作者：Romain Swertvaeger ， Clément Robert；編譯：TaxDAO
今年夏天，歐盟MiCA法規的第一部分將正式生效。目前正在從事或探索加密資產的金融機構(FIs) 將需要進行業務調整。需要採取哪些具體行動，這將如何影響歐盟加密客戶？
2024 年6 月，歐盟將開始實施MiCA的部分條款，首先關注的是資產參考代幣(ART) 和電子貨幣代幣(EMT)。在此過程中，歐盟向金融業提供了一個向客戶提供新的數位化產品和服務的框架。這項進展意義重大，因為它將加密資產整合到主流金融服務中，並為這些產品的運作、提供和分銷創建了一個法律框架。了解這些新資產的運作方式對於信貸機構預測市場上即將推出的產品，甚至開始圍繞這些代幣建立自己的產品至關重要。
1． 金融價值儲存與交易方式的演變
數位代幣將傳統金融工具的穩定性與數位資產的靈活性結合在一起，ART 和EMT 代表了價值儲存和交易方式的演進。 ART，通常被稱為“穩定幣”，透過一籃子基礎流動資產來維持其價值，是一種理想的儲蓄或支付數位貨幣。這不僅適用於貨幣、加密資產等金融資產，也可以應用在黃金等貴金屬等大宗商品，前提是ART的價值能夠穩定。
另一方面，EMT 通常被稱為“電子貨幣代幣”，相當於法定貨幣（政府發行的無商品支持的傳統貨幣，如美元或歐元）的在線等價物，並承諾簡化電子支付，同時提供傳統貨幣應有的安全性和可靠性。此類代幣與傳統電子貨幣有相似之處，如《電子貨幣指令2》（EMD2）和即將推出的PSD3/PSR 支付一攬子計畫所涵蓋的內容。事實上， MiCA甚至規定EMT 將遵守與傳統電子貨幣相同的發行和兌換要求。 EMT 的不同之處在於其實施和發行方式，這可以實現與傳統電子貨幣不同的用例。這也適用於ART，因為正是代幣化行為和創新技術的使用，讓這兩種代幣都開闢了增強現有金融服務的新途徑。
2． 實現跨國即時支付
更快的跨境交易是金融業的熱門話題。在歐盟層面，最近推出的《即時支付法規》（IPR）將要求歐洲經濟區銀行以歐元或成員國貨幣提供跨國即時支付。在全球層面，歐洲銀行管理局(EBA) 的RT1 即時清算系統和美國/英國清算所之間也正在發起一些私人倡議，以實現即時支付的國際互通性。然而，數位代幣不需要依賴已建立的清算所和現有規則，在預設情況下便可以實現跨境即時支付。價值鏈中涉及的中介機構數量極少，也降低了銀行和客戶每筆交易的處理成本。
3． 透過便利性和降低交易對手風險實現增值
由於代幣利用了區塊鏈技術，客戶可以從智慧合約等增值功能中受益。此類功能可以包括設定「貨到付款」安排（智慧合約將保留客戶的部分資金，並在客戶收到貨品時自動付款）。這些新用例不僅方便客戶在收到貨物時付款，還可以限制業務關係中的交易對手風險，並減少交易處理中的摩擦和延遲。
4． 打擊支付欺詐，增強金融安全
由於分散式帳本技術（DLT）背後的固有結構和方法，區塊鏈技術的使用也為金融業帶來了各種其他好處。在這些高度加密的系統中，交易記錄在安全、不可更改的分類帳上，只有少數授權的網路成員才能存取。在此類系統中，交易具有高度可追溯性、由許多協同驗證者共同確保資料完整性，並能確保區塊鏈中發生的交易是合法且經過授權的。此類措施降低了未經授權的存取和詐欺操作的風險，而這正是支付領域的關鍵問題。
5． 早期進入者的市場例子
例如，一些金融科技公司以美元和歐元等貨幣提供EMT。這些EMT 與它們所代表的法定貨幣價格掛鉤，但為這些法定貨幣的使用帶來了數位靈活性和優勢。這包括將歐元EMT 與區塊鏈應用和智慧合約等功能結合使用的能力，這可以進一步支援許多複雜的金融交易和用例。其中包括基於程式碼自動、公正地處理和執行金融協議，實現近乎即時的國際支付結算等。
另外，金融機構也可以在不發行代幣的情況下進行交易。一些獲得許可的實體已經為客戶提供了大型加密貨幣交易平台的存取權限，使投資者可以輕鬆存取更多樣化的產品。
6． 2024年6月的準備
尋求豐富其現有服務的金融機構應探索提供此類服務的可能性，以及提升向要求較高的客戶提供更複雜服務的能力。 MiCA關於ART 和EMT 的規定從2024 年6 月開始適用，完整的法規則從2024 年12 月起適用。因此，範圍內的金融機構應準備申請代幣發行或交易的許可，為其產品起草詳細的加密資產白皮書，並與國家主管當局(NCA) 接觸，討論其開始或繼續運營的意圖。同時請記住，其餘要求將在八個月後適用。
特別是，加密資產白皮書構成了金融機構提供ART 或EMT 審批流程的重要組成部分。雖然不同代幣的白皮書要求有所不同，但對於ART和EMT，金融機構都必須揭露其背後的運作機制，例如發行和贖回流程、代幣持有者的權利和義務、保護資產的措施、並報告其自身的治理結構和有關預期加密資產服務產品的控制措施。除了這些因素之外，他們還必須披露代幣類型的詳細信息，例如ART 背後的基礎資產以及ART價值如何參考這些資產。
7． 展望2024 年12 月及以後
雖然不像聖誕節那麼令人興奮，但金融機構也應該期待MiCA法規的全部條款將於今年12 月生效。特別是，這將把「加密資產服務提供者」（CASP）的許可要求引入法律適用範圍。儘管授權信貸機構、投資公司、AIFM等一些既定實體在提供加密資產服務時不需要單獨的許可證，但這一許可條款將允許除預先授權的金融機構之外的更多類型的公司提供加密資產服務。這可能會導致提供此類代幣和周邊服務的競爭加劇，而金融機構可以從7 月開始提前進入這些領域。
此外，這之後將引入多項監管和合規要求，希望提供加密資產服務的實體都能有效地監控和防止內線交易、市場操縱和市場濫用，確保為客戶提供充分的保護措施，並明確遵循適用於他們的適當揭露要求。