撰文：Sage D. Young，Unchained
編輯：Yangz，Techub News
作為擁有1,090 萬月活用戶和172 億美元鏈上投資組合的金融平台，Robinhood 配得上「加密貨幣巨頭」的稱號。昨日，Robinhood 更是宣布將以2 億美元現金的最終交易對價收購加密貨幣交易所Bitstamp，向美國以外的地區進行全球化擴展。 Robinhood 表示，本次收購預計將於2025 年上半年完成，但須滿足常規成交條件，包括獲得監管部門批准。目前，雙方已達成收購協議。巴克萊資本(Barclays Capital ) 將擔任Robinhood 的獨家財務顧問，Galaxy Digital Partners 將擔任Bitstamp 的獨家財務顧問。
Robinhood 介紹稱，Bitstamp 成立於2011 年，在盧森堡、英國、斯洛維尼亞、新加坡和美國設有辦事處。另根據CoinGecko 的數據顯示，Bitstamp 24 小時的交易量達2.344 億美元。
為了更了解此次收購，Unchained 對Robinhood Crypto 總經理Johann Kerbrat 進行訪談。除了介紹此次收購，Kerbrat 還對當前的加密貨幣領域提出了自己的展望，包括美國證券交易委員會（SEC）與加密貨幣項目之間的關係、美國當前政治格局的不明朗以及Robinhood 拒絕上市代幣的原因。
以下是訪談重點：
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六個月後，Robinhood 收購Bitstamp 的最佳情況會如何？
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為何Robinhood 與「Uniswap Labs 處於同一流程」，均收到了美SEC 的韋爾斯通知?
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為什麼說「美國缺乏監管清晰度是我們進入歐盟的主要原因之一」?
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是否去中心化是Robinhood 考慮是否將代幣上市的一個面向。
Q：首先請先介紹一下自己。
答：我在Robinhood Crypto 工作三年多了，最初是加入的首席技術長。我一生都在從事工程師職務，但早在2010 年，當每個人都還在思考「為什麼我們需要加密貨幣」，「為什麼我們需要比特幣」以及「比特幣是什麼」時，我就加入了加密貨幣公司。再看現在，比特幣不再是「問題」，華爾街的機構們每天都在透過ETF 購買比特幣。我們將在美國和其他國家看到更多真實用戶的活躍使用案例。
問：此次收購籌備多久了？
答：加密貨幣和區塊鏈將以未來金融世界的基礎而繼續存在。目前，我們一直在尋找加速業務發展的潛在方法，也一直在尋找潛在的併購或與該領域其他公司合作的方式。
我不能告訴你我們到底籌備了多久，但我們對這筆交易感到非常興奮。此次收購有助於加密貨幣的國際擴張，並為Robinhood 引入了第一項國際業務，這對該公司來說是一個偉大的舉措。
Q：您認為收購後，Robinhood 在歐盟的業務將如何發展？
答：總的來說，我們希望擴大我們的潛在市場，而歐盟市場就很不錯。收購Bitstamp 確實有助於擴大我們的市場規模，因為他們在全球50 多個國家或地區擁有有效許可證並進行了註冊。他們能為我們帶來歐盟、英國、美國甚至亞洲部分地區的客戶。
Q：從您的角度來看，這次收購六個月後的最佳情況會是什麼樣的？
答：說實話，這筆交易才剛宣布，距離真正完成還需要一段時間。我們預計要到2025 年上半年才能走完所有流程，所以最佳的情況就是交易順利完成並通過監管機構的審批。
問：就監管機構需要做什麼，您能否提供更多關於目前交易確切狀況的資訊？您提到的「監管機構」，是指美國的監管機構還是歐盟的監管機構，或者兩者都有？
答：是的，兩者都有。因此，交易的完成需要按照實際情況進行調整，其中包括來自幾個不同監管機構的監管批准。在這方面，Robinhood 先前與美國證券交易委員會（SEC）、金融業監管局（FINRA）和紐約金融服務部（DFS）等監管機構的合作經驗將帶來幫助，而且我們現在在英國和歐盟也有相關經驗。所以就整體而言，我們預期不會有什麼大的阻礙。
Q：Uniswap 於5 月21 日對韋爾斯通知做出了回應。看了他們的回复，你有什麼收穫嗎？
答：我們與Uniswap Labs 可謂「同病相憐」。我們最近也收到了韋爾斯通知。對我來說，主要的收穫是美國監管部門需要明確什麼是證券，什麼是加密貨幣。我們堅決不同意我們在平台上提供的任何資產都屬於證券的觀點，我們在平台上列出任何代幣或資產都有一套嚴格的流程，包括證券分析。
過去，我們一直在努力與美SEC 接觸。截至此次採訪，我們已經與他們會面了16 次，試圖進行註冊，在這一點上，我們對他們的反應失望至極，只希望他們能盡快澄清這一點。
Q：在與美SEC 多次會面後，您對Robinhood 收到韋爾斯通知還感到驚訝嗎？
答：當然，我們很失望。我們向來積極，當SEC 主席公開表示加密貨幣公司應該進行註冊時，我們就嘗試註冊了。
Q：考慮到當前的加密貨幣政治格局（美SEC 對以太坊現貨ETF 的行動引發了人們的樂觀情緒，但也有幾家加密貨幣公司收到了韋爾斯通知，美國的監管框架仍不明確），您或Robinhood 在監管方面有什麼行動準備嗎？
答：《21 世紀金融創新與科技法案》（FIT21）是一條很好的前進道路。它至少為我們帶來了監管的清晰度和一個可以遵守的框架。 Robinhood，既是經紀商，也是加密貨幣平台，我們受到美國金融業監理局、美國證券交易委員會和紐約金融服務管理局的監管。我們知道如何與監管機構接觸並合作。如果在這一點上，我們仍然無法獲得清晰的監管，那顯然是有問題的。希望我們能從這項法案中看到成果，繼續前進。然而，需要指出的是，美國缺乏監管清晰度正是我們選擇擴展歐盟市場的主要原因之一。 2025 年1 月，歐盟將推出明確的監管框架MiCA，我很驚訝美國竟然落後於歐盟採用明確的加密貨幣框架。
問：您能否指出目前美國監管生態中與國外截然不同的具體要點？
答：其實光是加密貨幣的監管就很不同，例如我們的SEC 主席稱，加密貨幣公司需要在SEC 進行註冊。然後，我們就一直在嘗試註冊，但都沒有成功。即使註冊成功了，還是會有與資產發行人相關的問題。
在這一點上，僅考慮數百萬有著加密貨幣風險敞口，卻都無法清楚了解監管條例的美國客戶，就是一個問題。我們採取了安全第一性的方法，僅在平台上列出15 種資產，而且從不提供質押服務。但現存的兩難是，你可以決定要安全，但還是會收到美SEC 的韋爾斯通知；你也可以決定激進，但還是會有問題出現。
Q：Robinhood 拒絕代幣在平台上市的最常見原因是什麼？
答：這取決於具體情況，包括是否去中心化等。如果是PoW 鏈，考慮的問題包括是否有足夠的去中心化挖礦能力，以確保該鏈不會出現rug pull 之類的情況。如果是PoS 鏈，考慮的問題包括是否有足夠的驗證者或驗證者組內是否足夠去中心化。
此外，還有一些營運上的因素，例如該代幣是否有足夠的流動性。我們是否有足夠的方法來支持資產？我們是否有足夠的做市商和流動性提供者來支持它？所以，原因有很多。我不認為有哪個原因比其他原因更重要。我們希望採取安全第一的方法。
Q：您認為美SEC 批准以太坊現貨ETH 對世界其他地區意味著什麼？
答：我不知道這次批准是否會有很多意義。但考慮到過去人們其實並不真正指望向美國尋求監管明確性的事實，此次以太坊現貨ETF 的批准能讓更多機構參與進來，讓加密貨幣生態更有分量。
Q：從專業或個人角度來看，您目前活躍於哪些區塊鏈網路/協定？
答：就我個人而言（非投資建議），我一直在努力研究幾乎每一條新鏈，真正了解它們帶來了什麼，為什麼它們與眾不同，鏈上又建立了什麼類型的應用。
最近我常常活躍的鍊是Base。對我來說，了解Base 上的一些應用，例如Friend.Tech，看看人們是如何使用它的，對我們了解需要在哪些方面進行更多工作非常重要。
最近，我們與Arbitrum 的合作也非常活躍。一兩個月前，我們宣布了合作關係，這讓我們感到興奮。
Q：Robinhood 的用戶相當多樣化，但在持有加密貨幣的人群中，哪些是最忠誠、最有黏性的用戶？
答：Robinhood 50% 的投資人都是新投資者，所以他們之前不一定有經紀帳戶。我們的客戶群也非常多元化，其中許多是千禧世代和Z 世代。對我來說，這是最令人興奮的。它確實打開了大門，縮小了世代之間的財富差距。
在加密貨幣方面，我們看到了一個非常多元化的群體。有些用戶是非常活躍的交易者，他們每天甚至每小時都會在平台上進行大量買賣，而有些用戶年紀較大，他們會買入並持有多年。我的工作困難在於需要滿足他們所有人的需求，並為他們所有人打造適用的功能。