史新高。第二次減半（2016年7月9日）1年5個月發生後（期間催生了繁榮的ICO浪潮與打斷進程的「9·4」事件，因此週期週期），BTC累計漲幅總計2804 %，部分歷史新高；
2020年第三次減半開始，由於行業從業人數、市場度以及關注基礎設施的完善性都比之前有了顯著的提升，比特幣又不是去年在極客圈子的小眾產品，體量規模再達到難以達到倍數的增幅，因此大幅減少半數節點只增幅了約7倍。
簡單地擴張：
第一次減半前，圈內極客們更關心比特幣作為電子現金的可能性；
在第二次減半週期中，關於比特幣的關注點轉變到了其成為支付工具的屬性，也引發了一系列爭論（後面的BCH分叉幾乎是圈內的頂流）；
而在第三次減半週期，比特幣已成為另一種資產，關注傳統機構與資本的佈局開始成為主旋律；
因此雖然價格漲幅不如之前的兩倍減半，但比特幣第三次減半的熱度撕空前的，同時，比特幣第三次減半時世界整體政經環境也影響了它的表現：
在宏觀因素的影響下，5月11日減半前兩個月的3月12日－3月13日，比特幣從7,600美元開始一路下行，先是跌至5,500美元震盪。後續更下一路破支撐點，最低下探至3,600美元，整體市值轉瞬蒸發550億美元，全網爆倉200多億人民幣，精準實現了「價格減半」。
隨後在5月減半後，DeFi盛夏開啟了新一輪的牛市週期，比特幣也直衝6萬美元，比起減半時翻了近7倍。
整體來看，從歷史經驗來看，減半後半年到一年期，BTC極有可能開啟新的牛市週期，目前的體量或許較難實現10倍以上的漲幅，但超越10萬美元甚至20萬美元的整數關卡還是相當值得期待的。
減少半個外部的新變量
同時，在比特幣已經經歷了三次減半，區塊獎勵降為6.25個、已挖出數量達到1900萬以上的大背景下，其實很多情況、很多事情也到了換一個新視角重新思考量的時候了。
尤其是整個產業以及比特幣本身相比之前的幾次減少都出現了一些值得關注的新指標。
礦場企備競賽的升級
華麗，圈內資本向來喜歡豪賭“減半盛事”，不斷增長的算力、新硬體、即將到來的獎勵減半等因素將決定行業和比特幣的總體增長，如今更加如此：
而截至最近一次比特幣於區塊高度836640進行的挖礦市值調整——挖礦市值達到83.13T，較一年前幾乎翻了近一倍。
在此背景下，過去一年飛漲一倍的全網算力，增加10天後減半導致礦工能挖出的比特幣數量銳減50%，這意味著礦工為了維持自身的運作和保持穩定，必須被迫加大算力投入，以挖出足夠的BTC覆蓋支出。
這會進一步導致網路算力顯著增加，挖礦配額必須向上調整以保持BTC生產速率穩定，從而將成本更高的礦工挖礦市場。
根據CoinShares 研究報告顯示，10 天後減半完成之際，礦工的比特幣生產平均成本或將大幅上漲，成本中位數增加為42000 美元以上，不過由於近2 個月來比特幣價格的峰值，目前絕無僅有大部分礦工的生產成本都低於市場價格。
因此不排除此次減半會出現例外，即全網算力將以更陡的斜率飛速增長——自2012年首次比特幣減半，以及隨後的2016年和2020年減半以來，減半後算力通常會下跌約9％，情況通常會持續一周左右，然後中途復甦，然後在下一次減半前大約一年出現活動大幅上漲。
週期這是合乎邏輯的：為了在減半的預期中保持競爭力，礦工增加了資本支出，使算力顯著呈趨勢。減半後，礦工的直接收入減少，影響了他們的資本支出週期。
礦工們本質上是在進行軍備競賽，以購買和增加數量的機器，而此次的「市場價格＞挖礦成本」指標，從而對礦工市場及比特幣二級市場產生怎樣的聯動影響，尚需持續觀察。
比特幣生態的內部裝置
根據比特幣的減半規則，區塊獎勵開始是50個比特幣，規則是每四年減半一次，目前已經減半過三次是6.25個，這樣就一直持續減下去，到2140年比特幣還不到再有區塊獎勵；
而手續費的基礎一直存在，所以說伴隨著一輪輪減半之後，區塊獎勵會逐漸趨於接近於無，未來礦工的收入就將變得很簡單，只有手續費獎勵。
而2023年以來比特幣生態尤其是BRC20的繁榮，引發了「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態內部交易的活躍達到新高峰，從而助推比特幣的手續費收入大幅上漲——目前僅ORDI、 SATS 、RATS這三項新資產的總市值就接近30億美元，總持股位址數超過9萬個。
這波序數浪潮將天量的資金、用戶、開發者透過銘文這條引入管道比特幣生態：如果說以前的比特幣只能佔據「道統認知」和總市值優勢，銘文潮則直接間接提高了比特幣生態的新資產豐富程度，人類對新資產的需求是永久存在的，同時它也間接提高了開發者數量和使用者基數。
在此背景下，Ordinals等協議創新伴隨著ORDI、SATS等龍頭專案的攻城略地，深度影響了比特幣網路的費率模型——最直接地，就是徹底影響了比特幣的經濟模型並激勵改變模型。
OKLink最新數據顯示，目前序數交易佔比特幣鏈上總交易的比例，從2023年初的0開始啟動，目前已經基本穩定在50%以上。
這也助推BTC 挖礦手續費收入創近5 年新高，要知道阿聯酋礦工手續費收入的歷史平均數據往往只有2% 左右，去年底甚至一度高達40%（近三個月有所回落） ） 。
隨著後續獎勵逐步遞減溶液趨向於零，那麼手續費就會越來越高，直到最終成為唯一收入來源。
所以這一輪BRC20其實提前做了一次預演，後續無論是否成功，隨之而來後續比特幣減半的發生，後續路上的指標勢將深刻改變比特幣的整體費率模型。
小結
總而言之，現在正在迎來新的減半週期的尾聲，這也可能是我們從工業者和投資者第一次（或第二次）親身目睹和經歷的這一輪的震撼幣值減半“盛事” 。
作為加密貨幣產業最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場信心的良藥，如今牛的腳步即若若離，接下來減半後比特幣及本輪週期會如何走向，還是未知之數。
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