原文作者：blocktempo，原文來源：動區動趨BlockTempo
在香港Web3 嘉年華期間，神魚分享了減半格局將如何影響市場，有趣的是，他也分享了現階段自身投資的心靈狀態。
山寨季可能不會到來
目前，比特幣的日排放量約為6,000 萬至7,000 萬美元，當減半過後，區塊獎勵將直接減少一半。對此，動區詢問了神魚對於這次比特幣減半後對山寨幣行情的看法，會有多大的漲幅與預期？
這次大機率不會有「山寨季」，因為目前市場的Player 和之前的Player不一樣，就從礦工側來看，在比特幣現貨ETF 於1 月10 日通過後，已提前數月進行風險對沖，以因應比特幣減半的風險。另外我們看到，許多上市公司利用ETF 通過的好消息來融資了大量法幣資金。
部分礦企已將礦場遷移到成本較低的南美和非洲，這減少了他們對成本的敏感度，讓他們即使使用上代礦機也能維持約10%到20%的毛利率。因此，即便是在比特幣減半的情況下，這些礦工的經濟衝擊相對較小，尤其是考慮到比特幣價格已在減半前上漲。
對於投資者來說，特別是投資山寨幣的人，這個週期的特點是資金主要透過ETF 等管道流入比特幣。至於這些資金何時會流向其他加密貨幣，我們還在觀察。
在去年五月，神魚曾評估稱那時處於「牛市初期」，熊市絕對底部已經過去，加密貨幣行業正處於尋找新敘事邏輯、發展的狀態，那現在的階段對於本輪週期來說，加密貨幣市場是處於什麼位置？
我覺得大機率是在多頭市場的中期，市場已經開始回暖，並且找到了新的敘事邏輯，但還不是處於一個非常高槓桿和FOMO 的狀態。
神魚也提醒讀者，由於市場是一個動態的、多方博弈的複雜系統，僅依靠單一指標或歷史數據來預測市場頂部往往不適合當前情況。
他建議，最佳的做法是持續觀察市場發展，並在達到某個階段時進行資產再平衡和重新分配。這種方法可以在市場迅速下跌或進入熊市時，幫助自己保持穩定的心態，並可能提升他們的絕對收益率。
比特幣生態擴容的必要性
在2023 年底回顧中，神魚曾說過對比特幣生態的發展是稍微感到意外的，對於許多以比特幣「價值主義」者來說可能是種「沒必要」。以現況來看，不只是Layer2也好、Side chain、Rollups、NFT…等等，BTC 生態現在可說是百花齊放，用戶投入參與的資金也是相當驚人，神魚分享了他對現階段比特幣生態的看法。
目前比特幣系統可分為兩個部分。首先，比特幣主鏈主要作為價值存儲，難以進行重大更新或迭代，其核心功能是確保去中心化和相對穩定性。
在此基礎上，許多從底層逐步出現的創新嘗試也正在進行中。過去一年多，我們也看到了許多自下而上湧現的有趣嘗試。最後大家發現，在比特幣的一層上做創新還是比較困難的，最後不得不去選擇一個二層、或一個側鏈的形式去發展。
此外，閃電網路等技術雖然缺乏自下而上的應用場景，但近期出現的經濟誘因已在一定程度上解決了這個問題，吸引了大量真實用戶在BTC 生態中進行嘗試，這是一個令人欣慰的進展。同時，我們也密切觀察這些第二層和側鏈技術的發展趨勢，目前尚處於初期階段。
現在是這樣的狀態：隨著大量資產在比特幣上的沉澱，但是這些資產是有迫切的向以太坊上面去獲取收益、生息的需求，過去很長一段時間沒法滿足這些需求，突然湧現的這些場景，大家都會去測試、都會去嚐鮮。
比特幣生態最終是什麼狀態？現在還不是那麼的明顯，但是這些嘗試是好的，我們需要去試，最後走出一條路徑。
談到了比特幣生態，神魚也分享了目前面對什麼樣的挑戰，他認為雖然處於早期階段，但生態都正朝著樂觀的方向前進。
一些大公司和Bitcoin Core 對比特幣生態系的早期看法，我認為顯示了一個正面的態勢。即使Core 團隊的某些成員可能不太喜歡新興的變化，他們也無法阻止這些發展，這正是去中心化網路的魅力所在。這種網路自然促進了許多市場需求和創新玩法，即使這些創新在早期可能看起來笨拙。
就像早期以太坊上湧現的許多東西，也是亂七八糟，充滿了各種各樣的問題，但最終確實有成功的案例出現。對於比特幣也是同樣，我們要多觀察並給予足夠的時間和耐心讓它發展，應該會出現一些革命性的新發展。目前，我們仍處於這一過程的早期階段。
去年12 月，比特幣核心開發者Luke Dashjr 在X 上發文砲轟，認為銘文實際上就是對比特幣網路發送垃圾訊息攻擊，並希望能夠在2024 年的最新版本前修復它，因此成為了$ ORDI 當時主要暴跌的因素之一，動區也藉此詢問神魚的見解。
比特幣的生態係是一個由三方博弈組成的過程：核心開發者開發程式碼並提交提案；礦工利用算力進行投票，決定是否支持及生效這些提案；最後由用戶進行投票。
這種結構確保了系統的去中心化特性，意味著即使是Core Team也不能單方面拒絕一個特性或新觀點。這種去中心化是比特幣相較於其他代幣或鏈的一大優勢。在目前的狀態下，鏈上自發的任何新發展都很難由單一實體決定其未來方向。
託管業務競爭、導入DeFi的現況
隨著加密貨幣市場的成熟，包括華爾街ETF 的推出和交易所的逐步合規化，傳統的銀行與託管商進入加密貨幣領域，這對於從2017 年開始致力於錢包託管的Cobo 意味著什麼？
首先這是個好事情。在歷史上很長一段時間對於加密行業的新增用戶，尤其是小白用戶都有一個困擾即“我知道加密貨幣可能有價值、有未來，但是購買之後，我該如何儲存，如何安全地儲存？
隨著模組區塊鏈敘事的發展，區塊鏈的表現在未來兩到三年裡面會逐步解決。最終可能的狀態是我們用到的許多應用底層用了區塊鏈的技術，但用戶是沒有感知的，像是MPC 無私鑰錢包、智慧錢包（Smart Contract Wallet/Account, SCW），基於Passkey 的AA 錢包這樣的發展。
使用者無感的時候就擁有了Key，並且是以相對去中心化的方式。鏈上大量的體驗好，無私鑰錢包技術的發展，最終會讓大量用戶，在各種各樣的場景應用真正的使用到區塊鏈技術。
回顧產業發展，到了現在這個時間點，神魚認為與本位主義的「去中心化」思想是矛盾的嗎？
加密貨幣產業一路以來的發展，在區塊鏈裡面試了許多技術路線，從最早不可能的三角，到發現鏈的效能問題，再來是區塊空間太貴的問題。
經過了將近五、六年的嘗試和發展，最終大家選擇模組化區塊鏈的方式，在不同的層的Level 上做一些妥協和平衡，最後讓整個區塊鏈的成本足夠低，讓終端用戶是能夠採用的。
在某些程度層面上，它犧牲了一定的去中心化程度，但在頂層高價值的應用，對去中心化有極大需求的，還是可以選擇去Layer1，在這個層面成本更高，願意為這個自由、去中心化付出這個代價是OK 的。
然而，我們傳輸的價值網路最終形成的訊息絕大部分不會都是高價值的，肯定有大量低價值的偏應用側訊息，能夠透過弱去中心化的程度去保障安全性和公開透明，可以說現在有各種各樣的選擇和組合，讓區塊鏈的場景變得更加豐富。
巨鯨的投資心法、維持心靈平衡
在今年農曆新年期間，神魚在X 平台上為加密圈的投資人提供了鼓勵並回顧了他之前的「從1000 美元累積到1 億美元的加密資產累積計畫」。他建議，當個人資產達到1,000 萬美元至1 億美元時，可以將10-15% 的資產投資於自己看好的賽道，這不僅可以讓投資者保持忙碌，還能防止無計畫的投資行為，也可以看到他在X 平台上熱衷於追蹤熱點。
因此動區也詢問了神魚，最近有什麼特別關注的賽道？今年有哪些趨勢是必須重視的？
我的風格是這樣的，會嘗試一些新鮮有趣的東西，去試錯，同時觀察這些技術路線的發展。在2024 年的今天，我特別關注「模組化區塊鏈」的發展。
從2017 年、2018 年比特幣生態上的擴容問題，到以太坊生態上的擴容問題，花了七、八年的時間，市場最後交出了答卷，即模組化區塊鏈，並且已經展示出實際應用案例。最終它的狀態和它的上層應用會到什麼程度，我們現在還不知道，但是這個趨勢已經非常的確定，這個市場可能是下一個千億美金以上的市場，所以我個人比較多的精力和重點，是放在模組化區塊鏈這一大板塊上。
有趣的是，動區也詢問了目前神魚在投資加密貨幣上的心靈狀態是什麼，莫非現在還會Fomo 嗎？
FOMO 一定大家都會有，因為群體是有情緒的，底層生物學的原理就是會Fomo。我在2023 年做的最好的一件事情是在市場轉熊之後，花了比較多的時間去閱讀，然後反思踩過的坑、做得不好的地方，2023 年最大的收穫是讓FOMO的心態變得更少。
很多時候只要要做一個思考實驗，比如說你看到了一個新東西，你很興奮，你要想上一天兩天，這個事情就過去了，你可能就不會真的去執行、去嘗試。
你只需要想明白它的核心價值是什麼，它能捕捉到的價值是什麼？然後你可能就不會去做了，因為你想明白了，它可能只是一個短期的事情。
讓自己從一個局部視角擴大，站到更高的Level 去看整個市場，會發現很多動作其實是沒有意義的。就不會去做那些短期看來可能還不錯的體驗，甚至有時候短期給你很多激勵，讓你感受很好的東西，但從長期來看其實是有害的，當你習慣從更大更遠的角度去想事情，你就能跳脫當時的那種FOMO 的心態。
訪談中，神魚也分享了各個年代的投資者對於市場的感知和反應方式也有所不同，特別是新一代投資者的崛起，神魚注意到，尤其是00 後的投資者，他們從小生活在在數位化、網路環境中，對於市場的變化顯得更為敏感和適應。
新一代的00 後更適應整個網路發展的過程，因為他們從出生就是網路原住民。
他們對於市場的情緒更為敏感一些，作為我們這種老韭菜、老幣圈來講，在這一側的敏感度肯定不如大家想的好，我們也意識到了這個特質，所以我們就更少去看，更少的去關注市場短期的情緒變化。
要想清楚你賺的是什麼樣的錢，賺的是市場情緒的錢，還是週期的錢。
不同的錢，回報目標是不一樣的。
對於新來的、更年輕一代的小朋友，他們可能原始資本積累可能更少一些；但他們有大量的時間，同時有比較好的網路感受，在這些優勢結構之下，看市場情緒的路徑更適合他們一些，這是老幣圈和新幣圈差別很大的地方，很多00後已經不帶我們玩了。
我覺得新世代的00 後也很好，他們更適應整個網路發展的過程，因為他們從出生就是網際網路的原住民。
