Ripple公司高層的恐嚇將USDT推上風口浪尖，引發了市場關注和討論。 Ripple計劃發行由美元支持的穩定幣，引發與USDT的口水戰。美國政府可能將Tether作為監管目標。 Ripple創辦人認為USDT是市場重要組成部分，但可能面臨拋售壓力。 USDT儲備中的比特幣成爭議焦點，一些主張不應在儲備中加入比特幣。 Tether目前超額儲備良好，但也有質疑聲音。市場分析顯示USDT是加密貨幣領域最成功項目，維持美元地位。不同意見認為Tether可能受監管影響，有儲備透明度和監督問題。
原創｜Odaily星球日報
作者｜jk
近日，Ripple公司高層的恐嚇再次將USDT推上了風口浪尖。 Ripple執行長Brad Garlinghouse指出，美國政府可能將Tether作為下一個監管目標，這一消息引發了市場的廣泛關注和討論。儘管Tether堅稱其USDT的透明性和合規性，但圍繞其潛在風險的質疑仍然不斷。
USDT和Ripple的口水戰
依照時間軸梳理，最近Ripple和USDT之間的口水戰可以分成以下幾件事：
5月6日，Ripple技術長David Schwartz在XRP拉斯維加斯會議上透露了公司即將進行的清算整合計畫。他介紹了XRP Ledger的相關訊息，包括自動做市商（AMM）、網路協議、Ripple穩定幣和人工智慧等。 Schwartz指出，Ripple穩定幣的詳細資料將在6月於未進行的XRPL Apex活動上公佈。
阿聯酋有消息稱，Ripple計劃發行由美元支持的穩定幣。該公司表示，這種穩定幣預計將於今年稍後發行，將100%由美元、短期美國政府國債和其他現金等價物支持。該穩定幣將首先部署在以Ripple機構為中心的XRP Ledger和以太坊區塊鏈上，並基於以太坊的ERC-20代幣標準。
5月13日Ripple創辦人Brad Garlinghouse在最近接受採訪時表示，美國政府的下一個目標是負責USDT穩定幣流通的穩定幣公司Tether。他認為Tether是加密貨幣市場體系的重要組成部分，他不確定這將如何影響市場其他領域。一些專家認為Ripple成立的聲明是一個非常大的內幕消息，如果它真的發生，那麼USDT穩定幣市場將會出現非常大的拋售壓力，迫使USDT價格可能會大幅下跌。
當日，USDT 主席保羅·阿多伊諾(Paolo Ardoino) 在Twitter 上公開回擊Ripple：「一位股東，領導著一家正接受美國證券交易委員會（SEC）調查的公司，推出了一種競品的穩定幣，而且他正在散播關於USDT的恐懼。
對此，Ripple 執行長Brad Garlinghouse 回覆：「我不是攻擊Tether…在播客中我說出的下一句話是，我認為Tether 是生態系統中非常重要的一部分，我的觀點是，美國政府已明確表示他們希望對美元支持的穩定幣發行人擁有更多的控制權，因此，Tether 作為最大的參與者，就在他們的視線之內。
同時，一個值得關注的新聞是，4月25日，美國金融服務委員會民主黨領袖馬克辛·沃特斯週三預測，她和主席帕特里克·麥克亨利將很快就穩定幣監管立法達成協議。沃特斯在接受採訪時表示：「我們正在爭取在短期內達成穩定幣協議。」她補充說，已與參議院多數黨領袖查克·舒默和參議院銀行業主席謝羅德·布朗討論過穩定幣，並表示聯準會、聯邦政府和亞特蘭大都參與了該法案的工作。該法案針對目前穩定幣發行商的影響尚葬。
會是亮點嗎：USDT為何使用比特幣作為儲備資產？
根據USDT官網的透明度報告，列出了所有儲備資產：其中現金及現金等價物和其他短期存款佔總儲備的84.05%，其中解讀為：美國國債佔79.88%，隔夜逆回購協議佔12.2% ，定期逆回購協議佔0.9%，貨幣市場基金佔6.77%，現金及銀行存款佔0.11%，非美國公債佔0.13%。這部分資產具有高度的流動性和安全性，是Tether儲備的核心，一般也是大部分穩定幣協議的核心。但是，其中比特幣佔比達到了4.87%的比例，這部分也是大家爭論的核心點。
穩定幣的核心點應該是保持代幣與美元的掛鉤。在這一點上，為了保持USDT的穩定性，儲備資產中似乎不應該出現與加密貨幣相關的資產，以隔離USDT的相關性。如果出現某種類似FTX相關的事件，理論上市場會出現大量的USDT贖回請求和比特幣出售需求，那麼這兩者之間如果有聯繫的話則有可能形成死亡螺旋：市場出現問題–出售比特幣– USDT的儲備資產價值下跌– USDT出現脫鉤– 市場恐慌情緒增加，USDT出現擠兌，更多比特幣被拋售。從這個角度來看，USDT確實不應該在儲備資產裡加入比特幣。比較而言，USDC的儲備資產中就只有現實世界資產。
好處就是，比特幣可以儲備資產，有助於降低單一資產不斷帶來的風險。最重要的功能是，比特幣可以對沖貨幣風險，降低儲備資產中與美元、美債綁定的程度。持有比特幣可以保護Tether 基礎貨幣（如美元）貶值的影響，比特幣可能在某些情況下提供更好的長期價值儲存，這為Tether 的整體儲備增加了保障層。以及，符合加密貨幣生態系統也是Tether選擇比特幣的原因。作為一種加密貨幣，比特幣作為儲備資產之一比較符合Tether在加密貨幣生態系統中的定位。
，Tether 目前的超額儲備為6,261,866,717 美元，相對於其總資產的人口為6.02%。事實上，即使Tether 資產庫裡的所有比特幣一夜之間消失，理論上也不應該讓Tether 脫鉤。
正反觀點
據報道，Tether 在2024 年第一季突破了45.2 億美元，堪稱歷史新高。就這項數據來看，分析師表示，USDT 實際上已經是加密貨幣領域RWA 板塊最成功的項目，也是美元在加密貨幣領域保持重要影響力的象徵地位。因此，美國政府並沒有理由引發Tether的麻煩。同時，這個利潤空間也大大降低了一些人認為Tether會rug的觀點：維持現有的利潤率進行營業，所獲得的利潤空間將遠比同期藥品所帶來的收益高倍。
但是，也有不少KOL 認為，由於目前大部分穩定幣都採用美元計價，無論是Tether 或Circle，美元計價的地位並不會被改變。相反，KOL Mr.man 表示，
「請容許我說出Ripple無法直接表達的內容。
Tether 直接受到如美國金融犯罪執法網絡（FinCEN）或聯準會等政府機構的監管。它在FinCEN 註冊後進行報告，並不等於受到監管。 Tether 來自英國屬維京群島營運商，位於主要機構金融監管機構的邊界範圍較遠，其儲備缺乏透明度和監督。
不過，Tether 公司必須提供月度證明；如紐約州金融服務部（NYDFS）所規定的，但他們只提供季度證明。我期待在壓力下對USDT 進行查封。
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