撰文：Ignas
編輯：Yangz，Techub News
我有預感加密貨幣產業將有大事發生。至於具體會發生什麼，我不知道，但應該會是一些非常好的消息。
降息開始，以太坊現貨ETF 獲批，比特幣現貨ETF 資金流入增加，Stripe 推出穩定幣支付…
就像一支軍隊在決戰前擺好陣勢一樣，各大加密貨幣公司和TradFi 正在為即將到來的牛市做好準備。
同時，加密貨幣的內部機器並沒有停止運作。儘管行情有所下挫，但那又怎樣，新的敘事和趨勢將不斷湧現，而市場也會隨之不斷變化。正如MakerDAO 在「DeFi」一詞出現之前就已推出一樣，目前市場上正在出現新的趨勢，但這些趨勢還太小，還未形成敘事。
以下是可能對市場產生重大影響的7 種新興趨勢。
1. 重新包裝
舊幣令人乏味，而新幣總是能讓人耳目一新。如果專案方能改改品牌，換個新的代幣代碼，並以新的圖表重新開始，會怎麼樣？
這正是Fantom 透過Sonic 升級所做的事。 Sonic 是一條全新的L1，可透過原生L2 跨鏈至以太坊。 Sonic 設有全新的Sonic Foundation、Sonic Labs 以及全新的視覺形象。更重要的是，新的S 代幣與FTM相容，可1:1 兌換。
Fantom 的這項舉措是明智的，比簡單地將其稱之為「Fantom 2.0」更能引發市場炒作，也使其能夠拋開Multichain 的往事，重新開始。
類似的，Connext 正在更名為Everclear。
品牌重塑在加密貨幣領域並不是什麼新鮮事，但新出現的趨勢是將重大升級重新包裝成新的產品，可以比單純的v2 或v3 升級向市場發出更強烈的信號。畢竟，對另一個「V4 」升級，人們不會太興奮。
透過從Connext 切換為Everclear，團隊想說的這不僅僅是一次簡單的品牌重塑，而是代表著技術進步的重大進展。
Connext 從簡單的跨鏈基礎設施轉變成了清算層。它本身就像一條鏈，以Arbitrum Orbit Rollup 的形式建造（透過Gelato RaaS），並透過Eigenlayer ISM 和Hyperlane 連接到其他鏈。此舉不僅旨在連接任何鏈、任何資產，也在實現模組化加密貨幣的未來。
兩個團隊在公佈消息後，NEXT 代幣價格上漲了約38%（雖然沒保持住），而Fantom 的FTM 交易也再次火爆，CT 上被人們提及的次數也有所增加。
在我看來，未來將會有更多協議重塑品牌，以適應2024 年的市場趨勢和技術進展。例如，IOTA正在打造真實世界資產（RWA）的L2。
除了品牌重塑，協定合併也會更常見，例如Fetch ai、Ocean protocol 和SingularityNet 就完成了人工智慧超級智慧聯盟（ASI）的合併。
2. 明確的加密貨幣監管
加密貨幣的監管一直是個大問題，尤其是在美國，SEC 已將目標對準Coinbase、Kraken 和Uniswap 等主要參與者。儘管Ripple 和灰階取得了一些勝利，比特幣現貨ETF 也獲得了批准，但監管環境仍然嚴峻。
值得慶幸的是，情況已有所改變：川普對加密貨幣的支持已迫使民主黨人改變他們的反加密貨幣策略。拜登開始接受加密貨幣捐款，SEC 也結束了對Consensys 的訴訟，稱「不會指控以太坊的銷售屬於證券交易行為。」
加密貨幣產業的短期前景將取決於大選。我非常同意Hartmann Capital 的一篇分析文章裡的觀點。該文章指出，如果Gensler 被趕下台，或者其權力受到法院和國會的製衡，預計加密貨幣資產將大幅反彈30% 以上，隨後將出現持續的牛市。如果他繼續掌權，預計市場將出現長期低迷，律師事務所將從中受益，而加密貨幣和納稅人將蒙受損失，只有比特幣和memecoins 相對不受影響。
監管的明確性可能會帶來迄今為止最大的牛市，並透過以下幾個方面改變數位資產市場：
-
從敘事轉向產品市場契合度：加密貨幣專案將專注於創造價值驅動型產品，而不僅僅是炒作，從而帶來更高品質的發展。
-
明確的成功衡量標準：估值將更依賴實際產品的市場契合度和收益，從而減少投機行為，突顯基本面強勁的代幣。
-
更輕鬆的融資環境：更強的基本面將使數位資產更容易獲得融資，從而減少山寨幣的週期性漲跌。
-
繁榮的併購市場：資金充足的項目可以收購資金不足但有價值的DeFi 協議，推動創新和更緊密的採用，一些Layer1 轉化為公共產品，以提高網路價值。
3. 比特幣套利交易：比特幣現貨ETF + 比特幣空頭
槓桿總是能以新的方式溜進系統。要不是「灰階的「寡婦交易」」（widowmaker trade，指可能導致巨額、潛在毀滅性損失的投資），或是CeFi（Celsius、Blockfi 等）的無抵押借貸。
每個週期的機制都不同。但槓桿現在藏在哪裡？
顯而易見的是Ethena 採用Delta 中性策略（只要資金利率為正，一切好辦，但如果資金利率為負，USDe 頭寸需要平倉時會發生什麼？），其次是使用LRT 的再質押，最後是比特幣現貨ETF 買家。
比特幣現貨ETF 出現了連續19 天的淨流入，ETF 中持有的比特幣更是佔到了比特幣流通總量的5.2%（儘管目前連漲勢頭已被打破）。但為什麼比特幣還沒飆漲？原因在於，對沖基金正在以創紀錄的速度透過CME 期貨做空比特幣。而這行為的可能解釋是，對沖基金正在購買現貨ETF 並做空比特幣，以實現15%-20% 的Delta 中性策略。
這種策略與Ethena 相同。但如Kamikaz ETH 指出的，「如果低資金的大規模槓桿就是本週期的槓桿，而且已經存在，該怎麼辦？」當資金變為負數時（投資者不再看漲並關閉多頭頭寸）會發生什麼？當這些部位需要平倉時，Ethena（由散戶主導）和現貨BTC + CME 期貨空頭（由機構主導）會導致大崩盤嗎？
這很可怕。但也許更輕鬆的答案是，機構正在透過比特幣現貨和期貨進行套利。
無論如何，我們都需要密切關注比特幣現貨ETF 帶來的這些新動態，因為「無風險」套利最終往往比最初想像的「風險更大」。
4. 積分遊戲化
協定可以用積分來吸引初始用戶群。積分也有助於提高採用率，從而提高估值。但積分成癮的現像已越來越嚴重，考慮到目前還沒有更好的替代方案，積分遊戲化或許能為枯燥的積分策略增添額外的元素。
例如，Sanctum 就推出了Wonderland 遊戲，讓用戶透過收集寵物並賺取經驗值（EXP）來提升等級。然後透過社區組隊去完成任務。
這與其他積分項目並無太大差別，因為空投依然取決於累積的SOL，但…社群很喜歡這個機制！實際情況是，Sanctum 只花了一個月的時間就完成了第一季的宣傳活動。
我希望在空投機制上看到0 到1 的創新。對於積分，我們已經疲憊了。我希望有更多項目方嘗試將積分遊戲化，為空投帶來一些樂趣。
5. 抵制低流通高FDV 發行
除了創投、團隊以及空投獵人，幾乎所有人都討厭低流通高FDV 的代幣發行機制。
作為曾經購買熱門新代幣的幣安近日也因用戶對低流通高FDV 代幣發行的抵制調整了上幣策略，決定上市估值適中的代幣，並優先考慮社區獎勵而非內部分配。
在這一點上，我們仍需付出實際行動，但至少我們已朝著正確方向邁出了一步。
對於低流通高FDV 的代幣發行機制，創投公司也難辭其咎。創投曾被視為正面訊號，但加密貨幣社群現在卻將其視為一種價值榨取。人們擔心的是，創投公司的目的是透過出售他們以最低成本獲得的大量代幣分配來獲利。
此外，專案團隊也必須採取行動，避免出現代幣一直下跌的情況。
項目方可以也有更多的嘗試。例如，Starknet 上的Ekubo 在兩個月內將代幣平均分配給用戶、團隊和DAO。 Nostra（也在Starknet 上）則以100% 的FDV 推出了NSTR，其中25% 透過空投分配，12% 在流動性引導池活動中售出。此外，還有FriendTech 的100% 空投的實驗，以及社群免費鑄造比特幣符文（雖然符文也允許預挖）等。
這些代幣發行方式的影響還不確定，但請關注新的代幣發行模式。一種新的成功的發行方式可能會成為這輪牛市的新基元。
6. DeFi 中的「麥肯錫」
DeFi 的出現有助於實現自我主權，人們可以不受國界限制，擁有並有效利用自己的資產。然而，在我們希望榨取每一分收益的同時，DeFi 策略也變得越來越複雜。因此，類似TradFi 的顧問公司紛紛湧現，旨在協助協議處理安全、治理和優化問題。例如Gauntlet，每年能向客戶收取數百萬美元的費用。
更重要的是，DeFi 協議也在進行調整，讓DeFi 中的「麥肯錫」管理使用者資產並將風險管理外部化。例如，Morpho Blue的無許可藉貸允許DeFi 中的「麥肯錫」創建具有任何資產和風險參數的市場，而無需依賴治理。其中，最受歡迎的財庫由Gauntlet、Steakhouse、RE7 Labs 等管理。
類似的，Mellow protocol 推出了由「策展人」管理的LRT，使「儲戶能夠更靈活地處理他們所希望的風險敞口，同時從質押資產的流動性中獲益」。
我相信，隨著DeFi 複雜性的增強，這一趨勢會越來越明顯，並進一步將「DeFi」推向「鏈上金融」，將權力從代幣持有者手中轉移到專業公司。至於這是否會讓代幣變得更受歡迎，我還不知道。
7. Web2 似的DeFi 進入門檻
雖然Friend Tech 可能有問題，但它成功地普及了Privy，讓人們能夠使用Web2 帳戶建立和管理錢包。
說實話，在NFT 熱潮期，我寧願直接在OpenSea 上幫朋友買NFT，也不願意教他們怎麼使用MetaMask，因為這真的非常麻煩。現在，有了Privy，我們完全可以在OpenSea 上創建一個帶有電子郵件和2FA 代碼的錢包，整個過程只需一分鐘。
而且這一趨勢不僅限於Privy。 Synthetix 開發的Infinex 允許使用Passkeys 建立錢包，因此使用者只需為錢包使用密碼管理器即可。 Coinbase 也推出了Smart Wallet，可以代用戶支付Gas 費，支援大量交易，並允許使用Web2 工具建立錢包。
複雜的用戶登入已不再是加密貨幣缺乏採用的藉口。我們需要的是獨特的消費者應用。