作者：Route 2 FI 來源：The Black Swan 翻譯：善歐巴，金色財經

由於持續發行新代幣+ 新供應流入市場，山寨幣的總市值一直在穩步增長。我認為當BTC.D (比特幣佔比率) 下跌且山寨幣可以自由運行時，將會有少數精選的山寨幣強勁上漲。這將不同於以往人們習慣的情況。

關於山寨幣的一些想法

我們常聽到山寨幣牛市(alt-season) 的說法，但這次情況可能有所不同。過去我們總覺得只要時機合適，所有山寨幣都會上漲。但這真的成立嗎？

請記住，與2021 年相比，現在市場上具有「實用性」的代幣數量要多得多。現在每週新增3-5 個「優質」代幣進入市場。總市值(Total3 mcap) 上漲，每個人似乎都感到高興。但你有沒有想過誰會購買所有這些代幣？除非機構或散戶投資者大量湧入，否則這將只會變成一場永無止境的玩家對抗玩家(PvP) 的戰鬥。

本週的Wormhole 空投就是一個例子。它以100 億估值啟動。現在問問自己，為什麼要持有它？除了純粹的投機心理，我想不出其他理由。

我認為當BTC下跌且山寨幣可以自由運行時，將會有少數精選的山寨幣強勁上漲。這將不同於以往人們習慣的情況。

此時參與加密貨幣的人比上一個週期更多，但人們現在更聰明了。我認為我們將像過去6 個月一樣經歷輪動，盲目做多代幣可能會導致虧損。據Thiccy 稱，加密貨幣的山寨幣板塊今年到目前為止透過解鎖和質押獎勵增加了200 億的供應量。以目前的價格計算，這相當於每天平均通膨2.5 億美金的山寨幣。今年到目前為止，山寨幣的市值增加了約2 億美元，漲幅為53%，而比特幣和以太幣的漲幅分別為53% 和45%。

由於新發行的代幣數量眾多，完全稀釋價值的成長超過了流通供應量，今年到目前為止增加了約70%。代表未來將有多少供應進入市場的FDV 和流通供應量之間的差距今年到目前為止增加了超過1500 億美元。隨著流入主要幣種的資金放緩，每日山寨幣供應量的權重變得越來越明顯。

我對交易了解得越多，就越意識到戰術性地做空加密貨幣山寨幣的正預期值(EV) 有多高。至少當你進行配對交易時是這樣。在上升趨勢中裸空山寨幣可能是危險的。

總之，由於持續發行新代幣+ 新供應流入市場，山寨幣的總市值一直在穩步增長。

上面的例子有一些高mcap/FDV 代幣。看看世界幣：10 億市值，但FDV 為640 億美元。這意味著什麼？

嗯，這意味著世界幣未來將會有源源不絕的供應給市場。 2024 年7 月，他們將開始瘋狂拋售，每天有600 萬美元的WLD 代幣投放市場。就背景而言，目前市場上有1.81 億美元的WLD 代幣…

你不需要是火箭科學家就能理解這對行情極為不利。根據基本的供需曲線很容易看出，當這些供應衝擊市場時，維持$WLD 價格上漲將非常困難

每天誰會買600 萬枚$WLD 代幣？

這是否意味著看空山寨幣？

不一定，這只是意味著我認為大多數新的VC 騙局幣（高FDV 幣）最終都會瘋狂砸盤。您可以在配對交易或想要對沖的情況下利用這一點。

現在就減半前，做多BTC，做空弱勢代幣是有意義的。例如$STRK、$APE、$BOME、$ADA、$CRV、$XRP。或者，如果山寨幣整體表現優於大盤，則將這些弱勢山寨幣與強勢山寨幣結合起來交易：目前強勢的山寨幣：$ENA、$TON、$FTM、$PENDLE。然而，市場勢頭每時每刻都在變化，這並不是建議馬上就做多/做空這些代幣。

Memecoin 的好處在於，它們實際上是僅存的少數誠實代幣之一。看看$WIF、$PEPE、$DOGE 等。流通量和總供應量是相同的。沒有天量解鎖，這只是玩家與玩家之間的較量。