作者：CoinShares
編譯：Golem
這篇文章由CoinShares研究員Matthew Kimmell在本次比特幣減半前撰寫，核心觀點為比特幣的交易手續費能夠抵銷減半對礦工的影響。文章前半部預測Runes上線時，礦工手續費收入將至少達到150btc/ 天（實際上線首天1070btc/ 天，到目前為止每天都沒有低於150btc）；後半部分主要說明除Runes，另外3個能增加礦工收入的交易需求。
因原文前半部主要是對減半後的預測，已過時效性，所以在本篇文章中不再編譯。本文主要提取原文後半部Matthew Kimmell 認為除Runes 外，另外3 個能夠增加礦工收入的比特幣交易需求，供讀者參考。
鏈上收藏品與稀有聰
Ordinals 協議的發布揭示了一種用戶自願同意的，對比特幣最小單位聰（相當於0.00000001 或10 ^-8 btc）的追蹤系統。根據Ordinals 協議，每個聰都被分配了一個有序編號。透過採用這樣的標準，從第一個挖出的聰一直到最後一個釋放的聰都會沿著一個順序編號進行標記和識別。換句話說，當以這種方式看待比特幣最小單位時，每個聰都成為一個獨立的不可替代單位。
用戶還可以選擇為他們擁有的聰附加任意資料檔案來增加額外的獨特性。這些檔案被稱為銘文，用戶可以將銘文與他們擁有的任何聰混合在一起，同時保留在比特幣網路上傳輸和儲存此類修改後的聰的能力，就像普通的比特幣一樣。
這樣一來，許多聰現在都被標記有圖像、文本甚至完整的視頻遊戲文件，使它們彼此之間具有獨特的可區分性，並為投資者提供了不同的理由來評估這些聰的價值。
因為本身序號的獨特數字意義或銘刻的相關銘文，某些聰的收藏價值已經在市場上得到了證明。
第一個例子是，一個銘刻了名為“創世貓”圖像的聰被拍賣到了24 萬美元，它被譽為是一件具有文化和政治意義的獨特1/1 藝術品，同時它也是量子貓系列的一部分，該銘文系列旨在像徵和支持恢復比特幣協議中先前刪除的功能。另一個例子是，一個即使沒有銘刻銘文的聰也以16.51 萬美元的價格售出，因它被宣傳為供應量稀有的聰，來源可以追溯到比特幣的第一個難度調整時期。
這些高價出售事件為那些正在鏈上尋找價值不菲的聰的人提供動力。在二級市場上以遠高於普通市場的價格出售賣聰的目的正在改變某些用戶支付交易費用的傾向。可以肯定地說，為了收集一個具有特殊意義的聰並在市場上出售獲利高達數十萬美元，會導致競爭對手給出比普通交易高得多的手續費用。
鑑於減半在比特幣歷史上是一個完全可預測且稀缺的事件，因此在收集稀有聰和蝕刻第一個區塊的符文方面必然會出現競爭。預計在減半後首次挖出的聰將非常有價值，以至於為贏得區塊開採權，Foundry USA 礦池甚至會計劃與礦工分享其收益。這種事可能是短暫的，但這種激烈的競爭肯定會導致費用飆升。
私人交易需求
另一個非典型需求可能是交易加速器。 Marathon 在2 月下旬推出了一款名為Slipstream 的產品，為用戶開闢了一條繞過比特幣內存池（交易的打包等待區）的途徑，即向MARA 礦池直接通信和支付交易。雖然與其他礦池相比，該產品在賺取費用方面沒有提供太大的優勢，但仍有幾個成功的例子。
雖然沒有普及，像Slipstream 這樣的加速器在有足夠需求的情況下，有可能以間接方式增加成本。如果交易直接提交到礦池，則該交易不會提前被任何其他比特幣用戶所知。因此，其他用戶可能會發現，他們在區塊費率區間內的交易實際上需要繼續等待，這是因為直接提交給礦池的低費率交易被隱密地打包進區塊了，但這並不反映真實的費率情況。這會讓消費者困惑，不知道應該附加多少費用以加速交易。隨著越來越多的交易流向這些加速器，會出現多個費用市場，有些是作為比特幣協議的一部分公開的，而其他則是私密的。
在交易需要快速確認的狀態下，與公開市場的實際費用預期相比，這種私有收費市場的混亂可能會導致用戶過付。但值得注意的是，目前我們並沒有看到這種情況大規模發生。
礦工可提取價值（MEV）
MEV 是比特幣區塊空間需求的另一個新興維度。 MEV 是指礦工（或礦池）有機會透過操縱區塊內的交易順序來賺取額外利潤的情況。以前，因為比特幣嚴格的功能限制和簡單的交易模型，MEV 是比特幣的潛在功能並受到限制。然而，由於比特幣軟體和用戶進行比特幣交易性質改變，MEV 變得更加明顯。以下是3 個可能的MEV 收益來源：
1.鏈上收藏品：因為某些銘文和聰具有高價值，同時市場技術仍比較低效，導致透過購買、狙擊和轉售定價錯誤的資產，甚至礦工不惜犧牲費用收入以搶奪更高價值的聰而獲取額外收益成為可能。
2、代幣化資產：Runes、BRC-20、RBG、Taproot 資產，以及其他可能的代幣資產，為礦工參與搶跑和套利交易以獲得額外獎勵打開了大門。
3.比特幣插件：隨著越來越多的外部平台或比特幣L2 使用比特幣作為結算，礦工可能能夠利用早期設計中的漏洞和對其額外的激勵措施（如合併挖礦）來獲得更高的收入。
這次減半意味著區塊獎勵的進一步減少和相對增加交易費對礦工的重要性。這可能為礦工提供額外的動力，推動他們尋求與交易相關的利益，並尋找多樣化的收入手段。因此我們認為，MEV 至少會被嘗試。
總結
比特幣交易需求的多樣化可能成為挖礦經濟的救命稻草。隨著減半事件減少區塊獎勵，比特幣區塊空間的這些新用途可能會顯著增加交易費用。這對礦工來說至關重要，因為這些費用可以抵消區塊獎勵的損失並保持其盈利能力。
如前所述，近期的交易費用將受到新市場領域的競爭影響而顯著增加，競爭包括發行資產和尋找獨特的收藏品。這些應用程式不僅帶來額外的交易費用，而且還可能鼓勵更具策略性的交易處理方法的出現。
歸根結底，礦工向更複雜且更依賴交易費用的經濟模式的轉變凸顯了其理解和利用新的比特幣交易以保持競爭力的重要性。
展望未來，我預計在某些區塊中交易費用將遠遠超過挖礦收入50% 。在回顧2023 年底的兩個月期間，這段期間主要受到銘文市場的影響，平均交易費用佔到減半後挖礦收入的30% ，如果保持這個平均值（193 btc/ 天），將會彌補減半對礦工收入影響的43% 。
然而，這些由非比特幣本身需求驅動的交易的可持續性仍然是一個未解之謎——它們是在比特幣交易市場中引領了長期變革，還是只是牛市的短暫症狀？
