原文標題：The Restaking Wars: Eigenlayer vs Symbiotic
原文作者：IGNAS | DEFI RESEARCH
原文來源：Substack
編譯：Lynn，火星財經
本週，我本來要寫一篇關於加密貨幣新興趨勢的部落格文章，但後來我不得不迅速轉移話題，將注意力轉移到重新質押上。
原因：Eigenlayer 的主要競爭對手Symbiotic 剛剛上線，一天之內就接近達到2 億美元的存款上限。新興趨勢可以等待，但高收益的農業機會不能等。
除了Karak，我們現在還有三種重新質押協議。那麼，發生了什麼，它們有什麼不同，你該怎麼做呢？但首先，本週的空投農場。
Zircuit ：另一個L2，具有所有正確的營銷詞：“支持AI、模組化zk rollup”，並具有Blast 風格的僅限邀請營銷活動。但是……它可能是下一個大型空投，TGE 可能很快就會到來。
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Symbiotic Launch 背後的動機
在城裡流行的傳言是，Paradigm 曾與Eigenlayer 聯合創始人Sreeram Kannan 接洽，希望進行投資，但Kannan 選擇了競爭對手Andreessen Horowitz (a16z)。 a16z 領投了1 億美元的B 輪融資。
從那時起，Eigenlayer 已發展成為第二大DeFi 協議，總鎖定價值達188 億美元。僅次於Lido，總鎖定價值達335 億美元。尚未可轉讓的EIGEN 代幣交易價格為133.6 億美元FDV。
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考慮到Eigenlayer 在2023 年3 月的估值為5 億美元FDV，這相當於帳面收益增加了25 倍。
Paradigm 不高興並不奇怪。作為回應，Paradigm 資助了Symbiotic，將其定位為Eigenlayer 的直接競爭對手。 Symbiotic 從創投巨頭Paradigm 和cyber•Fund 籌集了580 萬美元的種子資金。
不知道估值是多少。如果你知道，請在評論中分享。
Paradigm 與a16z 的競爭是眾所周知的（也是笑話），但故事還有第二部分。
Symbiotic 的第二家主要投資者Cyber Fund 由Lido 聯合創始人Konstantin Lomashuk 和Vasiliy Shapovalov 創立。
Coindesk 在5 月報導，“接近Lido 的人士認為Eigenlayer 的重新質押方式對其自身的主導地位構成了潛在威脅。”
Lido 錯過了Liquid Restaked Token 的趨勢。事實上，stETH 的TVL 在過去三個月中停滯不前並下降了10%。同時，EtherFi 和Renzo 的流入量激增，TVL 分別達到62 億美元和30 億美元。
使用LRT 進行重新質押顯然更具吸引力，因為它可以提供更高的收益，儘管現階段大部分本質上都是積分耕作。
為了鞏固Lido 的地位，Lido DAO 推出了“Lido Alliance”，以發展無需許可的、去中心化的重新質押生態系統作為其首要使命。
「…考慮到重新質押市場的快速崛起等因素。為了響應他的部分呼籲，我們提出了以下框架，以支持圍繞stETH 的生態系統的出現，同時保持協議不變。”
順便說一句，概述的策略重點之一是重申stETH 作為LST 而不是成為LRT。
這很棒，因為我們獲得了更多的代幣和更多的空投耕種機會。耶！
在初步討論後僅一個月，主要聯盟成員(Mellow) 就在Symbiotic 上推出了由stETH 存款支持的LRT 存款！
但在深入探討Mellow LRT 的獨特功能和農業機會之前，讓我們先退一步，討論一下Symbiotic 與Eigenlayer 的不同之處。
共生層與特徵層
共生：無需許可和模組化
Symbiotic 以無需授權和模組化的設計脫穎而出，提供更大的靈活性和控制力。其主要突出特點包括：
多資產支持：Symbiotic 允許直接存入任何ERC-20 代幣，包括Lido 的stETH、cbETH……與主要關注ETH 及其衍生品的Eigenlayer 相比，這使得Symbiotic 更加通用（據我所知，Eigenlayer 將來可以支持任何其他資產）。
可自訂參數：使用Symbiotic 的網路可以選擇其抵押資產、節點營運商、獎勵和削減機制。這種模組化使網路能夠更自由地根據其特定需求調整其安全性設定。
不可變的核心合約：Symbiotic 的核心合約不可升級（與Uniswap 類似），從而降低了治理風險和潛在故障點。即使團隊消失，Symbiotic 仍可繼續運作。
無需許可的設計：透過允許任何分散的應用程式無需批准即可集成，Symbiotic 提供了更開放和分散的生態系統。
「共生」意味著「像逃避火一樣逃避競爭，盡可能無私，盡可能不固執己見」 ，Symbiotic 聯合創始人兼首席執行官Misha Putiatin告訴Blockworks。
Misha 還告訴Blockworks，“Symbiotic 不會與其他市場參與者競爭—— 因此不會提供原生的質押、匯總或數據可用性服務。”
dApp 啟動時，通常需要管理自己的安全模型。然而，無需許可、模組化且靈活的Symbiotic 設計允許任何人使用共享安全性來保護其網路。
Misha告訴Blockworks：“我們專案的目標是改變敘事方式— — 你不必在本地啟動— — 在我們之上、在共享安全之上啟動會更安全、更容易。”
實際上，這意味著加密協議可以為其自己的原生代幣啟動原生質押，以提高網路安全性。例如，Ethena 與Symbiotic 合作，利用質押的ENA 實現USDe 跨鏈安全。
Ethena正在將Symbiotic 與LayerZero 的去中心化驗證者網路(DVN) 框架整合在一起，以便將Ethena 資產（例如$USDe）透過質押的$ENA 進行跨鏈保護。這是其基礎設施和系統中幾個旨在利用質押的$ENA 的部分中的第一個， – Symbiotic 部落格文章。
其他用例包括跨鏈預言機、閾值網路、MEV 基礎設施、互通性、共享序列器等。
Symbiotic 於6 月11 日推出，stETH 的存款上限在24 小時內就達到了。哦，我有沒有提到存款人的積分？ ！
稍後將詳細介紹空投耕作。
特徵層：管理和整合方法
Eigenlayer 採用一種更具管理性和整合性的方法，專注於利用以太坊ETH 質押者的安全性來支援各種dApp（AVS）：
單一資產重點：Eigenlayer 主要支援ETH 及其衍生性商品。與Symbiotic 更廣泛的多資產支援相比，這種重點可能會限制靈活性。儘管可以添加更多資產。
集中管理：Eigenlayer 負責管理質押ETH 委託給節點運營商，然後由節點運營商驗證各種AVS。這種集中管理有助於簡化操作，但可能導致風險捆綁，更難準確評估單一服務風險。
您可以在我之前的部落格文章中了解它的工作原理：
重新抵押導航：Eigenlayer 主動驗證服務指南
IGNAS | DEFI 研究·1月30日閱讀全文
動態市場：Eigenlayer 提供去中心化信任市場，讓開發人員可以使用池化的ETH 安全性來啟動新協定和應用程式。池存款人共同承擔風險。
削減和治理：Eigenlayer 的管理方法包括處理削減和獎勵的特定治理機制，但這可能會降低靈活性。
說實話，Eigenlayer 是一種極其複雜的協議，其風險和整體功能超出了我的理解範圍，哈哈。我不得不匯總來自各個來源的批評意見，以撰寫本部分。其中一個就是Cyber Fund 本身。
我不會偏袒任何一方，我相信在DeFi 極客中，Symbiotic 和Eigenlayer 的比較會非常熱門。
向Mellow Protocol 問好：模組化LRT
Symbiotic 的發布給我留下的最深刻印像是，在Mellow 協議的Symbiotic 之上立即推出了LRT。作為Lido Alliance 成員，Mellow 受益於Lido 的營銷、整合支援以及引導流動性。
作為交易的一部分，Mellow 將向Lido 獎勵100,000,000 MLW 代幣（佔總供應量的10%），這些代幣將在TGE 之後鎖定在Lido Alliance 法人實體中。
這些代幣將遵循與團隊代幣相同的歸屬和懸崖條款：TGE 之後的12 個月懸崖，以及懸崖之後開始的30 個月歸屬期（根據收到的回饋修改編輯）。 」
聯盟提案中也提到了另外兩個好處：
“Mellow 將有助於擴大Lido在以太坊驗證之外進行的地理和技術去中心化努力。”
“Lido 節點運營商可以啟動自己的可組合LRT，並通過選擇適合其需求的AVS 來控制風險管理流程，而不必面對LRT 或重新質押協議的強加”
合作關係的影響需要時間才能顯現，但LDO 在24 年間上漲了9%。這真是一件了不起的事！
有趣的是，在下面的Lido 合作夥伴關係推文發布之前，四個LRT 資金池上限中的一個4200 萬美元已經達到。
無論如何，如果您熟悉Etherfi 和Renzo 等Eigenlayer LRT，您就會知道存入Mellow 的樂趣是雙倍的：您可以同時獲得Symbiotic 和Mellow 積分。
但Mellow 與Eigenlayer LRT 不同…
Mellow 為LRT 解決了哪些問題？
Mellow Protocol 允許任何人部署LRT。對沖基金、權益提供者（Lido！）。甚至我（理論上）也可以做到。
這也意味著LRT 的數量急劇增加，從而損害了它們的流動性並使其與DeFi 協議的整合變得複雜。
但它確實有幾個優點：
多樣化的風險狀況：目前的LRT 通常會強迫使用者採用千篇一律的風險狀況。 Mellow 允許使用多種風險調整模型，讓使用者可以選擇自己喜歡的風險敞口。
模組化基礎架構：Mellow 的模組化設計讓共享安全網路能夠要求特定的資產和配置。風險管理員可以根據自己的需求建立經過高度修改的LRT。
智慧合約風險：透過允許模組化風險管理，Mellow 降低了智慧合約和共享安全網路邏輯中出現錯誤的風險，為重新持有者提供了更安全的環境。
營運商中心化：Mellow使營運商選擇的決策多樣化，防止中心化，確保營運商生態系統的平衡與去中心化。
LRT 循環風險：Mellow 的設計解決了因提現關閉而導致流動性緊縮的風險。目前提現需24 小時。
有趣的是，Mellow特別提到他們可以在任何質押協議（如Symbiotic、Eigenlayer、Karak 或Nektar）上推出LRT。但如果Mellow 直接與Eigenlayer 合作，我會感到非常驚訝。
然而，如果目前的Eigenlayer LRT 協議與Symbiotic 或Mellow 合作，我並不感到驚訝。事實上，Coindesk 報導，一位接近Renzo 和Symbiotic 的消息人士提到，Renzo 一個月前就已經在討論與Symbiotic 的整合事宜。
最後，無需許可的Mellow 保險庫的妙處在於，我們很可能擁有DeFi 代幣的LRT。想想ENA LRT 代幣，它是Symbiotic 上流動的重新質押ENA，可確保USDe 橋接。
這一週期在代幣經濟學方面幾乎沒有創新，但Symbiotic 可能會讓持有DeFi 治理代幣再次具有吸引力。
DeFi Degen 的重質押戰爭策略
截至撰寫本文時，Mellow 上有四個LRT 保險庫，有4 個獨立管理員。存款上限即將達到。
Symbiotic + Mellow LRT 發布的時機非常完美：EtherFi S2 積分將於6 月30 日結束，Renzo S2 也正在進行中，而當啟用提款時，Swell 空投應該很快就會到達。
我幾乎擔心LRT 農場空投到期後該如何處理我的ETH。感謝VC 和鯨魚遊戲空投農場，他們也會吃得好。
在這個階段，遊戲非常簡單：存款到Symbiotic 以獲取積分或冒險升級並直接在Mellow 上耕種。
請注意，由於Symbiotic stETH 存款已達到，您將不會獲得Symbiotic 積分，但會獲得1.5 倍的Mellow 積分。
空投農業遊戲可能會與Eigenlayer 劇本類似：Mellow LRT 將被整合到DeFi 中，我們將在Pendle 和多種借貸協議上看到槓桿農場。
但我相信Symbiotic 代幣甚至可能在EIGEN 可交易之前就推出。
在接受Blockworks 採訪時，普蒂亞廷表示，主網可能會「在夏季結束」在某些網路上啟動並運行。這是否也意味著代幣？
竊取Eigenlayer 的重新質押炒作可能是明智之舉，特別是如果市場很快變得看漲，並考慮到Symbiotic 積極的合作夥伴策略。
最讓我震驚的是兩個合作夥伴：Blockless 和Hyperlane。這兩個協議最初都與Eigenlayer 合作，作為AVS 實現共享安全，但他們正在改變聯盟嗎？
也許Symbiotic 承諾了更多支持和代幣分配？我需要更多答案！
無論如何，這些重新質押戰爭對我們來說是有利的，因為它提供了更多的機會，並可能推動Eigenlayer 更快推出代幣。
Symbiotic 還處於早期階段，但早期存款流入非常樂觀。我目前正在Symbiotic 和Mellow 上耕作，但計劃在策略開放時遷移到Pendle YTs。
我相信Pendle 的Symbiotic YT 代幣到期日期將讓我們進一步了解Symbiotic TGE 時間表。
最後要說的是：卡拉克
你以為我忘了這事兒了，對吧？
Karak 是一種混合型技術。它類似於Eigenlayer，但Karak 將其稱為分散式安全服務(DSS)，而不是AVS。
Karak 也推出了自己的Layer 2（名為K2），用於風險管理和DSS 沙盒。但它更像是測試網，而不是真正的L2。
但Karak 成功吸引了超過10 億美元的TVL！為什麼？主要有兩個原因：
Karak 支援Eigenlayer LRT，因此farmooors 可以存入LRT 以同時賺取Eigenlayer + LRT+Karak 積分
Karak 成功從Coinbase Ventures、Pantera Capital 和Lightspeed Ventures 籌集了超過4,800 萬美元。希望好名字能帶來高額空投
在我的以下帖子中查看有關Karak 的更多信息：
然而，自4 月宣布以來，Karak 尚未宣布任何重要合作夥伴、在Karak 上推出的值得注意的LRT 協議或任何獨家DSS/AVS 合作夥伴。
我非常希望看到Karak 更加積極地開發，因為Symbiotic 正在努力追趕Eigenlayer。 Karak 需要加把勁。
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來源：Substack