市場中存在著許多流言，簡單的進入和離開，但實踐中長期持有鑽石計畫需要極高的意志力。雖然人們常說等待的回報豐厚，但很多情況下只有灰塵。相較於BTC，更多人選擇長期持有「價值幣」希望獲取高收益。 Ignas表示僅因看好基本面選擇長持山寨幣不明智，$BAT雖優秀但價格未見成長。散戶熱衷MEMECOIN，機構更偏好BTC/ETH ETF。市場逐漸變化，基本面投資不再像以往那麼有效，投資邏輯開始改變。散戶與機構投資策略不衝突，可共同發展。市場不再簡單，各方需適應變化。
市場正在流傳著許多的流傳著許多的流言蜚語，而這些流傳著似乎正在實現簡單的過程：進入然後離開。
但當到個人實踐上，做鑽石手對個人意志的要求相當高。人們總說“等待的回報豐厚”，但真正懂得情況大多是：等著等著發現別人的回報是豐厚，等到最後開張發現只剩下一點隨風消逝的灰塵。
相對於大量消費者BTC，更多人選擇長持的是五花八門的“價值幣”，期待持有的山寨幣在某一天被價值發現，獲得遠超大盤的收益。
但最近知名Defi OG Ignas（@DefiIgnas）透過推文表示：只是因為看好基本面就選擇長持山寨幣並不可靠。
幣圈不相信基本面投資， 正如北上廣不相信眼淚。
基本面投資，基本上不賺錢
Ignas 以上輪週期擁有紮實基本面的專案Brave 瀏覽器和其$BAT代幣舉了幾個例子：
目前Brave擁有約7300萬活躍用戶，且早在16、17年就進行了4000萬美元的高額融資，產品合理且技術紮實，他們在可靠的加密貨幣項目表面上看，Brave肯定是成功的。
但$BAT 價格卻沒有顯著成長，時至今日$BAT 價格卻與2017 年首次發行時接近，同期的$ETH 早已從250 美元漲到3900 美元。
Ignas 直言曾對$BAT 的願景非常看好，並言這曾是他倉位最大的山寨幣，雖然在高點附近全部出爐，但$BAT 價格走勢仍帶來一些啟示：產品的成功並不一定能轉化為長期的代幣優秀價格表現。
傳統金融市場中「高業績支撐高股價」的真理，在這裡顯得不值一提；同時，為高業績和好數據購買單，下一次會議可能會很慘。
Ignas 也考慮過會因為代幣解鎖而導致幣價受壓制，但很遺憾，$BAT 現在已經是全流通狀態且無增發。
最後Ignas 的建議是，不要輕易相信任何專案的長期持有人，特別是對於山寨用戶，請在部位和注意力中選擇投資的目標。
焦點才是基本面
Ignas 的推文發布後，評測區裡有一些有意義的討論：
有人提出$BAT 慘痛的價錢表現可能是因為團隊將資金重點放在研發上，對專案行銷有所欠缺，同時從官方的推文中也看不到太什麼提及代幣的推文。 Ignas 社群直言在世界各地溝通就是一切，團隊或許應該請一些KOL來推廣$BAT 同時建立更強大的社群來增強$BAT 的市場認知度。
是的，$BAT就是「價值幣」的經典代表：優秀的基本面、代幣全流通供應，這個超低值的金幣被市場價值發現，最後迎來一波情地瘋狂買入、上漲。
但冷冰冰的現實是：如果某鑽石手長持$BAT 7年，那麼個人收益早已被大盤遠遠甩在身後。
與傳統Web2.0專案相比，此專案技術組成、使用者資料與融資不同，板塊效應、熱門話題被各方廣泛關注，各方「共識」得以充分溝通。
一是堅持老派的“基本面投資”，苦苦等待價值發現，未免有些抱殘守缺。
散戶愛”有趣”，機構想”有用”
MEMECOIN 可以說是加密貨幣市場最後一位的基本面毀滅者，大家鍾愛MEMECOIN的原因是直白：一眼就能看懂，說拉盤就拉盤。
早期公平的程式碼分發機制和各種文化，MEMECOIN在人們的日常生活中也一直有著公平、有趣的形象。
但從不斷爆出的各種MEMECOIN價格操縱事件來看，顯然大型資本家也願意放過MEME 這些新興的金錢熱土，許多MEMECOIN的背後也有大型機構操縱的痕跡。詳見我們的另一篇報導：集體作惡？內部人員曝光Polygon執行惡意操縱Meme幣價格
有一張圖對目前加密貨幣資產做了一個簡單分析：
這本書展示了資產兩端的不同性質：一端以MEMECOIN為代表的娛樂至死、瘋狂投機，一端以RWA資產為代表的乏味實用性資產。
有趣又令人愉悅，是散戶和機構理念的不同選擇。
C 端的散戶們更喜歡由高投機和趣味性推動的零售驅動型市場，以MEMECOIN 狂熱和2023 年第四季的人工智慧泡沫為代表，而以機構為代表的B 端更傾向於遵循符合監管要求的實用市場，如BTC/ETH ETF + RWA 資產創新穩健行銷。
但並非分道揚鑣，乃殊途同歸。
Phantom 在多個國家地區的Google市場下載量名列前茅，由散戶推動的MEME熱潮已經擴散至全世界，MEME文化所蘊含的自由、無端、混亂等娛樂屬性也讓散戶樂於為這種附加價值單。
甚至各領域的人都想來分粥， 名人MEME、Pump.Fun…萬事萬物皆可MEME，怎麼花俏怎麼來，讀書人事物化為MEME幣值的漲， 影響力與流量狂歡變現的。
而從老錢機構我們的態度上更是可見一斑，從詆毀、質疑資產到爭相搶奪BTC/ETH ETF，而「監管」也從頭到尾都向市場投放了比特幣/以太坊交易所交易基金，成為市場反對者拉票的對象。
從“認為無用”到“不得不使用”，中心遍布加密貨幣從野路子到正規軍的始終。
加密貨幣這一行，投資邏輯和傳統的金融市場有著很大的差異；而所謂的基本面，在有實體績效支撐和沒有的情況下，其詞義內涵完全不同。
散戶被基本面的故事淹沒了，自然會去選擇簡單粗暴的MEMECOIN；機構對效能的偏好真的是因為專案方？也未必。
機構自然是能看見MEMECOIN 價值，只是對於投資MEMECOIN 這件事上，機構本身沒辦法真正向投資人交待，總不能說我投了一個表情包/一隻貓吧？
投資人可能也喜歡投資一些比較「嚴肅」的資產，因此基本面也變成了嚴肅的投資盤點。
所以，可能大家都沒在真的做純基本面投資，只是散戶表現得更直接，機構更迂迴。
因此，炒MEME 與搞基建並不衝突對立，智慧玩法應該照全收。
例如以MEME遊樂園起家的Jupiter，開始搞大一統市場，聯合多家專案與機構成立GUM聯盟，它包括MEMECOIN、RWA、股票還是外匯，通通葷素不忌，主打一個雜食。
既有MEME又有」基本面」資產，Jupiter對各類資產的兼容並蓄，也正體現不單吊銷基本面的業務邏輯。
主要觀點
到本輪多市，市場不再是簡單模式，各參與者都有進化，結構簡單的基本面投資越來越難奏效。
從歷史上總結的教訓來看，部分基本面投資的收益計算甚至沒有跑贏價值，更別說有的強基本面項目直奔歸零，市場投資的邏輯正在逐漸變化，基本面投資已經不再像以前那樣政治正確。
當然，如果把時間成本拉長，對於價值發現投資來說，還有另一個決定論。
但是還沒有傷口。
行銷是政府與社會各界共同參與的重要活動， …
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