根據作者的估算，前18個月以太幣ETP將吸引150億美元資金。儘管ETF通常用於描述現貨比特幣和以太坊基金，但實際上應該被視為ETP。目前，美國投資者在現貨比特幣ETP上已經投資了560億美元，預計到2025年底這一數字將達到1,000億美元。另外，歐洲和加拿大也推出了比特幣和以太坊ETP。估計以太坊ETP的資金淨流入量將在150-180億美元之間。總的來說，未來18個月內以太坊ETP將呈現強勁成長，為市場帶來重大影響。
每個人都想知道以太坊ETP 將有多少資金。我的答案是：前18 個月將有150 億美元。
作者註：雖然「ETF」被大多數人用來描述現貨比特幣和現貨以太坊基金的術語，但從技術上講，它們更應該被視為ETP（交易所交易產品）。這是因為監管機構對1933年法案產品（ETP）和1940年法案產品（ETF）進行了區分，它們具有不同的規則和投資者保護。
這不是憑空的猜測，而是有數據支撐。以下是我得出這個結論的方法。
起點：相對市值
估算資金流入的一個好的起點是觀察BTC和ETH的相對規模。畢竟，隨著時間的推移其他資訊的可能性，我預計投資者會大致按照四個市值比例配置比特幣和以太坊ETP。
以下是目前五屆市值比較：
比特幣：12,660億美元（74%） 以太幣：4,320億美元（26%）
美國投資者目前已在現貨比特幣ETP上投資了560億美元。我估計，隨著這些ETP的成熟以及摩根士丹利和美林等平台的進入，到2025年底，這一數字將達到1000億美元甚至更多。
以這個1000 保存數位資產，以太坊錢包，350 資產以太坊，我預計18 個月。
這是否意味著以太坊ETP 推出時，我們應該會有350 資金？不。首先，灰階以太坊信託(NYSE: ETHE) 預計將在推出當天引入ETP，現在就帶來100 資金。
統計數據這筆金額，我們有250％的份額。
我們將逐一為您解答疑問。
國際ETP市場經驗
國外ETP市場與美國ETP市場雖然不盡相同，但具有指定借貸意義。
例如，歐洲和加拿大已經推出了比特幣和以太坊ETP。如果你總結每個市場的所有可用資金，以下是破解資產的AUM（資產管理規模）比較結果：
歐洲
比特幣ETP：4,601歐元（78%） 以太幣ETP：1,305歐元（22%）
加拿大
比特幣ETP：4,942加幣（77%） 以太幣ETP：1,475加幣（23%）
如果您認為，歐洲和加拿大市場上的比特幣和以太坊ETP 的分配比例幾乎完全相同，而且與我上面強調的市值分佈基本一致。
你可能會問：為什麼以太幣ETP 的外觀略低於其市值權重？它們目前佔總AUM 的22-23%，而市值權重為26%。
火想像，包括比特幣在內的多種貨幣市場基金（如以太幣）的價格波動，以及投資者對以太幣的興趣。
因此，我們降低了我們的估計，假設以太坊ETP 僅支援22% 的信用，與加拿大持平。其中包括我們對淨流入的估計從250 億美元降至180 億美元，不包括灰階信託的資產。
其他限制的因素
另一項關鍵因素是“套利交易”，在比特幣和以太坊ETP 市場上可能發揮不同的作用。
套利交易涉及購買現貨比特幣ETP，然後針對該部位出售比特幣期貨合約。該交易的利潤來自比特幣期貨合約目前交易的價格高於現貨價格情況。套利交易的獲利能力差異，但自從比特幣ETP 推出以來的大部分時間裡，投資者可以在有限的情況下從交易中獲得10% 的收益。我估計，目前比特幣ETP 資產管理規模中有100 億美元與套利交易有關。
我不認為以太坊會有同樣的情況。以太坊ETP 套利交易目前對機構來說並不有利可圖（部分原因是美國以太坊ETP 不會參與資產質押）。這個原因，我們需要在評估比特幣市場規模時剔除100 套利交易相關AUM。
如果這樣做，比特幣ETP的分母將降至900 AUM。所以，我們估計以太坊ETP的資金淨流入量將在150-180億美元之間。
結論
此模型尚不確定因素較多。
例如，你可能會說以太坊ETP 的外觀將低於我的預期，並且不會質押資產，這會降低需求。我並不認同，質押收入只是以太坊平均年的報酬率會引起擔憂，我認為ETP 投資者只要有投資機會就會很高興。
一方面，我估計沒有考慮到以太坊背後的多重好因素，包括穩定幣的崛起、監管的清晰，以及以太坊升級的後續影響。 ETH 作為資產強勁看漲預期將增加ETP 需求。
不過，我認為未來18個月內150億美元是值得信賴的開始。直覺告訴我，我們會更好。 ETH是一種規模龐大的資產，為世界上最通用的區塊鏈提供資金。我們每年可以創造150億美元的收益，為整個以太坊市場帶來巨大的市場影響。
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