本文是我們關於理解加密貨幣代幣價值的系列文章的第三篇。該系列旨在幫助社區駕馭各領域不斷增長的代幣格局，例如區塊鏈、L2、Defi、GameFi、NFT、memecoin 等。
先前的部分包括：
今天，我們介紹一個更複雜的概念，幫助人們理解代幣的價值——價值捕獲機制。價值捕獲機制有助於我們理解複雜的代幣模型，這些模型具有應用於代幣所有權的不同價值捕獲和風險因素。
價值獲取機制(VCM) 簡介
我們提醒您，價值起源(OoV) 是一種代幣功能，允許代幣持有者分享系統的價值。在L1 網路之外，最常見的例子是未來現金流和治理。
但是，如果代幣在其經濟設計中同時具有多個價值起源會怎麼樣？
價值捕獲機制概念旨在描述價值來源之間的相互作用及其相互影響，從而方便地描述多功能代幣模型。
價值捕獲機制（VCM）是由相互作用的價值來源組成的經濟機制，涵蓋價值捕獲和協調要求。
讓我們來探索一個簡單的例子：dePIN 網路的典型代幣。 DePIN 網路是由實體基礎設施（節點）組成的基礎設施網絡，為最終用戶提供服務，例如去中心化的VPN 網路：
最終用戶訂購VPN 服務（連接）並付款； 節點運行者託管專用伺服器，允許用戶建立VPN 連線、接收來自最終用戶的付款，並可能從網路獲得額外的激勵（獎勵）。
穩健的網路運作需要以特定方式協調節點運行者（VPN 提供者）。節點運行者需要以DePIN 網路代幣作為安全保證金，如果出現不當行為（網路受到攻擊、故意導致服務故障或未保持必要的正常運行時間），這些保證金可能會被削減。
因此，DePIN 網路的代幣提供從OoV（未來現金流量）獲取價值，同時要求承擔削減風險OoV（風險敞口），並不斷向最終用戶提供服務OoV（條件行動）。
建議的DePIN 網路代幣的價值捕獲機制是一種工作代幣，其中包含未來現金流作為價值函數的正部分和風險敞口/條件行動作為負部分。
價值獲取機制(VCM) 概況
由於價值來源有八種，因此組合而成的價值獲取機制的數量要大得多：
理論上有2^8-1=255種可能的機制； 實際上，這個數字要少一些，因為有些組合似乎在經濟上不穩定； 有五種簡單的機制，僅包含一個價值起源。
下面，我們透過一些範例介紹簡單的價值捕獲機制：
請注意，簡單的治理機制並不存在，因為從治理過程中獲取價值需要積極參與，這需要代幣持有者的條件行動（參與投票）。
具有廣泛實際用途的非平凡價值捕獲機制的例子包括：
工作代幣：未來現金流、風險暴露與條件行動。代幣持有者成功執行的條件行動（提供服務）在面臨削減風險的同時解鎖了未來現金流。
例如：Livepeer、PowerPool。
共識：未來現金流、風險敞口和條件行動；它與工作代幣不同，因為它專用於特定類型的工作——關於網路狀態的共識，這與基於工作代幣的網路不同。
雖然工作代幣持有者為特定用戶提供服務，但共識代幣持有者會同時為所有區塊鏈用戶執行一項工作——證明新區塊並合作協商正確的區塊鏈狀態。
例如：以太坊、Polkadot、Cosmos、Gnosis Chain。
折扣代幣：未來現金流和條件行動。使用代幣支付服務時，節省的金額可以視為現金流。現金流的大小取決於使用的服務數量。使用的服務越多，由於折扣而節省的錢就越多，對應的現金流量就越大。
例如：BNB（幣安幣）、GT（Gate.io 代幣），考慮到相應的CEX 交易費折扣。請注意，這些資產還具有與幣安和Gate 開發的區塊鏈生態系統和Launchpad相關的其他功能。
投票託管治理：未來現金流量、治理、風險敞口與有條件行動。 Curve 率先採用投票託管治理，該治理被數十個其他項目採用，包括Balancer、Frax、Aerodrome、Pendle 等領先項目（請訪問https://www.defiwars.xyz/wars）。
投票託管治理的理念可以歸結為：
僅為代幣持有者啟用治理和協議費用分配，並將其代幣鎖定在特殊合約中一段指定的時間。 將代幣持有者的長期鎖定與更大的投票權、分配協議費用相結合，有時還提供額外的激勵措施，例如流動性挖礦的提升。
工作原理：代幣持有者將其代幣鎖定在一個特殊的veContract 中。鎖定期限從幾天開始，最長可達四年。作為在指定時間內鎖定部分代幣的交易所，代幣持有者將獲得治理權、協議費用分配以及額外的貨幣激勵，例如更大的流動性挖礦收益（提升）。
因此，代幣有四個價值來源：未來現金流、治理、風險敞口和條件行動：
請注意，出現風險暴露是因為長期代幣鎖定意味著如果發生任何影響協議的事件，代幣將不可轉讓，這意味著代幣持有者在整個鎖定期內都面臨這種類型的風險。
在投票託管協議中，治理通常透過賄賂激勵為veToken 持有者提供額外的貨幣價值。賄賂由第三方協議提供，旨在提高包含其資產的礦池子的獎勵分配（從而提高APY）。
下一步是什麼？
價值捕獲機制提供了對代幣價值捕獲能力的更高層次的理解，擴展了價值起源的概念並展示了它們在代幣模型中的相互關係。
下一個主題將是價值捕獲實現模式（VCIP），它展示了機制的不同程式碼實現，以及元素週期表，它在一個易於使用的表格中總結了所有現有的機制。
資訊來源：由0x資訊編譯自出MPOST。版權歸作者Sumanov Vasily所有，未經許可，不得轉載