重要見解：
隨著像Solana 這樣的競爭區塊鏈獲得關注，以太坊的市場份額下跌，在過去的一年中捕獲了大量的去中心化交易量。與比特幣ETF 在美國市場的成功推出和資金流入相比，監管的不確定性推遲了現貨ETH ETF 的批准。以太坊生態系統內的負面情緒和市場去中心化導致以太坊表現不佳和投資者信心下跌。
以太幣與比特幣（ETH/BTC）比率已達到2021 年4 月以來的最低點，今年迄今已下跌近16%。這一趨勢表明投資者對比特幣的偏好超過了以太幣。導致以太坊近期表現不佳的幾個關鍵因素包括市場動態和監管不確定性。
市場動態和競爭對手的成長
加密貨幣市場發生了重大變化，Solana 等競爭性第1 層(L1)區塊鏈越來越受歡迎。去年，Solana 在去中心化交易所交易量中的份額從2% 飆升至21%，削弱了以太坊的主導地位。這種轉變表明人們越來越接受去中心化應用程式（dApps）的替代網絡，而傳統上這些應用程式依賴以太坊。
此外，對以太幣交易所交易產品（ETP）的需求有所下跌。 ETC Group 引述彭博數據顯示，全球以太坊ETP 上週淨流出約6,350 萬美元。相比之下，比特幣ETP 同期流入量為9,250 萬美元。這種差異凸顯了投資人對比特幣日益增長的偏好，比特幣被視為一種更穩定的價值儲存手段。
影響以太幣的監管不確定性
監管環境對以太幣目前的市場地位也起著至關重要的作用。美國證券交易委員會（SEC）已批准多個現貨比特幣ETF，鞏固了比特幣作為宏觀資產的地位。自1 月獲得批准以來，這些基金已吸引約120 億美元的淨流入。然而，與以太幣掛鉤的現貨ETF 的批准仍存在不確定性。
美國證券交易委員會對以太坊ETF 的立場正在接受審查，特別是在以太坊作為商品或證券的分類方面。金融律師Scott Johnsson 指出，SEC 正在評估ETH ETF 申請（例如BlackRock 和VanEck 的申請）是否已正確提交為基於商品的信託股票。這種監管的不確定性削弱了投資者對以太坊的熱情。
去中心化博彩平台Polymarket 的交易員估計，SEC 在5 月31 日之前批准現貨ETH ETF 的可能性只有10%。 SEC 對VanEck 申請的決定將於5 月23 日到期，而貝萊德的申請截止日期是6 月23 日。監管延遲造成了不確定的環境，影響了投資者的情緒。
負面情緒和市場片段化
以太幣已成為加密貨幣社群內負面情緒的焦點。 Marex Solutions 數位資產聯席主管Ilan Solot 表示，無論是來自加密貨幣領域還是來自外部投資者，以太幣都是這種情緒的「避雷針」。 Optimism (OP) 和Arbitrum (ARB) 等眾多第2 層(L2) 代幣的存在導致以太坊生態系統內的資本去中心化。
這種碎片化意味著投資者有更多選擇來接觸加密貨幣生態系統，從而稀釋了中心化在以太坊的投資。此外，競爭對手社群（尤其是支持Solana 和比特幣的社群）強烈的反ETH 情緒進一步推動了有關以太坊的負面言論。
索洛特也指出，以太坊的高貝塔係數使其成為表達看跌觀點的合適工具，尤其是在芝加哥商業交易所（CME）等傳統交易所。與比特幣相比，這項特性使得以太幣更加不穩定，更容易受到負面市場情緒的影響。
近期供應動態及通膨壓力
以太坊最近轉向通膨供應動態也影響了其市場表現。自2022 年9 月以太坊過渡到權益證明（PoS）共識機制以來，該網路一直在經歷通貨緊縮趨勢。然而，最近的趨勢表明以太坊正在轉向通膨，扭轉了支撐其價格的看漲通貨緊縮敘事。
供應動態的這種變化加劇了人們對以太坊市場地位的擔憂。投資者對通膨壓力保持警惕，這可能會損害以太幣作為通貨緊縮資產的價值主張。
資訊來源：0x資訊編譯自HERALDSHEETS。版權歸作者Tom Blitzer所有，未經許可，不得轉載