Arthur Hayes提到，當前金融市場動盪，監管不力，為日本銀行帶來挑戰。他分析了日本銀行持有的外國債券在美元和日圓利率差異增大的情況下的困境，以及在美國國債市場受到影響的情況。文章討論了日本央行透過FIMA回購機制來應對這一問題。最後，作者提出了對美國政府和日本央行進行政策合作的展望，以應對債務市場風險。文章也分析了加密貨幣在這一背景下的表現，並對未來的交易策略提出了建議。
作者： Arthur Hayes
編輯：Ismay，BlockBeats
本文針對當前金融市場動盪、監理不力、監理不規範、監理不力等議題，結合我國國情，分析我國國情，提出建構和諧金融體系，推動建構人類命運共同體，為建構人類命運共同體貢獻力量。
我剛剛讀完了金史丹利羅賓遜三部曲中的第一本書《紅火星》。這本書中的一個角色，日本科學家艾廣弘子經常把火星殖民者稱為無法控制的情況時說“仕方がない”，意思是“無能為力”。
當我在為這篇「短文」撰寫時，這句話在我的意識中浮現出來。這篇文章將重點放在那些因為「美利堅合眾國」的貨幣政策而成為受害者的日本銀行。這些銀行做了什麼？為了在日圓上獲得確認的收益，他們採取了行動，支付了美元– 日圓套利交易。他們從國內的日本老年儲戶借款，環顧日本，發現所有「安全」的政府和公司債幾乎都是零收益，於是他們得出結論，透過美國國債（UST）市場借錢給美利堅合眾國是更好的資本使用，因為這些債券響徹整個衝外匯風險的背景下，也能帶來更高的收益。
: 但是，由於向公眾開放的現金欺詐導緻美國出現了奇怪的現象，以扶持公眾接受國內稅收並繳納關稅，美聯儲（Fed）表示，美聯儲（Fed）在20世紀80年代最快提高了利率，對於任何美國人來說，這都是壞消息。從2021年到2023年，Fed（Fed）的利率上漲了10個百分點。
2023年3月，第一步，即透過金融體系底層滲透。在兩週的時間內，三家銀行都向聯準會借款，導緻美國銀行或外國銀行的資產負債表停止，美國政府對沖基金的依賴也隨之增加。
自2023年3月12日宣布紓困以來，比特幣上漲了200％以上。
該網站旨在完善美國銀行的信貸政策，並向美國證券交易委員會提供信貸支持，以協助美國銀行在2019年實現信貸業務的正常運作。
聯準會有很多事情要做，但2020年到2021年全球債務大幅上漲，也大量購買美國公債。
最新的顯示，第五大日本國債出售意向書為630億日元，其中大部分為美國國債。
預計美國和歐洲債券市場將萎縮1.4%
「美國和歐洲的利率上漲，債券價格下跌。這導致較小的農林中金過去購買高價（低收益）外國債券的價值，導致其面維護擴大。”
林中金是第一個屈服於債務的美國人，並於同年向日本銀行開出了罰單。
根據國際貨幣基金組織（IMF）對投資組合投資的協調調查，日本商業銀行在2022年持有8,500個外國債券。
為什麼這很重要？ 因為蘇聯不會允許這些債券在公開市場上出售並導緻美國國債危機。 日本央行將利用聯準會在2020年3月建立的外國動能貨幣管理局（FIMA）回購機制。 FIMA回購機制允許中央銀行成員將美國國債質押並獲得隔夜新印的美元。
FIMA回購機制的增加顯示全球貨幣中美元流動性的增加。我們都知道這筆比特幣和加密的流動性意味著什麼。我認為有必要提醒大家關於另一種印錢途徑的討論。這是我在閱讀名為《離美元與美國政策》的亞特蘭大聯邦儲備銀行的臨時報告，以了解如何防止這些債券進入公開市場。
為什麼現在
聯準會在2021年底發出訊號，將於2022年3月開始提高政策利率，信譽，美國公債開始崩盤。已經兩年多了，為什麼日本銀行在經歷了兩年的痛苦之後選擇現在確認損失？另一個奇怪的事實是，按照你的要求聽從的經濟學家的共識觀點：美國經濟正處於衰退的邊緣。因此，聯準會在幾次會議後就可能會降息。降息將推動債券價格上漲。所有「聰明」的經濟學家都告訴你，受益於眼前利益，為什麼現在要賣呢？
原因在於農林中金銀行對美國國債的外匯對沖購買從略微正收益變為大幅負收益。 在2023年之前，美元和日圓之間的利率差異微乎其微。 然後，聯準會透過上漲與日本央行（BOJ）分道揚鑣，而日本央行堅持-0.1%的利率。 隨著差距擴大，對沖嵌入美國國債的美元風險管理高於首要顯示。
農林中金銀行是一個持有日本銀行債券的機構。它的目標是購買美國國債，就必須以美元支付。農林中金銀行將把日圓併買入美元以購買債券；這在現貨市場進行。如果農林中金銀行只做這一步，而日圓在債券到期前升值，農林中金銀行在將美元回日圓時會虧錢。例如，你今天以USDJPY 100買入美元，明天以USDJPY 99出美元；美元貶值，日圓升值。因此，農林中金銀行通常會在三個月期的遠期上市美元並買入日圓，以對沖這種風險。每當每三個月滾動一次，直到債券到期。
通常，三個月期遠期合約是最具流動性的。這就是為什麼農林中金公司使用滾動的三個月遠期合約來衝刺十年期的貨幣購買。
隨著美元-日圓利率差額的擴大，遠期點變成負值，因為聯準會的政策利率高於日本央行的利率。例如，如果現貨USDJPY為100，美元在一年內的明顯比日圓高1%，則USDJPY一年的遠期價格應在99左右。這是因為如果我今天借10000日元以0%的利率來買入100美元，我將把100美元存入1%的利息，一年後我將有101美元。 USDJPY一年的遠期價格應為多少才能抵銷這1美元的利息收入？大約是99USDJPY，這是無套利原則。現在想像我做了這一切只是為了購買一隻目前僅比類似期限的日本國債（JGB）高0.5%的美國國債。我實際上在這金交易中支付了0.5%的負利率。
回到K線走勢圖上，隨著差異，三個月期的點數，以便衝回日圓的美國國債顯示低於購買日圓國債的日本國債。從2022年中期開始，請您參考代表美元的紅線低於X 軸0% 請記住，購買日元國債的日本國債沒有貨幣風險，因此沒有理由支付沖銷費用。這筆交易的唯一原因是顯示沖銷後的金額>0%
農林中金銀行情況比FTX/Alameda的多方戀情參與者更糟。從市值角度來看，可能在2020-2021年購買的美國公債下跌20%到30%。此外，外匯避險成本從可忽略不計增加到超過5%。即使農林中金銀行認為聯準會將降息0.25%的降息也不足以降低避險成本或提升債券價格以止住銷售。因此，他們必須出售美國國債。
從現金流角度來看，唯一能讓農林中金銀行恢復獲利的是聯準會和日本央行之間的政策利率差距大幅縮小。 因此，使用聯準會的任何計劃，如常設立回購機制，允許外國銀行透過回購美國國債和借款人支持新印製的美元，在這種情況下是無效的。
在我撰寫本文時，我想詢問您有關林中金公司的更多資訊。 我們希望您能夠理解並接受這個問題。
我會解釋為什麼耶倫對此情況感到不滿，但現在，讓我們關閉Chat GPT，用我們的想像。是否存在一個日本的機構在這些銀行購買債券並無畏破產承擔美元利率風險？
叮咚
誰在那？
是日本央行。
救助機制
日本央行（BOJ）是少數幾個美國FIMA回購機制的中央銀行之一。它可以透過在以下方式隱藏美國國債價格來發現：
: 日本央行「溫和地建議」任何需要售出美國國債的日本商業銀行，並為日本央行提供「溫和地管理債券售出」的服務，而不是在公開出售美國國債，而是在當前最後結算時，不會對市場產生影響。 可以享受的優惠條件是，出售所有的FTT代幣，因為卡羅琳·艾森在那裡支持市場，可以為任何必要的市場提供支持。 該央行目前已向FTX出售了100億日圓的票據，而日本央行只能處理100億日圓的客戶資金。
然後，日本央行利用FIMA回購機制，將美國公債兌換成聯準會憑空印出來的美元。
一，二，繫好鞋帶。簡單就能買到大眾運輸市場。夥計，這是值得一戰的自由
請教幾個問題來該政策的影響。
有人必須在這裡虧錢；由於利率上漲導致的債券損失仍然存在。誰是大頭？
日本央行現在承擔未來美國公債期限風險。如果這些債券價格下跌，日本央行將無法實現損失。然而，百分之日本央行是一個政府實體，不會破產，也不需要資本充足率要求。它也沒有風險管理部門的風險值（Value-at-Risk）由於巨大的DV01風險上漲時直接減少頭寸。
事實上，FIMA回購機制存在，日本央行就可以每天滾動回購，並在美國國債市場發行債券，直到債券到期。
美元供應量是如何增加的？
回購協議要求聯準會向日本央行提供美元以換取美國國債。這筆貸款每天滾動發放。聯準會透過印鈔機獲取這些美元。
我們每週監測系統中註入的美元。貨幣名稱是「回購協議—外國官方」。
如您所見，FIMA 回購目前非常小。但銷售尚未開始，我想念日本央行行長上田之間有一些有趣的電話交易所。如果我沒猜錯，這個數字我想要。
提供協助
美國人以同情外國人為榮，特別是那些不會說英語、外人奇怪的外國人。外人關心的問題是相對的，但對於那些住在飛越州的農夫曬黑、揮舞聯旗的鄉巴佬來說，日本人看起來就是正確的勁頭。你知道這些粗俗的人將在十一月決定皇帝是誰嗎？真是讓人無言。
儘管有漫長的等待，美國政府還是願意伸出援手，如果未能及時收到這些垃圾債，所有的日本大臣將跟隨林中金的腳步，以緩解他們的美國國債的痛苦。這意味著美國國債將迅速進入市場。這是不能允許的，因為據悉，美國的國債交易非常昂貴。
正如聯準會自己的話所說，這就是為什麼FIMA回購機制被創建：
「在2020 年3 月的現金購銷期間，中央銀行同時出售美國國債，並將收益存放在紐約聯邦儲備銀行的隔夜回購中。作為聯準會在3 月底提出同意向中央銀行提供使用紐約聯邦儲備銀行託管的美國國債作為質押品的隔夜貸款，利率高於銀行回購利率。
還記得2023年9月10日嗎？ 那兩個月裡，美國公債數據顯示曲線陡化，導致標準普爾500指數下跌20%，10年和30年美國國債數據顯示5%的跌幅，作為回應，耶倫將大部分債務發行轉移到短期國債，以排幹聯準會逆回購計畫中的現金。 這提振了市場，從11月1日開始，所有風險資產，包括加密貨幣，都開始上揚。
我非常有信心，在大選年，當她的老闆面臨被橙人（指特朗普）犯罪之手擊敗的威脅時，耶倫將履行她對“民主”的領導，確保美國政府保持低位，以避免金融市場災難。 這一次，耶倫所需要做的只是向上田發出呼籲，並指示他不允許日本銀行在公開出售美國國債，而是使用FIMA回購機制來吸收供應。
交易策略
大家密切關注聯準會何時最終開始降息。然而，美元-日圓的利率差為+5.5%或550個基點，相當於22次降息（假設聯準會每次會議降息0.25%）。在未來十二個月內，一次、兩次、三次或四次降息都不會壓低這個差距。此外，日本央行沒有表現出政策利率的提高，最多，日本央行可能會減少公開市場購債的速度，而日本商業銀行必須拋售其對美國債務體制的原因未能解決。
這就是為什麼我有信心加快從以太坊質押的美元（sUSDe）的收益，即目前改變20-30%的收益，轉移到加密貨幣風險資產的步伐。 有鑑於這個消息，痛苦已經達到日本銀行別無選擇只能退出美國公債市場程度。 如我所言，在大選年，執政的民主黨最不需要的就是美國國債統計數據的大幅上漲，象威脅到中共中央關心的主要財務問題，即貸款利率、信用卡和汽車貸款利率。 如果國債統計數據上漲，這些利率都會上漲。
歷史上為什麼建立FIMA回購機制的原因。現在這只是耶倫堅決要求日本央行建立貨幣政策。
就在許多人開始懷疑美元流動性衝擊之際，日本銀行系統向加密貨幣投資者送來了由摺紙鶴組成的新美元。 這只是加密貨幣牛市的第二支柱。 為了維持目前以美元為基礎的美利堅和平金融體系，必須增加美元供應。
我一起說，“仕方がない”，然後逢低買入
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