作者：雨中狂睡 來源：X，@0xSleepinRain
在這輪週期中，我還蠻喜歡做「舊專案新敘事」概念的，這點從我之前做$MKR 上也可以看出。 $MKR 未來的拆分+改名+SubDAO，以及創始人之前一直在買$MKR ，這些點都足以讓我堅定持有$MKR 。
一個比較簡單的想法是，在牛市當中，專案本身的主觀能動性往往決定了專案代幣價格的走勢──肉眼可見，許多專案方都在往熱門概念上靠攏。
在舊DeFi 中，Uniswap 致力於推動意圖敘事的發展，Compound 創始人在搞RWA，而dYdX 推出了v4，出走以太坊生態，利用Cosmos SDK 作為其區塊鏈框架，構建dYdX Chain。
接下來我就來跟大家簡單來聊聊dYdX 在這段時間的更新：
1.DYDX 代幣經濟學的更新
在v3 中， $DYDX 的主要Utility 是獲得手續費折扣，而在v4 後， $DYDX 變成一個真實收入代幣——質押者和驗證者都可以獲得以USDC 支付的分紅（100%的手續費收入，團隊想要獲得手續費收入，也需要質押$DYDX ）。同時，團隊也透過$DYDX 激勵來鼓勵用戶交易（交易挖礦）。
由此， $DYDX 的飛輪已經成型，如下圖所示：
這個飛輪的引擎是$DYDX 的價格，只有$DYDX 的價格上漲，才會有足夠的用戶逐利在dYdX 上進行交易，產生更多的手續費收入。
那麼， 在這波大跌之後， $DYDX 還有機會嗎？
我們可以從dYdX Founder 的推文中看到一些端倪：
就在4 月7 日，Founder 提到，將會把國庫的部分$DYDX 質押，並用其收入來回購$DYDX （P2）。
簡單來說，專案方希望透過回購行為來利好代幣價格。
2.客製化高性能去中心化交易所
如對比圖所示，dYdX v3 與v4 的效能比較如下：
v4 的升級對協議性能和用戶成本的改善是肉眼可見的。
3.使用Cosmos SDK 建構所帶來的互通性和組合性
第一，加入Cosmos 生態的好處也不只是客製化應用鍊和代幣經濟學改善，Cosmos 生態的互通性和組合性同樣被dYdX Chain 繼承。
在v4 上線之後，Cosmos 生態中的LSD 協定基本上都已經支援$DYDX 的流動性質押。流動性質押的普及對 $DYDX 質押資料的成長和價格表現（LSD 協定將會以$DYDX 質押收入USDC 來回購$DYDX）都有實質好處。
第二，Noble 已經透過CCTP 實現原生USDC 在dYdX Chain 的擴展，這也是dYdX Chain 能夠用USDC 結算的基礎。
4.結語
在dYdX 2024 路線圖中，團隊提到，他們將專注於三個主要領域：Permissionless Markets（無需可市場）、Core Trading Improvements（核心交易功能優化）和UX/Onboarding Upgrades（用戶體驗/入門升級） 。
就像我在Vertex 文章中提到的，去中心化衍生性商品交易平台被市場賦予的使命便是與中心化衍生性商品交易所競爭，如果想要競爭，就需要更好的代幣經濟學和更好的產品，以及中心化衍生性商品交易所沒有但市場又有所求的東西：
1.代幣經濟學：dYdX 調整了代幣經濟學，將100%的手續費收入分紅給了驗證者和質押者，構建了一個潛在的飛輪。
2、更好的產品和使用者體驗：在使用者體驗方面，dYdX 希望透過提升交易功能的可靠性、準確性和即時性來給予使用者更好的交易回饋，以及dYdX 同時也致力於降低使用者的準入門門檻（易用性）。
3.去中心化衍生性商品交易平台的競爭優勢Permissionless Markets：我個人認為長尾資產的支持是去中心化衍生性商品交易平台的主要競爭優勢。 dYdX 希望建構一個Permissionless Markets，無需治理流程，即時上線，並透過LP Vaults 提供流動性。
除了代幣經濟外，Permissionless Markets 和UX/Onboarding Upgrades 還在路上。