作者：IGNAS | DEFI RESEARCH 來源：Substack 翻譯：善歐巴，金色財經
我原本打算寫一篇關於本週加密貨幣新興趨勢的部落格文章，但不得不迅速轉向重質押主題。
原因是：Eigenlayer的主要競爭對手Symbiotic剛剛上線，存款上限為2億美元，在一天內幾乎達到了上限。新興趨勢可以等待，但高收益機會不能。
再加上Karak，現在我們有了三個重質押協議。那麼，發生了什麼事？它們有何不同？你該怎麼做呢？
Symbiotic推出背後的動機
坊間流傳的說法是Paradigm曾接觸Eigenlayer的共同創辦人Sreeram Kannan，意圖投資，但Kannan選擇了競爭對手創投公司Andreessen Horowitz（a16z）。 a16z領投了1億美元的B輪融資。
從那時起，Eigenlayer成長為第二大DeFi協議，總鎖倉價值（TVL）為188億美元。僅次於Lido，鎖倉價值為335億美元。 EIGEN代幣尚未可轉讓，以FDV（完全稀釋估值）計算，交易金額為133.6億美元。 考慮到Eigenlayer在2023年3月的估值為5億美元FDV，這意味著帳面收益增加了25倍。
不難想像Paradigm對此不滿。作為回應，Paradigm資助了Symbiotic，將其定位為Eigenlayer的直接競爭對手。 Symbiotic從創投巨頭Paradigm和cyber•Fund獲得了580萬美元的種子資金。
不知道具體的估值是多少。如果你知道，請在評論中分享。
Paradigm與a16z的競爭是眾所周知（也是笑談），但這故事還有第二部分。
Symbiotic的第二大投資者Cyber Fund由Lido共同創辦人Konstantin Lomashuk和Vasiliy Shapovalov創立。
Coindesk在五月報道，“接近Lido的人認為Eigenlayer的重質押方法可能對其主導地位構成威脅。”
Lido錯過了流動性再質押代幣（LRT）趨勢。事實上，stETH的TVL在過去三個月停滯不前，下降了10%。同時，EtherFi和Renzo的流入激增，分別達到62億美元和30億美元的TVL。
使用LRT進行重質押更具吸引力，因為它提供更高的收益，儘管目前大部分仍是積分耕作。
為了加強Lido的地位，Lido DAO推出了“Lido聯盟”，其首要任務是發展一個無需許可的去中心化再質押生態系統。
順便說一句，其中一個策略重點是重新確認stETH作為LST而不是LRT。
這很棒，因為我們有更多的代幣和更多的空投機會。
就在初步討論後一個月，聯盟的關鍵成員（Mellow）啟動了Symbiotic上的LRT存款，支持stETH存款！
但在深入討論Mellow LRT的獨特功能和農耕機會之前，讓我們先退一步，討論Symbiotic與Eigenlayer的區別。
Symbiotic vs. Eigenlayer
Symbiotic：無需許可和模組化Symbiotic透過無需許可和模組化設計來區分自己，提供更多的靈活性和控制。其關鍵特點是：
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多資產支持：Symbiotic允許直接存入任何ERC-20代幣，包括Lido的stETH，cbETH… 這使得Symbiotic比Eigenlayer更具多樣性，後者主要關注ETH及其衍生品（據我所知， Eigenlayer未來可能支持其他資產）。
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可自訂參數：使用Symbiotic的網路可以選擇其抵押資產、節點操作員、獎勵和削減機制。這種模組化使網路能夠根據其特定需求調整其安全設定。
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不可變核心合約：Symbiotic的核心合約是不可升級的（類似於Uniswap），減少了治理風險和潛在的故障點。即使團隊消失，Symbiotic也能繼續運作。
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無需許可設計：透過允許任何去中心化應用程式整合而無需審批，Symbiotic提供了一個更開放和去中心化的生態系統。
Symbiotic聯合創始人兼CEO Misha Putiatin對Blockworks表示，“要’共生’意味著’像火一樣逃避競爭，並儘可能無私，盡可能不偏執’。”
Misha還告訴Blockworks，“Symbiotic不會與其他市場參與者競爭——因此沒有本地質押、Rollup或數據可用性提供。”
當dApps推出時，通常需要管理自己的安全模型。然而，無需許可、模組化和靈活的Symbiotic設計允許任何人使用共享安全性來保護他們的網路。
Misha告訴Blockworks，“我們的專案目標是改變敘述——你不必本地推出——在我們之上、在共享安全之上推出將更安全、更容易。”
實際上，這意味著加密協議可以為其本地代幣推出本地質押，以增加網路安全。例如，Ethena與Symbiotic合作，以質押的ENA進行USDe跨鏈安全。
Ethena正在將Symbiotic與LayerZero的去中心化驗證網路（DVN）框架集成，以帶來由質押的ENA保護的Ethena資產（如USDe跨鏈）。這是其基礎設施和系統中利用質押ENA的首個部分之一——Symbiotic部落格文章。
其他用例包括跨鏈預言機、門限網路、MEV基礎設施、互通性、共享排序器等。
Symbiotic於6月11日推出，stETH的存款上限在24小時內達到。哦，我有提到存款者還有積分嗎？
Eigenlayer：管理和整合的方法
Eigenlayer採用更管理和整合的方法，重點在於利用以太坊ETH質押者的安全性來支援各種dApps（AVSs）：
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單一資產重點：Eigenlayer主要支持ETH及其衍生性商品。與Symbiotic的多資產支援相比，這一重點可能限制靈活性。儘管可以添加更多資產。
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集中管理：Eigenlayer管理質押ETH的委託給節點操作員，後者然後驗證各種AVS。這種集中管理有助於簡化操作，但可能導致捆綁風險，使得難以準確評估單一服務的風險。
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動態市場：Eigenlayer提供了一個去中心化信任的市場，讓開發者可以使用匯集的ETH安全性來推出新協定和應用。風險在池中存款者之間共享。
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削減和治理：Eigenlayer的管理方法包括特定的治理機制來處理削減和獎勵，這可能提供較少的靈活性。
說實話，Eigenlayer是一個非常複雜的協議，其風險和整體運作超出了我的理解，我不得不從各種來源匯總批評意見來寫這部分。其中一個來源是Cyber Fund。
我不站邊，我相信Symbiotic與Eigenlayer的比較將在DeFi極客中引起激烈討論。
歡迎Mellow協定：模組化LRT
Symbiotic推出讓我印象最深刻的是，Mellow協議上的LRT立即推出。身為Lido聯盟成員，Mellow受益於Lido的行銷、整合支援以及啟動流動性。
作為協議的一部分，Mellow將獎勵Lido 1億個MLW代幣（總供應量的10%），這些代幣將在TGE後鎖定在Lido聯盟的法律實體中。
這些代幣將遵循與團隊代幣相同的歸屬和懸崖條款：TGE後的12個月懸崖期，懸崖期後的30個月歸屬期（根據收到的回饋修改了編輯）。
聯盟提案中也提到的兩個其他好處：
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“Mellow將有助於傳播Lido在以太坊驗證之外的地理和技術去中心化努力。”
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“Lido節點運營商可以推出自己的可組合LRT，並通過選擇適合其需求的AVS來控制風險管理過程，而不是面臨LRT或重質押協議的強加。”
合作的影響將需要時間顯現，但LDO在24小時內上漲了9%。這可真是好事！
有趣的是，在發布Lido合作推文之前，四個LRT池之一的4,200萬美元上限已經達到了。
無論如何，如果你熟悉Eigenlayer的LRT，例如Etherfi和Renzo，你會知道存入Mellow是雙倍的樂趣：你同時獲得Symbiotic和Mellow的積分。
但Mellow與Eigenlayer的LRT不同…
Mellow解決了LRT的哪些問題？
Mellow協定允許任何人部署LRT。對沖基金、質押服務提供者（如Lido）都可以做到。理論上，我也可以做到。
這意味著LRT的數量會大幅增加，這會損害其流動性並使其在DeFi協議中的整合變得複雜。
不過，它也有一些優點：
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多樣化的風險模型：目前的LRT通常強迫使用者採用適合所有人的風險模型。 Mellow允許多個風險調整模型，使用戶可以選擇其偏好的風險暴露。
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模組化基礎設施：Mellow的模組化設計允許共享安全網路請求特定資產和配置。風險管理者可以為其需求創建高度客製化的LRT。
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智慧合約風險：透過允許模組化風險管理，Mellow減少了智慧合約和共享安全網路邏輯中的漏洞風險，為重質押者提供了更安全的環境。
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營運商集中化：Mellow多樣化了營運商選擇的決策，防止集中化並確保平衡和去中心化的營運商生態系統。
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LRT循環風險：Mellow的設計解決了因提現關閉而導致的流動性緊縮風險。目前的提現需要24小時。
有趣的是，Mellow特別提到他們可以在任何質押協議之上啟動LRT，例如Symbiotic、Eigenlayer、Karak或Nektar。但我會對Mellow與Eigenlayer的直接合作感到非常驚訝。
然而，我不會對目前Eigenlayer LRT協定與Symbiotic或Mellow的合作感到驚訝。事實上，Coindesk報道，一位接近Renzo和Symbiotic的人士提到Renzo一個月前已經在討論與Symbiotic的整合。
最後，無需許可的Mellow金庫的一個很酷的特點是，我們可能會有DeFi代幣的LRT。例如，ENA LRT代幣是Symbiotic上液體重質押的ENA，保護USDe跨鏈橋接。
本輪週期在代幣經濟學上幾乎沒有創新，但Symbiotic可能會讓持有DeFi治理代幣再次具有吸引力。
DeFi Degen的重質押戰爭手冊
截至寫作時，Mellow上有四個LRT金庫，四個獨特的策展人。存款上限即將達到。
Symbiotic + Mellow LRT推出的時機非常完美：EtherFi S2積分於6月30日結束，Renzo S2也在進行中，而Swell空投將在啟用提現後很快到來。
我幾乎擔心LRT農場空投到期後該如何處理我的ETH。感謝創鯨遊戲，空投農民也將吃得很好。
在這個階段，遊戲非常簡單：存入Symbiotic以獲取積分，或將風險提高一級，直接在Mellow上進行農耕。
請注意，由於Symbiotic的stETH存款已滿，你將無法獲得Symbiotic積分，但將獲得1.5倍的Mellow積分。
空投農耕遊戲可能會類似於Eigenlayer的劇本：Mellow LRT將被整合到DeFi中，我們將在Pendle上看到槓桿農場，並在多個借貸協議中看到。
但我相信Symbiotic代幣可能會在EIGEN可交易之前推出。
在接受Blockworks採訪時，Putiatin表示，主網可能「最早在夏末為一些網路上線。」這是否意味著代幣也會上線？
從Eigenlayer偷走重質押的熱度可能是一個聰明的舉動，特別是如果市場很快變得看漲，並考慮到Symbiotic的積極合作策略。
讓我最震驚的兩個合作夥伴：Blockless和Hyperlane。這兩個協議最初與Eigenlayer合作作為共享安全的AVS，但他們是否在改變聯盟？
也許Symbiotic承諾了更多支持和代幣分配？我需要更多答案！
無論如何，這些重質押戰爭對我們這些去中心化金融（DeFi）的空投農民是有利的，因為它提供了更多機會，並可能推動Eigenlayer更早推出代幣。
Symbiotic仍處於早期階段，但早期的存款流入非常看漲。我目前在Symbiotic和Mellow上進行農耕，但計劃在策略開放時遷移到Pendle的YT。
我相信，Pendle的Symbiotic YT代幣到期日將為我們提供進一步了解Symbiotic TGE時間表的線索。
最後一點：Karak
Karak是一個混合體。它類似於Eigenlayer，但Karak將它們稱為分散式安全服務（DSS），而不是AVS。
Karak也推出了自己的Layer 2（名為K2）用於風險管理和DSS的沙箱。然而，它更像是測試網而不是一個真正的L2。
但Karak設法吸引了超過10億美元的TVL！為什麼？主要有兩個原因：
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Karak支持Eigenlayer的LRT，因此農民們存入LRT同時賺取Eigenlayer + LRT + Karak積分。
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Karak從Coinbase Ventures、Pantera Capital、Lightspeed Ventures籌集了超過4800萬美元。好名字有望帶來高空投。
然而，自四月宣布以來，Karak尚未宣布任何重要合作夥伴、在Karak上啟動的著名LRT協議或任何獨家DSS/AVS合作夥伴。
我真的希望看到Karak更多的積極發展，因為Symbiotic正在努力追趕Eigenlayer。 Karak需要加把勁。
