10x Research分析了對ETH市場的悲觀原因，預測BTC將創新高。 ETH財政收入下跌，交易活動變得較無關緊要。技術上，若ETH點數降至3,725美元，可能會大幅下跌。對BTC，三次代表都看好其表現。美國經濟問題導致通膨下跌，就業市場疲軟。比特幣價格與CPI關聯密切，若CPI下跌，比特幣將會看漲。現貨比特幣ETF流入增加，市場預期比特幣波動率為±6.6%，目標價格可能為76,000美元。建議建構長期位置。布希總統將宣佈建立新競選總部，風險實施更多。
本文來自：10x Research；原作者：Markus Thielen；編輯：Odaily星球日報Azuma
編按：本文系知名投研機構10x Research發佈於昨夜及今晨的兩期行情分析文章整理。在這篇文章中，10x Research主要分析了對ETH後續市場行情的悲觀原因；在那之後的幾十年中，10x Research則預測BTC新高在即。
以下是10x Research兩篇文章的核心內容摘選，由Odaily星球日報編輯。
關於ETH：為什麼愛爾蘭政府強烈看跌？
在過去一個月中，以太坊的市值成長了22%，達到4,540 億美元，而以太坊的財政收入卻下跌了33%，僅1.28 億美元。從根本上講，這是因為以太坊在交易活動層面已經變得相對“無關緊要”，大部分交易活動已經下跌到了Solana 或Layer2 網路之上，對於深度價值投資者而言，這可能並不是什麼新鮮事。
從技術分析上看，如果ETH 的點數為3725 美元，那麼這個數字可能會大幅下跌。 ETH 當下的市場不再那麼火爆，許多新建立的多頭市場已經達到或超過損益平衡點。貨幣愛好者一般會把這種技術稱為“Bart”，即法定貨幣代幣價格在大幅上漲後需要進行大量的資金投入，而這一過程往往會引發市場的大幅下跌。我們的三個市場反轉都趨於平緩。
從歷史來看，6 月是ETH 表現第二季平均報酬率僅-7%（9 月最差，為-12%），而其他十個月的平均報酬率都是正值。
: 關於此討論的其他條款是期貨倉位餘額擴充（偏向多頭）。
Odaily：在金融市場術語中，「持倉過度伸展」通常用來描述市場的一種現象，即在某一特定資產或投資產品中存在大量持有特定方向（多頭或空頭）的股票。當市場上的歐洲投資者都傾向於購買相同的交易方向時，「持倉過度伸展」暗示了這一方向的投資者。
期貨未平倉合約已從五月中旬的80億美元增至128億美元，融資利率在某幾天內一度超過20%，然而大多數人降至11.9%，因為沒有新的多頭被部署，持有多頭的成本非常昂貴，由於ETF核准時機的提醒，已經有一段時間交易者選擇平倉。
現貨以太幣ETF的淨流入可能也會令人失望。 與GBTC的情況類似，我們可能會在灰階的ETHE上看到50%（40-50億美元）的資金流出，而其他ETF的資金流入水準可能只會達到BTC ETF（五個月135億美元）的20%，即27億美元左右。 27%的資金流入對上ETHE有40%的資金流出，可能會讓ETH的價格承壓。
對於機構或資產管理者而言，將ETH添加至其多元資產支柱地位並不充分。 ETH的定位並非數位黃金，其交易量只佔比特幣的首選，存在著一定的流動性風險。傳統金融當下的無風險利率僅5.2%，而ETH的質押收益僅為2.6%，因此傳統金融購買ETH ETF的激勵動機也很小，更不要說當前ETF還不允許質押了。
目前仍不確定SEC何時最終批准現貨以太坊ETF（S-1），而總統拜登剛剛否決了國會旨在推翻SAB-121決議，再次確認了政府對於加密的支持立場。 ETF必須要等到S-1表格生效才能開始交易，但SEC批准這些S-1的時間表尚未確定（可能是今天，甚至是幾個月後）。在5月23日19b-4批准的利好影響下，ETH從3000美元跳漲3600美元，並在隨後的幾天內攀升3800美元，考慮到美國政府剛剛傳達了對加密貨幣管理局要求新信息（拜登的否決），這超過25%的漲幅究竟是否合理呢？
我們選擇比特幣，即使S-1獲批，以太坊的轉換流出也會造成拋壓。綜合來看，“做多比特幣、做空以太坊”，“買入以太坊看漲期權，買入比特幣看漲期權”可能會成為更具贏面的基礎設施策略。
對於ETH 而言，3725 美元將是一個關鍵點位（在這一點我們將平掉所有的長期以太坊頭寸），如果ETH 跌破這一水平，我們可能會看到大量的止損交易被觸發，從而推動ETH 價格進一步下跌，甚至可能拖累比特幣難以創下新高。
關於BTC：新高來嗎？
我們在五月二十一日、五月二十六日、五月三十日的三次代表都曾強調過對BTC的看多理由。
對於交易者來說，當下是時候承擔獲得更大Beta 版本的風險。 正如我們的預測，比特幣礦業相關股票也在上漲。 受Tether 1 億美元融資（可能再增加5000 萬美元）的影響，Bitdeer 昨晚反彈了13%，而Bitfarms 作為該行業的主要參與者之一也出現反彈。
美國經濟正在解決，但這一現象反過來又導致了GDP成長略高於1%；ISM指數呈收縮狀態；就業市場持續疲軟，導致消費支出受到困擾；昨晚還出現了另一個關鍵的就業市場空缺——所有的這些都導致通膨的下跌。
我們將在這週五公佈的龐大的就業數據中，下週我們將獲得CPI通膨報告。比特幣的走勢會根據CPI的高低變化調整方向（CPI上漲，比特幣看跌；CPI下跌，則看漲），如果CPI未能達到3.3%或更低，很可能會推動比特幣達到新的歷史高點。
5 月15 日，當通膨率達到3.4%，低於前一個月的3.5% 時，我們轉為了看漲，當時比特幣價格接近62,000 美元。 這一價格恰好與我們的模型相吻合，我們的中期趨勢模型還記得預測，若比特幣價格可以在5 月16 日達到65000 美元，則轉為看漲，如果收盤價超過71500 美元（最近的價格為70500 美元），將觸發另一個買入訊號。
: 目前，美國的較小型比特幣價格已經突破了圖坦卡門三角形區間（紫色線），而周邊的大型比特幣價格（紫色虛線）也突破了71500 美元左右。如果美國就業率下跌或通膨率降低，我們將堅決把目標價設定在新高位，此前我們預計本週三到週五的比特幣價格將創下歷史新高（超過73,500 美元）。
SEC 最近公佈了關於加密貨幣投資者的警告，這種行動曾一度引發人們對ETF 和其他SEC 監管的股票獲批的擔憂，但隨後ETF 的S-1 表格很快就會獲批。儘管如此，我們仍然更傾向購買ETF，倉位價格再次回歸比特幣。
自週六以來，比特幣期貨合約的額外曝險已增加16 億美元。昨晚富達的現貨比特幣ETF 流入了3.78 億美元，方舟的ETF 流入了1.4 億美元，貝萊德則流入了2.75 億美元（一天時間共流入8.8 億美元），為歷史第二高值。
市場預計，到下週末為止，比特幣的波動率約為±6.6%，如果上漲的話，目標價格將為76,000美元。隱含波動率仍相對昂貴，約52-53%。透過永續期貨或比特幣企來建立做多或許是更好的策略。
布希總統將於本週三稍早宣布其競選團隊將建立一個新的競選總部，現在是時候實施更多的風險了。
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