5月24日凌晨，以太坊ETF在美國迎來里程碑時刻，美國證券交易委員會透過發行商的19b-4文件。由此，圍繞著其他代幣是否可能推出ETF的討論也開始流行。審批其他代幣的ETF會遇到哪些挑戰？如果有這個可能的話，那麼比較靠前能推出的是哪些代幣？ SOL、PEPE，還是DOGE？
從業內專家的觀點來看，代幣的共識和是否被定義為證券是兩個硬性門檻，目前，如果美國的監管框架沒有重大改變，下一個ETF可能在兩三年後才會產生。
Sol呼聲很高，但可能性較低
5月23日，BKCM的執行長布萊恩凱利(Brian Kelly)在CNBC的「Fast Money」節目中預測，Solana(SOL)可能成為美國下一個推廣出現貨交易所交易基金（ETF）的加密貨幣。但這個大膽預測立即遭到了行業專家的一些反對，他們指出了若干重大的監管和市場挑戰。
首先，美國證券交易委員會（SEC）已將Solana歸類為證券，這點在針對Coinbase和Kraken等主要交易所的訴訟中被提及。因此，這使得Solana獲得批准的路徑變得更加複雜。此外，與比特幣和以太坊不同的是，BTC和ETH有期貨ETF，而Solana沒有這個關鍵的市場基礎。
彭博的ETF分析師詹姆斯·塞法特（James Seyffart）表示，在任何現貨ETF推出之前，Solana需要在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）上市的期貨產品，或美國國會制定的強有力的加密貨幣監理框架。
目前，比特幣和以太幣是美國唯一獲得批准的期貨ETF的兩種加密貨幣。主要的ETF發行商也對推出這兩種數位資產以外的ETF興趣不大。知名ETF發行商貝萊德表示，沒有計劃為包括Solana在內的其他替代幣推出ETF。
儘管管理資產規模達數萬億美元的富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）最近讚揚了Solana及其創始人之一阿納托利·亞科文科（Anatoly Yakovenko），引發了外界關於該公司是否會考慮在未來申請現貨Solana ETF的猜測，但是目前很少有ETF發行商表示有申請現貨Solana ETF的意向。
ETF Store的總裁內特·傑拉奇（Nate Geraci）同意塞法特的觀點，認為如果沒有期貨市場和更明確的規則，可能不會有現貨Solana ETF。他表示，在這種產品有任何核准機會之前，國會需要為加密貨幣制定一個合法的監管框架。 Cinneamhain Ventures的合夥人亞當·科克倫（Adam Cochran）認為，由於監管情況較為簡單，萊特幣（LTC）或狗狗幣（DOGE）可能會成為下一個獲得ETF批准的加密貨幣。萊特幣和狗狗幣都採用類似比特幣的工作量證明（PoW）共識機制，這可能會使它們的監管路徑不那麼具爭議性。 5月23日，灰階推出兩款新的投資信託基金，Grayscale Near Trust （NEAR）和Grayscale Stacks Trust(STX)。灰階首席產品和研究負責人Rayhaneh Sharif-Askary表示，他們致力於推出新產品，讓投資人可以接觸到加密生態系統的新興和發展部分。有觀點認為，灰階等機構的動向也可能成為下一個ETF的線索，但目前情勢並不明朗。
共識和是否定義為證券是硬性門檻
5月23日，在PANews和OKX聯合舉辦的《以太坊現貨ETF將帶來什麼？ 》Twitter Space中，到場的嘉賓們也討論了這個問題。零×乾貨舖主理人大橘子@0xVeryBigOrange認為，肯定首先是從市值前10甚至於前5裡面去分析，就是比特幣、以太坊以外，SOL我覺得幾乎不可能，因為有很多在解決的爭議的官司，BNB也不可能，我覺得後面DOGE可能機率會高一點。
「DOGE我最近也在關注它，但我還是覺得其他代幣馬上推出ETF的機率極低，而且推出和不推出有個質的飛躍。其他的話你可以作為排除法，而且市值小的更加是不用考慮。
以太坊生態開發者0xAA @0xAA_Science和大橘子持同樣的觀點，「以太坊之後的話，我也是覺得按市值來，希望能多給meme一些機會，因為公平發射的meme可能是最不像證券的，但是我不覺得短期內美國能夠接受就是大眾去投資這個meme，所以慢慢來吧。
dForce創辦人Mindao @mindaoyang表示，幾個指標前面提到了，一個是籌碼的集中度，就從這一點來看，確實在前20裡面。我覺得跟黏性也有關係，比如說比特幣、以太坊，都是已經超過10年在市場存在了，籌碼已經非常分散了，Solana才四、五年。另外前面是有專門提到它的基金會的集中度，包括FTX之前持有10%的比例這裡，相關人加在一起可能都不一定少過20%這個數的，所以Solana基本上就不可能。
比特幣、以太坊ETF的通過還有一個先行指標，必須要在美國的芝加哥商品交易所（CME）交易，因為ETF本身要參照價格，所以其實除了以太坊、BTC計算，就沒有其他標的在上面交易。我覺得，空窗期可能至少有兩三年的時間，不會有第三個出來，如果有第三個的話，我覺得狗狗幣是可能是符合這個要求的，但是狗幣的市值又太低了，我覺得200多億美金做個ETF好像感覺也蠻雞肋的。
現在比特幣、以太坊這兩個ETF這個優勢地位非常強，因為第一個他們兩個敘事完全不一樣，以太坊的敘事跟Solana是高度重疊的。所以有以太坊，為什麼要Solana，為什麼要其他的這些。可能就沒有太多的這種敘事差異化了，所以至少我覺得將來的兩三年可能就只有BTC、ETH作為一個可投資的ETF，其他的確實看不到。
數據分析師Phyrex @Phyrex_Ni 認為，以年為單位，這個是很有可能的。第二我就是重點說DOGE這個問題，我們還是要看SEC批准現貨ETF的條件，第一個是一定要非證券，我們先說DOGE是非證券，這點可能是滿足。
第二點要有足夠的共識度，所謂的共識度一方面就是指市值的資金，另外一點就是我們看到拒絕ETF的時候，這裡邊有很多的內容，其中就包括一個市場操控，其實DOGE是有非常明顯的市場操控，你很明顯的可以看到，每當埃隆·馬斯克發任何跟DOGE相關的時候，他就一定會有造成市場的反應，DOGE裡邊它的漲幅這個幅度可能就會比較大，所以從這一個面向來看，它就屬於高度市場集中、高度市場操控的。
所以從這個方面來說，不管SEC的主席換成了誰，不管是不是FIT21已經不通過，那麼DOGE本身來說，它通過現貨ETF的可能性都非常的低，這是非常的低，這個也是它市值的一個原因。
第二個的話我們可以看市值上來說，不論你是DOGE也好還是誰，差距的其實非常的大。 Solana大家都知道Solana是不可能的。 Solana即便是它的共識度已經達成了，它的就是最大的問題就是SEC這個問題，SEC其實也是要顏面的，尤其是現在SEC已經在Coinbase的官司上，我們已經說把Solana當作重點的證券對象，所以跟Solana之間的這場官司一定會打，只是什麼時候的問題。
就算是Gary Gensler（SEC主席）在這次換掉了，那麼它對於Solana和Coinbase這個關係也會官司也會去進行，BNB可能性不大。本身Ripple是有可能的，XRP其實是有可能的，但是Ripple其實並沒有人贏得任何SEC的官司，Ripple完全沒有贏，Ripple只是從輸100分變成了輸80分而已。
我們看到整體的加密貨幣裡邊，滿足了是證券的，那麼可能就是不夠共識，滿足了他是共識的，可能不夠證券。那麼按照首先我們看在SEC來說，它官方明確已經不是證券的，就是我們看到了除了BTC、ETH、BCH、LTC、DOGEE，還有STX這6個以外，其他的沒有任何一個明確的說這不是證券。
另外就像Mindao老師說的，你一定要在CME（芝商所）先上，就是你連這一層你都沒看到，所以可能會比較難。
所以接下來來說，即使是後邊會有新的ETF，那麼只有可能是在FIT21通過以後，看看是不是對於整個加密貨幣行業裡面的定義去改變，如果是真的可以去改變了這一條，那麼有可能會有新的，那麼新的會是誰，那到時候我們才能說。如果這一條的定論一直沒有去改變的話，那麼很有可能就會以按年為目標，甚至不排除現有的所有token都不夠滿足條件。
