作者：Jason Di Piazza、Yuan Han Li 來源：Blockchain Capital 翻譯：善歐巴，金色財經
在自由開放的市場中追求自身利益會在不知不覺中促進社會福利，這一原則首先由亞當·斯密提出，後來得到經濟學家米爾頓·弗里德曼和保羅·薩繆爾森的確認。這個概念仍然是現代經濟學的基石。
道格拉斯·諾斯（Douglass North）擴展了這一點，闡述了精心設計的保護產權和合約執行的製度塑造個人行為，透過明確的激勵框架減輕經濟不確定性。正如我們在美國、英國、日本和其他國家所看到的那樣，此類法律框架灌輸了人們對經濟體系公平性和可靠性的信任，最終刺激了創業、投資和持續經濟成長。
相反，信任會隨著腐敗、不透明、激勵失調或壟斷行為的出現而減弱，進而抑制經濟活動和創新。互惠互利的潛力就喪失了。隨著權力集中，濫用和激勵失調的風險增加，威脅到自由開放經濟的完整性。
歷史提供了許多此類結果的例子。例如，在19 世紀末的美國，強大的鐵路壟斷企業的崛起導致了普遍的價格歧視、市場操縱和壓制競爭。這些做法削弱了人們對市場公平和效率的信心。
雖然謝爾曼反壟斷法等立法行動是遏制這些壟斷行為的直接反應，但技術進步在運輸和物流多元化方面也發揮了至關重要的作用。汽車的發明和大規模生產以及州際公路系統的發展就是一個很好的例子。
今天的網路壟斷也有相似之處。正如19 世紀的鐵路壟斷企業集中權力並抑制競爭一樣，當今占主導地位的數位平台儘管對全球互聯互通做出了不可否認的貢獻，但也造成了類似的不平等經濟格局。
就像汽車挑戰鐵路壟斷一樣，區塊鏈驅動的去中心化系統的出現——實現了去信任的點對點互動——為當今數位經濟的民主化提供了潛在的解決方案。
這場革命的核心是代幣，這是一種用於數位參與和價值交換的新穎協調機制。從本質上講，代幣只是資產。它們的獨特之處在於它們的可編程性，這將它們從靜態的價值單位轉變為動態的、多功能的工具，能夠在經濟系統中灌輸信任、公平和可靠性。
就像音樂會門票可以進入活動一樣，代幣可以存取數位服務和/或資源，並具有過期日期、可轉讓性甚至收入共享協議等附加功能。想像一下，如果擁有蘋果股票不僅代表股權價值和治理權，還可以讓你獨家使用最新的iPhone 或享受蘋果服務的折扣——這就是代幣的力量。
從本質上講，股權和數位資產都代表著公司或協議未來成功和發展的利益。因此，投資人應主要關注兩個關鍵因素：價值增值的潛力（價值增值）和影響公司方向的能力（治理權）。
與其他資產一樣，代幣並不是生來平等的。雖然股票是公司的部分所有權股份，具體情況各不相同，但透過股權原則統一，但代幣是一種異質資產類別。有些代幣提供類似股權的風險敞口，而有些代幣則授予服務存取權、治理權或體現生態系統價值單位。這種異質性要求評估每個代幣在其生態系統中的獨特特徵。
例如，我們可以將Uniswap和Doge並置。在前者中，Uniswap 的代幣從其在廣泛採用的去中心化交易所中的治理和潛在費用捕獲中的作用中獲得價值。另一方面，狗狗幣的價值主要源自於其由迷因驅動的受歡迎程度和投機需求，而不是明確的潛在效用。
雖然情緒和動量因素可以推動短期價格走勢，但永續的價值創造依賴於兩個相互依賴的因素：代幣經濟和網路效用。
代幣經濟學融合了經濟原理、激勵結構和治理機制，以規範代幣的供應、需求、分配和決策過程。這一發展中的領域融合了經濟學、博弈論、電腦科學和政治經濟學，旨在創建可持續的生態系統，平衡和協調利益相關者的利益。換句話說，它們是道格拉斯·諾斯高效經濟組織的數位體現。
另一方面，網路效用代表了專案所實現的現實應用、採用和價值創造。
代幣經濟學和網路效用共同構成了評估專案長期基本價值的基礎。透過評估代幣的經濟設計、治理結構和數位效用，投資者可以就哪些公司或協議有潛力推動持久變革並產生永續價值做出更明智的決策。
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治理價值：所有代幣價值都從治理結構下游流動。代幣所有權賦予持有者決策權，指導生態系統的未來及其智慧合約框架
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共識參與價值：代幣所有權授予透過主動網路參與（例如質押）賺取費用和獎勵的權利
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效用價值：代幣價值源自生態系統內的用例，例如存取服務、費用支付或作為交換手段。與基礎層區塊鏈代幣特別相關
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網路價值：生態系統的成長和採用所創造的價值，以用戶活動、交易量和整體市場情緒來衡量，適用於所有代幣類型
透過根據這些核心價值驅動因素評估代幣，投資者可以更全面地了解專案的潛力，並就長期支持和持有哪些代幣做出更明智的決定。
隨著區塊鏈和去中心化應用領域的不斷發展，新的代幣模型和價值驅動因素將會出現，需要多學科團隊來評估和駕馭這一格局。其中包括區塊鏈技術、經濟學、博弈論、電腦科學、硬體設計和政治經濟學的專家。
在區塊鏈資本，我們投資數位資產是為了它們的效用、權利和治理，而不是投機。作為投資者，我們可以透過支持體現這些原則、推動積極變革並創造長期價值的項目來塑造去中心化生態系統的未來。透過參與和適應性，我們的目標是幫助建立一個由代幣驅動的更包容、透明和公平的經濟未來。