文章來源：https://insights.glassnode.com
原文作者：CryptoVizArt, Glassnode
校對：Akechi、Edward
排版：Edward
審核：Amber
摘要
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自3月比特幣創下7.3萬美元的歷史高價以來，比特幣市場已轉變為廣泛的淨分配模式，在此模式下，比特幣充分展現了它的流動性並完美適配了市場流入的新需求。
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根據NUPL指標，在當前週期中，比特幣市場仍處於欣快階段。但自幣價盤整以來，市場情緒逐漸開始降溫。
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我們將在本文中提及一個範例分析流程，以識別由短期持有者群體的各個子集所驅動的市場潛在拐點和局部低點。
恐慌下的分配
目前，比特幣市場仍在6萬美元左右的區間內繼續盤整，自3月中旬達到7.3萬美元以來，其價格持續受限在這一價位區間內。在本期的文章中，我們將評估投資者在這次盤整期間，會更傾向於分配他們的資產亦或是累積它們。
首先，我們將使用累積趨勢評分來說明自FTX崩盤以來，投資人累積他們資產的模式如何塑造了局部的市場頂部和底部。
在2020-21和2023-24牛市的早期階段，我們可以看到局部分配區域（淺色）和價格收縮區間之間的重疊。但隨著市場價格反彈至新高，資產的拋售壓力將被重新喚起，因為價格變動促使投資者將休眠供應帶回市場以期滿足新流入的需求。
隨著比特幣現貨價格在3月中旬到達新的最高點，市場中出現了相同的局部分配模式，而隨著中東衝突愈演愈烈，這種分配模式進一步得到加固，導致比特幣價格回調至60,300美元。
如果我們以錢包大小為標準複查上述指標的細分指標的話，我們的分析將更趨詳盡。在這裡，我們看到整個4月份所有群體的淨流出
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