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4 月19 日，大約兩天后，比特幣主網將在事件區塊高度840,000 處進行第四次減半。每個包含BTC 交易的區塊都按順序挖礦鏈排序，因此得名為「區塊鏈」。
根據BTC 價格走勢，當第四次減半將礦工區塊補貼從6.25 BTC 削減至3.125 BTC 時，礦工可能會或多或少地受到激勵以保持與網路的連接。鑑於比特幣的市場主導地位為55.6%，這可能會對整個加密貨幣市場產生嚴重影響。
哪些因素將決定數位資產和相關加密貨幣股票的行為？
礦工激勵降低的影響
為了抵消因保護網路和處理交易而減少的BTC 獎勵，比特幣礦工將有兩種主要補償機制：要么BTC 價格上漲，要么將更多礦工從網路中拔出。
在後一種情況下，比特幣挖礦難度會重新調整（每兩週或每2,016 個區塊自動調整一次）。這意味著保持連線狀態的礦工在營運中將更具成本效益，因為保護網路所需的運算能力（算力）更少。反過來，這將抵消比特幣區塊補貼的減少。
從歷史上看，比特幣挖礦難度隨著比特幣價格的上漲而增加。圖片來源：Bitbo
相反，當比特幣價格下跌時，比特幣挖礦難度也會下跌，因為礦工無法再證明維護和電力成本的合理性。比特幣挖礦難度的關鍵目的是維持網路穩定性，使平均出塊時間維持在10 分鐘的穩定水準。
這兩種機制（作為通膨控制和挖礦難度減半）的意思是，比特幣礦工本身可以承受拋售壓力。通常，當比特幣價格達到月度或季度最高點時，礦工會出售部分比特幣儲備以彌補損失並投資於升級。
比特幣礦工的增持和投降週期。圖片來源：Glassnode
在2021 年11 月的上一次主要牛市中，BTC 價格達到6.9 萬美元，而礦工的哈希價格為每太拉哈希(TH) 38 美分。截至4 月16 日，比特幣礦工收入為每TH 11 美分。根據Blockware Solutions 的預測，減半後礦工將獲得6 美分。
平衡銷售壓力
11 隻比特幣ETF 的批准創造了先前減半週期中沒有的新格局。這歸因於3 月中旬比特幣的新高為7.37 萬美元。隨著比特幣流入量從目前每天開採的約900 枚比特幣減少一半，ETF 資本流入應該會進一步抵禦拋售壓力。
然而，與通膨相關的地緣政治和宏觀經濟情勢的不確定性扭轉了上週的趨勢。由於灰階的持續流出，目前比特幣ETF整體資金流處於負拋壓區域。
與此趨勢同時，長期（一年以上）持有者可能會面臨更大的拋售壓力，目前與2022 年8 月的水平一致。他們的行為將受到聯準會行動和對沖地緣政治事件的影響。
放在歷史背景下，減半後比特幣價格回檔並不令人意外。然而，由於稀缺性與需求壓力更大，比特幣價格往往在500 天內大幅上漲。
圖片來源：PanteraCapital
根據ByBit 的報告，如果目前的提款率持續下去，加密貨幣交易所可能會在減半後耗盡BTC 儲備。
加密貨幣股票的總結
綜合上述因素，下半年供應衝擊加劇時，BTC 價格很可能會上漲至新的新高。同時，對比特幣曝險最大的加密貨幣股票也會做出相應反應。
作為最多元化的ETF，持有從交易所和礦業公司到MicroStrategy 和支付處理商的股票，嘉信加密貨幣主題ETF (STCE) 本月下跌14.5%，但在過去三個月上漲24%。
減半後可能會出現更多的下跌，就像之前的周期一樣。然而，隨著新的機構格局和比特幣的日益稀缺，今年下半年加密貨幣股票應該會再次上漲。這意味著加密貨幣股票投資人可以趁弱勢買入。
您是否定期交易比特幣，預計會下跌，還是只是持有？請在下面的評測中告訴我們。
關於作者
提姆‧弗里斯(Tim Fries) 是The代幣ist 的共同創辦人。他擁有理學學士學位。密西根大學機械工程學士學位和芝加哥大學布斯商學院MBA 學位。 Tim 曾擔任RW Baird 美國私募股權部門投資團隊的高級助理，同時也是Protective Technologies Capital（專門從事感測、保護和控制解決方案的投資公司）的共同創辦人。
資訊來源：由0x資訊編譯自THETOKENIST。版權歸作者Tim Fries所有，未經許可，不得轉載
