近期，以太幣的表現讓部分加密貨幣持有者感到上當，雖然多頭市場進行到一定階段，但以太幣似乎未能像比特幣一樣強勢。有人開始擔心以太坊是否被低估了，是否還有突圍的可能性。以太坊在成長與創新方面有著明顯優勢，包括持續成長的地址數、區塊鏈核心擴容技術的成熟落地，以及多樣性的生態系統等。 EVM已經成為區塊鏈技術標準之一，而以太坊也被稱為」閃電貨幣」。雖然Layer2的發展可能影響了以太坊本身的價值捕獲，但以太坊作為加密貨幣資產的價值不僅體現在Gas收益上。另外，近期以太坊是否被定義為證券成為爭論焦點，但其地位和影響力不太可能被任何部門左右。總的來說，以太坊在加密貨幣創新和Web3領域所代表的未來是不可爭議的。
這是白話區塊鏈的第2046期原創
近來部分加密貨幣持有者大呼“上當”牛市進行到這一步了，按照以太坊大白馬的“劇情”，以太坊應該跑贏比特幣了才對，但此時此刻，面穩定如老狗的比特幣，以太坊始終無法像上輪行情一般強勢起來，由此又一部分人開始FUD，認為之前有比特幣生態如火如荼，後面有競爭快速公鏈Solana堵塞截可能以太坊要不了了
那麼以太坊到底被低估了嗎？接下去還有看突圍嗎？今天就從以下六個大角度來聊聊…
01
以太坊一直在成長與創新
1）地址數持續增長
根據OKlink統計顯示（如下圖），以太坊自2017年以來，其總地址數、每日活躍地址數、鏈上非零地址數均呈現持續增長的趨勢
2）區塊鏈核心擴容技術成熟落地
首先有人稱以太坊數十年沒有什麼進展，實際上，以太坊擴容路線從側鏈到Rollups等各種Layer2的實現，坊間基本上安全可靠地突破了區塊鏈技術擴容瓶頸，從各種公鏈包括比特幣生態也紛紛借鑒以太坊的OP-Rollup、ZK-Rollup技術方案來搭建Layer2就可以顯現出以太坊Layer2已經成功解決了公鏈擴容這一行業最核心的問題。
以太坊總鎖定價值，來源：L2beat
根據L2Beat資料K線走勢圖顯示，目前以太坊生態有知名ActiveLayer2專案50個，總鎖定約380億象，超過10億象TVL的Layer2專案有Arbitrum one、OP Mainet、Base、Blast、Mantle、Starknet。
目前公認的網路最強大、安全性最高的公鏈只有比特幣和以太坊，然而儘管有Layer2方案，比特幣不像以太坊一樣可以用智能合約直接驗證Layer2的反欺詐證明數據和零知識證明數據，因此以太坊Layer2方案更適合以太坊，也更容易在安全的前提下落地。
一眾比特幣Layer2，大多只能依賴鏈下中心化或第三方鏈共識機制（類POS前置機、POS多簽、POW-UTXO同構綁定等）處理轉換，還要給Layer2強行加上EVM，這樣的Layer2很難達到像以太坊Layer2那樣幾乎完全繼承Layer1鏈安全性的效果。實際效果可能不像將BTC橋實現以太坊鏈上釋放比特幣經濟來得牢靠。
總的來說，以太幣生態帶來的技術貢獻，在加密貨幣產業裡絕對是中央的。
02
以太坊那些仍然保持超越的優勢
1）生態多樣性、持續性
以太坊生態發展至今，幾乎每一屆都沉澱了一些老牌項目，頭號DEX Uniswap、龍頭Lending AAVE、最廣泛的中心去化穩定幣和RWA平台Maker、Stake龍頭Lido、合成資產龍頭Synthetix、創新Reswriting EigenLayer 、NFT龍頭平台BLUR等等，這些有久經考驗的安全穩定協議，也有百億TVL的創新應用，不僅是坊以太生態的基礎設施，更是整個加密貨幣大生態的中流砥柱，有了這些經過長期驗證的計畫為基礎，才能夠「生長」出多樣性和永續的生態應用。
2）最完善的基礎設施與體驗
來自以太坊生態不斷增長的用戶，以太坊不是首先配置的公鏈，其錢包數量以及對應的錢包應用數量可能是最多的。錢包作為Web3流量入口和基礎設施，以太坊社群和開發者在這方面做了很多建設。另外，在所有DEX 和CEX 中，支援ETH、ERC-20 的數量甚至超過對比特幣的支援。
資料來源：ethereum.org
目前以太坊錢包產品類齊全，插件、APP等多系統平台客戶端實現了全覆蓋，同時分區服務、硬體錢包、離線簽名、睡眠簽名、社交恢復等功能，還有一些錢包支援燃料費定制、遠程流程呼叫導入等功能，同時涵蓋了全球近60種語言的支持，全球範圍內使用這些語言的用戶找到支援的坊以太錢包。
另外，以太坊社群提出的「帳戶抽象」也即將推出，以太坊錢包很快便可以實現體驗更優、更便利、更安全、更方便的交易。
許多公鏈先後採用了EVM，除了EVM本身優點之外，就是EVM鏈可以以太坊這些錢包等基礎設施，在不改變用戶使用習慣和體驗的前提下更容易與以太坊之間構建互通性，以太坊生態也非常容易複製過來，不但可以用現成的技術資源和方案還能引進更多的開發者，對自身生態建設也是事半功倍。中介也有一些提出「互通2.0」的專案的生態就嘗試白嫖以太坊錢包來管理自己錢包的方案作為一種互通性的升級。
同時，在以太坊上的主力發行ERC-20資產在安全性和可持續的同時能夠獲得更多的支持，得益於完善的基礎設施，更容易上架CEX、DEX。
3）超過8支技術團隊多客戶端開發
多客戶端開發，這種技術配置很難在其他基礎設施專案中看到。在阿聯酋白話文章《全球最強10大Web3技術團隊》中，我們提到：
事實上很長一段時間以來，以太坊社群維護著多個能夠互開源操作客戶端，由多個相互獨立的不同團隊使用不同的程式語言進行開發，以太坊核心團隊的大量開發工作可以說大都由這多個團隊參與。
目前致力於以太坊2.0客戶端開發的已有8個團隊，他們分別是ChainSafe Systems、PegaSys、Harmony、Parity Technologies、 Prysmatic Labs、Sigma Prime、Status、Trinity。
正是有了這支多樣化的客戶端和多支不同方向的技術隊伍，使得網路更加強大和多樣化、去中心化。
03
EVM 已經成為一個標準
EVM（以太坊虛擬機）正在成為通用的區塊鏈技術標準之一，越來越多的新區塊鏈項目包括各國央行的CBDC頂級項目也在積極兼容EVM。前段時間，Paradigm 團隊政策收集了G20央行主導的63個區塊鏈相關實驗的數據，發現不同案例（如CBDC、代幣化、DeFi等）的大量項目（佔樣本的47%）與以太坊鏈坊EVM兼容。此外，越來越多的專案專案正在公共區塊鏈上啟動，證明公共、需許可的基礎設施與受監管機構的需求並非不相容。
目前市場上與EVM和不相容EVM相容的研討會情況，資料來源：https://policy.paradigm.xyz
雖然EVM成為一種標準，有些人認為這只是一種解決方案，或許對以太坊本身沒有什麼幫助。設定沒有直接關聯，但實際上透過開源開放技術解決方案標準可以獲得莫大的好處。
前文所述，透過相容以太坊EVM可以獲得許多好處和能力，當然也降低了「同構」EVM鏈之間的跨鏈入口，這使得大量相容EVM區塊鏈能夠緊密地關聯在一起共享技術創新和基礎建設、用戶採用教育、資金流動等等。以太坊作為認知最強的EVM鏈自然成為萬鏈互聯的中心。
以太坊成為跨鏈資金流動中心，獲得最多的資金跨入。來源：Cryptoflows
舉個非常近似的例子：Google的Chome瀏覽器開源專案Chromium就像EVM之於以太坊一樣，Google幾乎無條件開源了自家瀏覽器產品Chrome的開源Chromium並和全球開發者進行持續維護更新，因為它的開源開放性，獲得了眾多互聯網廠商的青睞，使得基於Chromium內核的瀏覽器在全球範圍內迅速佔領了市場份額，雙方「封閉」為代表的瀏覽器霸主微軟IE節敗退。截至2018年，微軟宣布自家新瀏覽器Edge將採用Chromium核心全新推出時，擁有者都知道，這意味著Web的未來已經掌握在Google手中。
從目前情況上看，Edge 與Chrome 之間，既是同源關係，也存在著一些許競爭關係；只不過，在Windows 平台上，Chrome 不會再面臨來自微軟的敵意了，微軟瀏覽器Edge 和Chrome瀏覽器在技術標準和生態平台層面的競爭已經消失，全部回歸Chrome生態。隨著競爭的消失，Google在整個網路生態中的影響力越來越大。
同樣的，EVM成為公鏈標準，以太坊的影響力將主導整個Web3市場。
俗話說「吃人嘴軟，拿人手短」。當以太坊「殺手」紛紛兼容EVM那一刻起，「殺手」本身就已經成為以太坊生態的一部分了。
04
線索貨幣：ETH
以太坊由於近年推動的EIP-1559以及從POW向POS的轉向成為有潛力在長期內通貨緊縮的加密貨幣資產，這使得人們將其稱為「閃電貨幣」。這個概念是由以太坊基金會Justin Drake 提出的研究人員，並在Bankless 的支持下得到了廣泛傳播。
簡單的說，透過前面的升級和合併工作，目前以太是唯一一條不需要透過大量增發（甚至可以通縮）也穩定節點提供穩定可持續的坊安全性支持，同時還能反哺育全體持有人的一條公公鏈。在此之前普遍認為簡單價值的通縮有利於聚集，但對生態發展不利，而貪婪會有利於生態發展但會被拉高，目前以太坊很好做到了這兩方面的平衡。
以太坊募集情況，資料來源：ultrasound.money
05
Layer2 消耗了以太坊的價值捕獲？可能不正確
值得注意的是，Layer2落地實現了高速低費，很多交易轉移到Layer2上來了以後以太坊自身的價值捕獲就被超過了，極大影響了系統的Gas「收益」。還有人舉例說明坎昆升級後Layer2垛形成「諸侯分治」的基座。
乍一看，這些人分析得挺有道理的，但不一定是對的。表面上看Layer2分流了以太坊的GAS價值捕獲，但實際上ETH價值來自中GAS僅佔一小部分，最簡單的舉個例子，過去很長一段時間，比特幣手續費遠低於以太坊手續費，但比特幣市值遠高於以太坊，因為比特幣不僅僅用於比特幣坊支付系統的手續費，它更是具有價值儲存、抗通膨功能的數位黃金。
而以太坊作為加密貨幣資產另一種硬通貨有著與比特幣不一樣的功能，號稱「數位石油」的ETH價值更能體現在流動性上的採用，當一種貨幣流動起來時便能創造出越來越多的另外，當安全性、穩定性一流的以太坊的質押利率成為基準利率，stETH等一眾LST因為ETH質押者搖身一變成加密貨幣資產中的「國債」。
其實，所謂的「諸侯分值治」也一直是一種絕佳的鞏固手段，開放並包是以太坊一貫的理念，第二層的擴容解決方案，只會讓以太坊生態更快壯大、聯繫更緊密。
06
以太坊到底不是證券
以太坊到底不是證券？這是由美國SEC挑起的近期爭論焦點。簡單的可以理解為美國SEC想要爭取以太坊的分區權。如果被定義為證券，可能會帶來大規模的加密貨幣代幣發行合法性未知的混亂，當然為何在此時節點提出，是因為以太坊現貨ETF潛在的發行商提交上來的申請攻勢逼人，不得不令美國SEC加緊落實這件事，啟動了一系列針對以太坊的調查。
目前的分析認為以太坊現貨ETF在5月不會被批准，有可能繼續延後。
另外美國SEC將以太坊認定為證券的理由不夠充分，如果是一個金融安全或保護投資者的理由，那麼前期批准近期的以太坊期貨ETF就讓這些理由不攻自破了。
當然，美國各部門/機構之間也存在缺口，例如近期有消息，美國金融服務委員會主席帕特里克·麥克亨利隨後發起了SEC對以太坊的調查，稱總統造假國會。麥克亨利指出，這起事件凸顯了國會通過兩方《21世紀FIT法案》的迫切性，以便為數位資產市場提供明確的監管框架並負擔消費者的保護。委員會承諾人將繼續要求Gary Gensler領導的美國SEC對其監管過度負責，這種情況監管過度扼殺了創新，使美國消費者得不到保護，並危及我們的國家安全。
07
小結
儘管以太坊表演出許多無可取代的優勢，但市場很多時候並沒有想像中的理性，可能是人們的「喜新厭舊」、可能是FUD情緒擴散，但很多東西新鮮過去勁了就會顯得更加不足，價值回歸俱樂部，耐心等待即可。
長期來看，其實不需要過度擔憂美國SEC會怎麼“搞破壞”，就連XRP都不能被SEC成功定義為證券，而以太坊如今的地位和影響力也不是那麼容易能被某個部門所能左右左右的，它所代表的Web3和加密貨幣創新就是未來的事實，這是無可爭辯的事實。
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