5月24日凌晨，美國SEC批准了8隻以太坊現貨ETF的19B-4表格，使得上市交易成為可能。儘管以太坊價格在ETF「闖關」成功後短暫上漲，但暴跌引發了市場的擔憂，大量ETH拋壓令人擔憂。預計6月上市的現貨ETF可能帶來資金流入，但可能面臨套利和出售壓力。以太坊現貨ETF的利多消息推動市場看漲情緒，但大宗交易和機構開始拋售，市場仍然不穩定。比特幣現貨ETF的資金規模遠超過以太坊，但以太坊現貨ETF的資金規模被認為有限。雖然投資人對ETF核准持樂觀態度，但市場仍存在不確定因素。
5月24日凌晨，隨著8隻現貨以太坊現貨ETF的19B-4表格被美國SEC批准，上市交易只剩時間問題。以太坊現貨ETF「闖關」成功後，ETH價格卻在短暫上漲後穩定上漲。同時，擁有大量ETH的拋壓也引發市場的擔憂。
我用6月上市，資金充足，因缺乏質押機製而
: 對於S-1的審批，博狗體育博彩分析師James Seyffart在“幾週內”完成，也需要很長時間，該過程通常需要五個月的時間。根據S-1文件將會經過兩週時間審核（類似SEC的報價）推算，6月份肯定是有希望的。
Cobo 聯合創始人神魚也會發文，比特幣挖礦，比特幣現金的S-1 文件批准需要兩週時間，正常速度需要3 個月，預計在6 月底通過當週開始交易。
以太幣現貨ETF的利多消息也推動市場看漲情緒。根據Coinglass表明，過去7天，ETH現貨淨流出近1.3億美元，其中過去4天交易所淨流入買賣負數。同時，希臘央行宏觀研究員Adam在今日X平台發文表示，35萬張ETH選擇權即將到期，看跌看漲比率為0.58，最大痛點3200美元，名義價值13億美元。受ETF進展激勵，ETH接棒了BTC的上漲短期選擇權IV一度達到150%，遠高於目前BTC的同期IV。從大宗交易和市場交易結構來看，ETH的看漲情緒仍然濃厚。
不過，目前也不少鯨魚和機構開始大量拋售。例如，根據鏈上資料分析師ai_9684xtpa監測，某做空ETH的鯨/機構在質押借貸出超3.8萬枚ETH充值交易所後疑似拋售，價值9351萬美元；MEV交易公司Symbolic Capital Partners於昨日拋售6968枚ETH，價值2738萬美元；Lookonchain監測，昨天晚間某鯨魚地址在ETH價格急跌後恐慌拋售7921枚ETH，價值為2970萬美元；Spot On Chain監測，以太坊聯創Jeffrey向Kraken存入1萬枚ETH，約3738萬美元。
而相較於比特幣現貨ETF的資金規模，外界普遍認為以太坊現貨ETF空間有限。例如，彭博ETF分析師Eric Balchunas預測，以太幣現貨ETF可能獲得比特幣現貨ETF所獲資產的10%至15%，達到50億至80億美元。
神魚表示，6月12日首次上市的主要資金流入可能來自散戶，佔總資金的8,090%，機構用戶參與較少。 依靠ETHE類似GBTC，市場可能面臨部分套利和出售壓力，能否承受這種拋售壓力仍有待觀察。 在12月份後，機構投資人可能逐漸進入市場。
另外，合規的質押機制也被視為削弱對現貨市場投資者信心的關鍵原因之一。但HashKey Group首席分析師Jeffery Ding也預測，ETF加入質押機制後，預計在中期實現現貨市場持有量的75%。
灰階成ETF核准機率導標，拋壓或將被市場消化
灰階被外界視為書寫ETF核准機率指標之一。
同樣，隨著市場對以太坊現貨ETF批准的預期，投資者也開始在ETF正式轉換前大量購買折扣特定的以太坊信託（ETHE），但與GBTC不同的是，這種樂觀情緒在近一周開始。
該區塊被確認，自5月17日以來，灰階以太坊信託（ETHE）的成交量開始大幅增長，並在5月21日實現超6.87的交易量，創下2021年5月以來的歷史新高。而在此之前一個月，ETHE的交易所量大多在2,000萬美元至4,000萬美元之間。同時，ETHE相對其資產淨值（NAV）的折價也從5月17日的20.52%大幅收窄至如今的7.19%，而在上月負溢價率還一度擴大至26%。
他們也定制展示市場信心。然而，一旦以太坊基金會正式成立，持有以太坊基金會的灰燼也威脅到其市場前景。投資者的這種擔憂也並非空穴來風。
實際上，自灰階GBTC成功轉換為比特幣現貨ETF後，Farside Investors表示，GBTC累計淨流出達176.4億美元，也是唯一一家流出規模如此之高且持續近4個月資金流出的ETFCoinglass表示，截至5月24日，GBTC資產管理規模為194.13億美元。
據Coinglass稱，截至5月24日，該公司持有293.52萬枚ETH，價值超111.7億美元。儘管比特幣規模遠超以太坊，但套利利潤的流出以及ETF缺乏質押機制也威脅或帶來資金流出。
不過，從整體比特幣ETF的資金變化來看，GBTC這部分資金流出已完全被其他ETF所覆蓋。 Farside Investors表示，截至5月22日，比特幣現貨ETF仍淨流入超134.3億美元。且從價格表現來看，目前比特幣價格ETF推出上漲了約45%。
也就是說，雖然GBTC的資金流出給比特幣帶來了目標售出壓力，但已被其他比特幣ETF消化，這也不利於比特幣價格的上漲。這也不利於比特幣ETF推出後ETH的價格上漲。
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