最近加密貨幣產業遭遇“困難時刻”，導致加密貨幣總市值下跌。比特幣和其他資產價格也大幅下跌，激起人們的擔憂。流動性問題是當前局面的主要原因，包括供應端和需求端的流動性不足。解決這個問題需要建置生態基礎設施，提高資產轉換的效率和安全性。雖然目前面臨困境，但流動性供應端可能在未來得到提升，帶來增量資金和更好的生態基礎設施。因此，當前的困境只是牛市的一個過程和階段，未來可能會有利消息。
都說這個週期是BTC及其生態的牛市，但一段時間內，加密貨幣行業似乎進入了“困難時刻”，加密貨幣總市值從2.721T跌至2.041T，跌幅達24.7%。
在具體的資產上表現就更為強烈：
在分層資產端，比特幣從$73777跌落至$56552，銘文龍頭$ORDI最大跌幅接近70%，ARC2O龍頭$ATOM趴窩一直沒起來，被全球眾望所歸的符文，蹦蹺不過2-3天，大象曇花一現。
在二層生態端，代表BTC生態的龍頭$Merlin，TVL最高超過$35億，現已回落至$13.9億左右，其協議代幣MERL從最高2U左後，跌至0.44U，跌幅接近80%。被一度看好「同構綁定」BTC L2代幣資產$CKB，跌幅也接近70%。
資產價格上漲但又讓人多興奮，那麼資產價格下跌就會讓人沮喪什麼原因導致當前的格局呢？我認為就是「流動性陷入困境」。
當談到流動性時，其實包含了兩個方面，一個是流動性供應（供應端），一個是流動性轉換（需求端），這兩個面向歸結為人們對流動性的需求。這兩個方面需要相互配合，相輔相成。
流動性供應，就是貨幣供應的增加，可以是局部的，也可以是全行業的，會帶來局部加密貨幣資產價格或整個產業市值的成長。局部例如BTC ETF，大量外部資金買入BTC，BTC價格迅速增長突破73000 美元，但這是局部的，類似其他加密貨幣資產並沒有顯著增長，例如ETH。
所有行業例如聯準會放水，部分資金轉化為穩定幣如USDT而進入全行業，帶來增量，導致加密貨幣普遍上漲。在沒有外部資金注入時，我們也看到一些加密貨幣資產被不斷拉高，吸引圈內資金不停地從一個生態流向另一個生態，從一個資產流向另一個熱點資產。這個主機板潮汐，潮來水漲，去潮水退。出現一幕的「內卷」。
當外部資金進入圈內，增加了流動性，這些流動性必然會進行普遍加密貨幣資產的“買入”和“賣出”，大規模交易開始發生了。而交易流動性走向供給流動性轉換的入口。
所謂的交易（交易所），本質就是流動性轉換，就是一種資產能夠轉換成另一種資產（加密貨幣數位貨幣、穩定幣、法幣）的能力、效率和安全性。
能力是行不了的問題，例如NFT能轉變為FT嗎？資產能從L1到L2嗎？
效率是好不好、快不快的問題，如無償損失大嗎？會被三明治攻擊嗎？跨鏈資產多久能被確認？
安全性基本要求。有中心化風險嗎？會被RUG嗎？ ……
解決以上問題，就涉及生態基礎建設，它們需要去滿足資產在交易、支付、借貸、質押、衍生品等應用中涉及到的流動性轉換、甚至收益的問題。我們在加密貨幣領域看到，實際上大部分的基礎設施（DApp）都是直接或圍繞流動性轉換而構建，從而實現資產帶來的利潤或收益。
最基礎的設施就是CEX和DEX。 CEX目前格局基本上已定，如幣安、Coinbase、OKx等。但對於DEX來說，因為涉及BTC的第二層擴展，現在才剛開始，但競爭也趨於激烈。
回到本文最初的問題──流動性陷入困境。這個問題表現在：
一是來自供應端，外部流動性不足，使得加密貨幣資產價格缺乏支撐；
二是需求端，生態基礎設施無法實現，仍難以實現大規模、絲滑的流動性轉換，因而無法吸引流動性供應增加。
三是關於資產收益問題，如大量閒置BTC真成為了數位黃金，不能產生收益。也使得透過BTC ETF購買入的BTC沒有動力進入二層生態。不過諸如Babylon類似的解決方案，正在推動BTC成為生息資產。
但我認為，當前的流動性陷入困境只是這次牛市的一個過程和階段。因為看到我們兩個面向比較確定的利好：
一是流動性供應端：今年聯準會可能降息放水，令人期待加密貨幣產業帶來增量資金；同時隨著BTC ETF的推進，越來越多的上市企業將BTC放入資產儲存表的資產端，這毫無疑問有利於BTC 同樣整個產業。
二是在需求端：BTC L2目前雖然不加值，資產價格雖然不亮眼，但建設卻如火如荼。已經看到一些L2生態在持續發力，並具備規模發展的基礎。例如：Merlin、CKB、Babylon這些基礎設施正在釋放資產流動性轉換和創造收益的潛力，針對即將到來的大規模流動性供給，它們正在為「流動性爆發」奠定基礎，並做好充分準備。
我們，在流動性供應大規模到來時，BTC生態已經做好了準備，我們一起迎接牛市爆發
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權歸作者Web3世界的拓荒者所有，未經許可，不得轉載