「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔「功能性」專欄。星球日報在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密貨幣世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資
VC 成本抄底指南：以「市值-估值」視角尋找投資機會
如果無法帶來 2 倍以上的收益，VC 寧願去直接買 BTC。不需要看種子輪估價。
大部分區塊鏈專案都難以持續營運2 年以上，而FDV 動輒5 年起步，所以優先看市值。
需要額外注意下表中黃色的部分是5-6 月要解鎖的幣，會給市場帶來額外拋壓。
尋找「潛力股」，盤點尚未發幣的「中小型」加密貨幣項目
文章介紹了 GoPlus security、LayerZero、Puffer Finance、Myshell、Ultiverse、Thruster、Analog、NGRAVE。
推薦：《Cobie：當低流通高 FDV 代幣橫行，上漲的利潤早已被私下瓜分》《VC 視角：「高 FDV、低流通」代幣下跌的禍因究竟在哪？ 》《數據說話：「買新不買舊」的加密貨幣投資理論，還靈嗎？ 》。
創業
2023 年加密貨幣產業薪酬報告：Web3開發者、產品經理、設計師和市場營運的薪資機密大公開
由蜻蜓資本展出。
美國公司提供的薪酬高於非美國公司：薪資高出約13% ，股權和代幣高出約30% ；
在種子輪和A 輪融資的公司中，美國創始人的薪水略高，股權/ 代幣所有權也多得多；大多數情況下，公司以法幣向員工支付工資；國際公司比美國公司更有可能發行代幣；
基礎設施公司最有可能發行代幣；
近一半的公司只支付股權；
大約三分之一的公司提供股權和代幣；
大多數公司使用“代幣百分比”方法來計算代幣報價。
探秘韓國加密貨幣市場：年輕人對加密貨幣熱情大於股票
韓國在全球加密貨幣市場中佔有非常重要的地位，許多全球Web3計畫考慮進入韓國市場似乎是水到渠成的事。
然而，成功進入市場需要深入了解當地社區的特徵和需求。 Telegram、KakaoTalk 和其他以資訊軟體為基礎的社群都非常活躍，且投機性很強，對短期價格走勢非常敏感。另一方面，Twitter 的使用率較低，對NFT 和DeFi 等鏈上活動的興趣也低於其他國家。
在最初建立社區的過程中，贏得當地投資者的信任至關重要，而為了有效達成成效如何運用會講韓語的專業管理者會是成功的關鍵。從長遠來看，需要透過關於技術和願景的資訊傳播來擺脫對於投機性強、想要短期獲利的社區，有辦法提韓國地社區對該項目的內在價值和成長潛力會是成敗的重要因素。
a16z：Web3背景下的波特五力框架與競爭策略
波特五力框架的關鍵組成部分在Web3 中保持不變，就像它們在Web2 和線下世界中一樣。但Web3 中的價值創造之路並非零和博弈，更像是一個由協作驅動的網路模型。
高 FDV 代幣下跌背後：過度積分挖礦帶來的虛假繁榮
過去幾年間，頂級交易所開始嚴格要求專案在代幣上市前需龐大的用戶數（如每月活躍用戶50 萬以上）或高TVL（Total Value Locked，鎖倉總價值，需達10 億美元以上）。這些項目只會在TGE 上列出，所以他們僅有一次上市機會。對於如Arbitrum 和Optimism 等頂級項目而言，這些要求並不是問題，因為單靠代幣空投的猜測就能吸引大量用戶參與。但對於那些沒有類似創投支持或知名創辦人的計畫來說，如何滿足這些要求成為一大難題。
為了解決這個問題，專案方開始推出基於鏈上活動、TVL 或NFT 持有情況的積分計劃，幾乎可以保證未來某個時間會有代幣空投，並以此獎勵用戶。而專案發放的積分在代幣流通之前就已經被炒作，導致散戶以高FDV 參與，回報率有限。市場參與者的期望已經變成所有項目在TGE 前必須支付用戶的所有努力，而且還要獲得很豐厚的回報。如果某項目空投失敗（價格下跌或分配給farmer 的比例很低），在TGE 後的第二季他們很難再獲得高品質的用戶留存。
這個惡性循環導致越來越多的人在代幣上市首日拋售空投代幣，進一步惡化新代幣的市場表現，摧毀了原本可能存在的自然需求，並波及到其他計劃進行空投的項目。
政策
政策風向已變？ ETF 之外，這兩件大事透露出加密貨幣監管新態度
文章介紹了 SAB 121 （Staff Accounting Bulletin No. 121）和 FIT 21 （Financial Innovation and Technology for the 21 st Century Act）的影響、核准可能性和關鍵節點。
a16z：詳解 FIT 21 法案，對加密貨幣產業影響幾何？
FIT 21 法案是眾議院金融服務委員會（負責監管證券交易委員會）和眾議院農業委員會（負責監管商品期貨交易委員會）的聯合努力，也得到了業界的支持。對該法案的投票將在未來幾週內舉行，這將是美國加密的全民公投。
因此，確保法案以強有力的兩黨支持通過是至關重要的。之後，它還需要在參議院獲得通過，並由總統簽署成為法律。
FIT 21 法案一旦通過，將使美國對加密的監管更加明確，有利於該行業的每個從業者，它將：
為區塊鏈計畫提供安全有效地在美國啟動的途徑；
澄清美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）之間的界限，即誰監管加密貨幣中的哪些行為，以及數位資產是證券還是商品；
確保對加密貨幣交易所的監督，並透過實施加密貨幣交易規則進一步保護美國消費者。
另推薦：《解讀 FIT 21 法案：美國加密貨幣市場監管及政治勢力轉變的新推手》。
空投
資料回顧：Starknet 的空投到底成不成功？
關於空投如何分配的官方K線走勢圖
整體來看，空投沒達到很好的效果： 13.5% 的留存率接近產業平均（而業界平均其實已經不高了）。不過, 考慮到普通的GitHub 用戶都獲得了1800 個STRK，從更深層次來看，空投的效果比我們期望的要差得多。只有1.1% 的獲得代幣分配的用戶最終進行了保留。
大約3 美元的STRK 代幣可以購買1 美元的TVL。獲取每位用戶約花費200 美元。如果我們用留存用戶（持有大於101 代幣的）重新計算，那麼每保留一戶資金消耗將是1341 美元。
Starknet 在如何給不同群體分配大量代幣這個問題上，採取的思路相對周到。數據也清楚地顯示出來他們確保了分配的多樣性。
200 萬個空投地址分析報告：僅 25% 代幣空投後上漲
空投规模对价格表现或波动性没有显著影响，“低流通量”可能不是价格波动的主要驱动因素。
空投給核心用戶在空投後兩個月內表現出更高的價格；小型空投+核心用戶組的買家數量增加了4-8 倍（增加持倉）。
迷因
鏈上追蹤 5 個 MEME 幣聰明錢地址：如何打造百倍收益？
搶開盤不是聰明錢的選擇；跟單並不明智；聰明錢在助推幣價上漲；對於多數的10 U 戰神們來說，機會似乎一直存在，但能不能真正拿的住，卻是阻礙成為聰明錢的主要原因。
比特幣生態
基建方興未艾，全景解讀比特幣L2生態版圖
比特幣的設計限制在確保Layer 2 解決方案中的提現安全性方面尤其明顯。其腳本語言功能有限，缺乏圖靈完備性，限制了其執行複雜計算和支援高階功能的能力。這項設計選擇優先考慮比特幣的安全性和效率，但限制了其可編程性，相對於以太坊等更靈活的區塊鏈平台。且機率性最終性也可能削弱Layer 2 解決方案所需的可靠性和速度，可能導致諸如鏈重組等問題，影響交易的永久性。儘管比特幣的設計原則使其可靠且安全，但這些因素使其Layer 2 系統難以迅速適應新變化。
隔離見證（SegWit）和Taproot 對比特幣而言是變革性的。
依技術分類，比特幣L2分為使用雙向錨定協議的側鏈、Rollup、支付通道網路。
在介紹代表性項目後，作者得出比特幣L2的優點：解鎖DeFi 市場、擴大使用情境；缺點：中心化風險、交易費用增加和區塊鏈膨脹、用戶體驗和技術複雜性。此外，銘文及非金融數據會為比特幣網路帶來監管和倫理問題、可替代性影響。
HashKey Capital 研究：Covenants，比特幣的可程式性
Covenants，中文譯為「限制條款」，有時也翻譯為「契約」，是一種能夠為未來的比特幣交易設定條件的機制。
目前的比特幣腳本也包含了限制的條件，例如花費的時候要輸入合法的簽名、送入符合的腳本等。但只要使用者能解鎖，就可以將該UTXO 花到任何他希望的地方。而限制條款是，在此限制如何解鎖的基礎之上，做出更多限制，例如限制UTXO 之後的花費，也就是實現類似“專款專用”的效果；或一筆交易中送入的其他輸入條件等。
更嚴謹地說，目前的比特幣腳本也具備一定的限制條款，例如基於操作碼的時間鎖，就是透過內省交易的nLock 或者nSequence 欄位來實現交易花費前的時間限制，但也基本上僅限於時間方面的限制。
其應用場景有：確保質押的懲罰、擁塞控制、保管庫、更健壯、靈活的狀態通道。限制條款可以直接在比特幣腳本中實現交易進一步花費的限定，從而實現類似智能合約效果的交易規則。相較於BitVM 等鏈外方式，這種程式設計方式可以更為原生的在比特幣上驗證，同時也可以改進主鏈上的應用（擁塞控制）、鏈外應用（狀態通道）以及其他的新的應用方向（staking 懲罰等）。
限制條款的實現技術如果能再結合一些底層的升級，會進一步釋放可程式化的潛力。但限制條款也可能導致一些計劃外的濫用或漏洞，因此社群對此也比較謹慎。另外，限制條款的升級也需要涉及共識規則的軟分叉升級。
以太坊與擴容
數百萬美金 EIGEN 代幣酬勞？以太坊研究員正「restake」他們自己
近期多名以太坊基金會的研究員相繼向公眾披露他們接受了再質押協議EigenLayer 背後實體Eigen基金的「顧問」職位，並將收到價值不菲的EIGEN 代幣。
這在社區中引發了巨大的爭議並掀起激烈的討論。社群不滿的點在於，EigenLayer 用代幣換盟友，或許讓有權力的 EF 成員「屁股不正」。
回顧事件，本質上是以太坊基金會的個人和組織遭受了信任危機。社群成員懷疑他們的中立性，害怕他們因為私利而將以太坊帶到錯誤的方向。而一個在爭論中前進的以太坊，顯然會比一個「緊密團結」在以太坊基金會周圍的以太坊在社會共識層面更去中心化。質疑帶來反思、帶來進步。
一覽 EigenLayer 前十大節點營運商及其資產規模
高TVL 的業者普遍註冊較多的AVS，其中ETH 委託總量近85.4 萬枚，佔EigenLayer 的ETH TVL 的近17.1% ；EIGEN 委託數量超3430 萬枚，佔該代幣整體質押規模的63.5% 。
從質押者數量來看，排名前十名運營商的參與人數超8.2 萬，其中InfStones、AltLayer 和EigenYields 佔據超七成；從資產託管規模來看，P2P.org、EigenYields 和Eigenpie 是ETH 質押“大戶” ，佔前十名運營商的超70.9% ，主要來自Beacon 鏈、Lido 和Swell。
EigenYields、P2P.org、AltLayer 和Black Sand 則是EIGEN 託管的主力貢獻者，佔71% 。但以人均質押資產來看，Black Sand、Galaxy、Staked 和CoinSummer Labs 以大戶參與居多。
Trustless Labs：閱讀 Eigenlayer AVS 及其 20 個生態項目
在EigenLayer 上，再質押者將其資產委託給Operator 後，Operator 會為AVS（Actively Validated Services, 主動驗證服務）提供驗證服務。 Operators 透過安裝必要的軟體參與AVS 的驗證過程，以確保AVS 的正確和安全運作。作為回報，Operators 獲得AVS 提供的驗證獎勵，並返回給再質押者。
LRP（Liquid Restaking Protocol）基於restaking 的原理，取代用戶參與Eigenlayer （例如後續選擇Operator 不需要用戶來參與），同時再向用戶發放一層相同價值的LRT（Liquid Restaking代幣）。
對投資人而言，參與機會有：有發幣預期的Operator、取得 AVS 專案代幣，並可留意資方重合的專案。
文章進一步盤點了AVS 生態項目：EigenDA、AltLayer、Brevis、Eoracle、Lagrange、Witness Chain、AETHOS、Blockless Network、Drosera、Espresso、Ethos、Hyperlane、Near、Omni、Silence Laboratories、Xterio、Aligned 2. Openlayer、Dodo。
EigenLayer 質押：潛在的財富密碼還是隱藏的風險？
EigenLayer 的質押機制和ETH 主網的PoS 的質押機制差異甚大，反而更像Cosmos 社群質押邏輯。
EigenLayer 創新設計了雙重質押（Dual質押）概念：ETH 系列代幣的「再質押」服務與Eigen 系通證「質押」服務作為一個整體負責維護EigenLayer 的安全。這種機制一定程度否定了專案代幣的主權，削弱了網路原有代幣的價值和用途，所以可能需要更多的賦能才能去抵銷喪失主權的負面影響。另外，這種提高彈性質押機制，也引入了一定的中心化風險，特別是quorum 的修改決策未必完全透明或由社區廣泛參與，可能涉及中心化決策。在機制不透明的情況下設置超長的解鎖時間的機制，無疑會給EIGEN 質押者帶來巨大的風險。
凡是引入鏈下機制的環節都需要用戶格外注意。
EigenLayer 的设计更倾向于经济效益，而非技术，如果技术问题可以解决，以经济效益为专长的项目必然会带来显著的回报。
總的來看，EigenLayer 在重新質押的浪潮中展現了巨大的市場潛力和成長空間。雖然目前面臨一些技術和標準化的挑戰，但這些都是成長道路上的墊腳石。
多元生態
TrendX 研究院：一文了解 Telegram x TON 聯手鼎力打造的熱門流量遊戲
文章介紹了點擊就挖幣遊戲 NOTCOIN 和虛擬寵物GameFi Catizen。
Telegram x TON 的聯手效益出眾，Telegram 提供廣大的用戶和市場，TON 鏈提供基礎設施及基金資金鼎力支持。選擇的賽道也聰明，透過Telegram 接入小程式遊戲，易觸達且輕鬆有趣，這也是符合Telegram 用戶畫像的項目選擇。在此洪荒強力的背景下，NOTCOIN 與Catizen 也憑藉本身的項目優質與獨特性獲得了玩家的認可與市場的關注。
社群網路
friend.tech 這麼涼，為什麼還要炒 FRIEND？
僅從數據表現上看，friend.tech 確實已經涼了。但有趣的是，相較於積分市場的慘淡，FRIEND 在一週內就實現了億美元等級的突破。
FRIEND 被稱為是最「Base」的代幣：由於在Base 聲稱他們不會推出代幣，這可能會為FRIEND 的地位增長留下空間。
在friend.tech 上提供FRIEND/ETH 流動性可以獲得三種收益，包括1.5% 的兌換費用（目前APY 為194.15% ）、 1.5% 的Club Key 交易費用（目前APY 為21.63% ）以及共享1200 萬枚FRIEND 激勵（目前APY 為66.39% ）。另一方面，作為第一個發幣的SocialFi，也是第一個100% 空投給用戶的項目，這明顯給了friend.tech 更多的底氣去激勵用戶。
Club 賦予了FRIEND 功能性，」Club+meme「或看漲催化劑，但 FRIEND 本身上漲空間有限。
a16z 先前發布過一系列文章闡述應不應該發幣的問題，文章認為代幣最強大的工具之一，但也是推向市場風險最大的產品之一，不過過早推出代幣也是項目在Web3中最常犯的錯誤。 friend.tech 在發幣前就多次更改空投訊息，發幣後又因技術故障導致後端超載。從目前的社交計畫來看，friend.tech 絕對是最值得關注的計畫之一。但FRIEND 能不能繼續炒關鍵在於friend.tech 如何確保用戶受到激勵，更願意選擇他們的應用程式而不是Twitter、Farcaster、Lens 等其他應用程式。
安全
8 種方法教你檢查代幣是否為詐騙
用Googe 和X 搜尋基本信息，在Etherscan 上驗證代碼，查看Etherscan 評測部分，查看DappRadar 黑名單，在代幣索引中檢查代幣詳細信息，檢查有多少交易所上線該代幣，檢查代幣餘額礦池中的流動性，使用第三方分析工具。
另推薦《盜幣事件頻出，關於加密貨幣資產保護我們需要知道什麼？ 》《OKX Web3 CertiK：MEME「大冒險」與安全「真心話」》。
一週熱點惡補
在過去的一周內，SEC 要求交易所加速更新關於現貨以太坊ETF 的19 B-4 文件；Van Buren Capital 合夥人：美SEC 將放棄ETH 是證券的論點；美SEC 要求納斯達克和芝加哥期權交易所調整現貨以太坊ETF 備案；5 月22 日ETH 創下有史以來最大單日波動記錄；彭博分析師：SOL ETF的需求可能很大，但SEC 的強硬態度會是個巨大阻礙；Bernstein：以太坊現貨ETF 若獲準將提高SOL 被歸類為商品的預期；美眾議院議員：以太坊ETF 為投資者提供了透明安全的加密貨幣存取機會；以太坊現貨ETF 終獲批准（資深人士觀點）；
此外，政策與宏觀市場方面，Politico 記者：美國民主黨眾議院領導人表示不會強制其他議員反對加密貨幣法案FIT 21 ；Gary Gensler 在眾議院投票前反對加密貨幣監管法案FIT 21 ；美SEC 主席：不預設所有加密貨幣代幣都是證券；川普競選團隊正式宣布接受加密貨幣捐贈；Coinbase CLO：Gary Gensler已告知美國國會，證券法適用於涉及投資合約的加密貨幣資產；拜登宣布FIT 21 加密貨幣法案若獲眾議院通過，他將不會否決；拜登競選團隊擬聘請meme 經理，試圖以此爭取年輕選民支持；拜登對「廢除SAB 121 」決議案做出決定的最終期限已延至6 月3日；美國眾議院通過法案，禁止聯準會創建CBDC；彭博：香港證監會正考慮允許以太坊現貨ETF 發行方增加質押服務；香港私隱專員裁定Worldcoin 違反私隱條例，要求其停止收集虹膜及面容影像；
觀點與發聲方面，Arthur Hayes：中美日貨幣政策博弈，按下加密貨幣牛市的啟動按鈕；Matrixport：比特幣價格可能在幾天內重回歷史新高；Bitwise 首席投資官Matt Hougan：無論ETF 是否通過，新高必將到來；Ambient 創始人：以ETH 計價，新發行代幣的FDV 與過往差別並不大；Vitalik：個人認為10 年後所有Rollup 都將是ZK，ENS 是以太坊生態最成功的非金融應用；X 平台擬隱藏用戶「讚」訊息，Vitalik 建議Farcaster 借鑒Zupoll 技術實現ZK 讚；孫宇晨：不認為持有的以太坊比以太坊基金會多，以太坊是完全去中心化的；Uniswap Labs回應SEC 威爾斯通知：已做好戰鬥準備，將繼續build；Ordinals 創始人回應符文市值未達10 億美元：請關注下一期Hell Money podcast；Yuga Labs 聯創：CryptoPunks 將完全去中心化並保存在鏈上；
機構、大公司與頭部專案方面，路透社：Genesis 獲批向客戶償還30 億美元；Gemini Earn 將於5 月底前開始以實物形式向客戶返還加密貨幣；灰度任命高盛Peter Mintzberg 擔任首席執行官，新任CEO 任命將於8 月15 日生效；幣安推出上幣項目公開招募計劃；Telegram 將推出應用內貨幣Telegram Stars，以應對蘋果App Store 的支付限制；知情人士：zkSync擬於本週啟動TGE並在六月中旬空投；zkSync 發文暗示或將不進行女巫報告審查；LayerZero 聯創：女巫舉報流程即將重新開放，擬改變提交方式並引入“bond”；deBridge將推出治理代幣DBR；X 早期投資人Fred Wilson 宣布已離開該平台，轉向Farcaster；
NFT 與 GameFi 領域，STEPN將推出全新社交健身應用程式 STEPN GO 並將推出新代幣 GGT；
安全方面，Gala官方確認遭攻擊，共導致 6 億枚 GALA 未經授權銷售和 44 億枚 GALA 被銷毀……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下半場重聚~