作者：Mia，ChainCatcher
隨著幣安正式發布第53期新幣挖礦項目，流動性再質押協議Renzo（REZ）迅速成為加密社群的焦點。原本預期的幣安上幣將為Renzo帶來龐大的利好，然而實際情況卻出乎人們的預料。原本應該上漲的TVL並未出現暴漲，反而被關於Renzo衍生代幣ezETH脫錨的消息所淹沒。在上幣公告發布的24小時內，ezETH短暫脫錨，價格最低跌至2,262美元，導致部分用戶不幸被清算。
這場突如其來的脫錨事件，卻意外地讓一些用戶嚐到了抄底的甜頭。一位巨鯨敏銳地抓住了機會，用2400枚ETH購入了價值698萬美金的2499枚ezETH，淨賺99枚ETH。同時，與錢包地址0xaa1（czsamsunsb.eth相關）相關的帳戶也賺了193枚ETH，約合60萬美元。
這事件迅速引發了加密社群用戶的廣泛關注和疑問：「明明是利好，怎麼突然變成了利空？」那麼，在上幣消息發布後，Renzo到底經歷了什麼？
巧合的時間點
據相關數據顯示，監測到ezETH脫錨是在4月24日的11:17分，距離幣安發布流動性再質押協議Renzo（REZ）新幣挖礦公告僅過去了17個小時，而值得注意的是這17個小時內發生了什麼，會使得ezETH產生脫錨？而答案則是Renzo發布了REZ代幣經濟模型並分享了空投細節，但這引起了加密社群的極大不滿。
代幣經濟學引發社區不滿
在公佈的代幣經濟學中，分配給ezPoints 活動第一季空投以及launchpool份額分別僅佔5%以及2.5%。此外，根據空投規則，前5%的地址在TGE時將立即解鎖50%的代幣，剩餘部分在接下來的6個月內逐步釋放。這種設計意味著在TGE時，大部分的流動性實際上仍然掌握在專案方手中。
這一事實引起了部分投資者的疑慮，他們對專案方所宣稱的「協議的去中心化」表示懷疑，認為這與實際操作存在明顯矛盾，甚至表示，專案方一方面鼓吹去中心化，另一方面卻只空投了5%的代幣供應量，這顯得非常荒謬；高達70%的代幣供應量仍然掌握在內部人員手中，所謂的去中心化根本沒有實現。
這種不滿情緒在社區中迅速蔓延，關於「Renzo（REZ）代幣經濟學」的討論持續發酵，並成為了ezETH脫錨的主要導火線。
部分用戶認為使用Launchpool 的幣安質押者將有機會在ezETH 持有者空投解鎖前出售他們的代幣，這引起了部分ezETH 質押用戶的拋售，部分質押用戶希望透過出售ezETH轉而利用ETH佈局其他的流動性再質押項目代幣。
部分用戶在X 上指出，Renzo在X上用比例不均的餅圖切片描述了代幣的分配，這導致了人們對有多少REZ 代幣流向何處感到困惑。在調整了尺寸後，餅圖實際上顯示超過60%的代幣流向了團隊、投資者和顧問。
此外，空投規則顯示，第一季5%空投中的2%（即代幣總供應量的0.1%）已經分配給了Milady Maker和SchizoPosters等NFT社區，這些NFT社區看上去卻和Renzo協議本身沒有任何联系，而這也引發了用戶對於內線交易的擔憂。
Looping“死亡循環”
實際上，先前的Renzo空投獎勵活動中存在一種「循環」（Looping）的槓桿策略，即空投Farmer可以透過賣出ezETH換取ETH，然後再將ETH重新存入協議中以累積更多獎勵，而這也導致用戶透過大量出售ezETH而退出。
稀薄的鏈上流動性無法應對拋售壓力且加劇了ezETH的大規模拋售，導致代幣價值大幅下跌，這也導致許多藉貸市場出現大量清算，據悉，持有ezETH 槓桿頭寸的個人損失超過5000萬美元。
Renzo調整空投規則以回應社區
ezETH代幣的脫錨現象引起了Renzo專案方的重視。面對社區的質疑，專案方昨日迅速回應，澄清空投資格取決於快照時的ezPoints，與快照時的ezETH餘額無關（無論是否出售）。 Pendle YT在快照前到期的用戶，只要分數符合最低標準即可獲得空投資格。 NFT空投將依照NFT數量計算，而非錢包數量。然而，這樣的回應並未緩解社群使用者的擔憂，ezETH仍處於「脫錨」狀態。
而當意識到問題的根源在於代幣經濟學和空投細節時，Renzo專案方也做出了一系列相應的調整，以穩定社群情緒並挽救幣價。
為因應用戶對代幣經濟學細節的不滿，專案方將第一季空投分配比例從代幣的5%提升至7%。 Renzo將空投數量上調至100億枚總供應量的12%，其中7%的代幣將在第一階段（月底上線）分配，5%將在後續階段分配。此外，第一次空投的領取日期已更新為4月30日。
根據新的空投標準，擁有360個及以上Renzo積分的參與者有資格獲得空投，他們可以根據積分在代幣生成活動中按比例領取空投。此前，符合條件的前5%的錢包將在未來六個月內獲得一半的空投。在新的更新中，99%的符合條件的空投地址可在TGE後完全解鎖，擁有超過50萬ezPoints的錢包將在TGE解鎖50%，剩餘部分將在3個月內線性歸屬。
此外，計畫方也取消了先前的「循環」槓桿策略，以維持ezETH的流動性。
據CoinGecko 行情顯示，目前ezETH 在各平台報價3056-3121 美元區間，雖仍處「脫錨」狀態，但價格正在穩步回升，較ETH 折價正在縮小。
