在這篇文章中，作者Ignas和Stacy討論了當前加密貨幣領域的趨勢。空投挖礦和迷因幣是最活躍的領域，而DeFi代幣似乎已經衰落。然而，Pendle在質押敘事下仍然表現出色。文章認為DeFi代幣可能會迎來新的漲勢，Uniswap的資金開關可能成為轉捩點。此外，監管明確性可能帶來新的多頭市場。作者註意到DeFi領域的現況並提出一些改變的可能性，認為DeFi還有復興的機會。文章指出DeFi代幣面臨的問題並提出一些建議和展望。
作者：Ignas，Stacy
編輯：Luccy，BlockBeats
編按：在這個週期裡，最活躍的領域在空投挖礦和meme 幣，與之相對應的是似乎滅亡的DeFi 代幣。但在質押敘事下，Pendle 仍然保險良好，在同一時期內上漲了約750%，且Uniswap 財務開關可能成為其他DeFi 協議效果仿的轉折點。
DeFi 研究員Ignas 和Stacy 就在近期趨勢做了討論，目前還沒有達成任何改變遊戲規則的山寨幣季節。但Ignas 仍看漲DeFi，BlockBeasts 將原文編譯如下：
DeFi（去中心化金融）領域的OG代幣似乎已經死了。
但市場即將迎來重大轉變，一波新的FOMO 浪潮即將湧入DeFi。以下是DeFi 即將上漲的原因：
DeFi 代幣外觀遠遠落後於ETH。 DeFi Pulse 指數（DPI）已經連續三年相對於ETH 下滑。而在這個週期中，ETH 本身的外觀也落後於BTC。 DPI 包括UNI、MKR、LDO、AAVE、SNX、PENDLE 等代幣。
唯一的例外是PENDLE，在同一時期內上漲了約750%。
為什麼是Pendle？答案是多方面的。他們在成功找到了一個強大的產品市場契合度（PMF）。
空投挖礦和迷因幣是這個週期最活躍的領域。
空投挖礦達到了一個轉折點：低流通量的專案啟動是拋售空投事件，而高FDV 意味著更多的代幣將不斷被拋售到市場上。但沒有人想買這些代幣而且，每個成功的meme 幣背後都有99 個走向歸零。
DeFi OG代幣是空投礦和迷因幣的對立面：
首先，大量的DeFi OG代幣已經在市場上流通。以市值/全面稀釋估值（MC/FDV）比率進行分析：
星緣– 1 馬克里-0.95 平均年平均成長率– 0.93 低壓差穩壓器-0.89 美國— 0.75
這樣一來，DeFi OG 代幣的持有者可以拋售其持有的壓力較小的資產，在短短6 個月內，我們已經鑄造了超過54 萬個新代幣，交易者的關注和資本被去中心化得很小。 然而，只有少數幾個DeFi OG 代幣持有者的業務和收入來源。 如果資金開始流入，那麼他們可能會獲得少量的收益。
模因幣在金融虛無主義和壓制性的監管上下了很大功夫。但是，監管明確性可能帶來最大的牛市，由以下因素驅動：
從敘事轉向產品市場契約度（PMF） 成功的明確指標更容易獲得資金繁榮的併購（M&A）市場
參考閱讀Hartmann Capital管理合夥人@FelixOHartmann的推文。
如果監管明確，數位資產市場可能會開啟迄今為止最大的牛市方式進行轉型。
· 從管理到產品市場契約的
由於目前資產沒有合規地計值的途徑，因此大多數資產發行人甚至懶惰創造能夠獲得價值的產品。諷刺的是，獲得價值的能力是優質試金石，可以確定產品本身是否真正需要足夠的資金，讓消費者放棄他們所帶來的錢。獲取而代之的是，加密貨幣創始人正在建立消費者很少關心的東西，他們不得不向用戶支付代幣才能使用它們。所以發生了一些事情。建築品質提高了，而且…
·專案將有更嚴格的指標來衡量
目前，許多數位資產估值似乎基於情緒和動機。 雖然大多數投資人並不看好這個市場，但他們確實在努力提升市場佔有率，因此，他們也希望透過這個市場來改善市場秩序，進而推動市場的發展。
· 數位資產融資環境更適合
: 數位資產的資金偏向市場，而代幣發行後更重要的資金將會根據創辦人所處的市場制度而變成擲骰子。這導致了「另類」週期性增長和下跌，每個新周期都會產生一些令人討厭的融資問題，這些項目在銀行融資時通常會導致大量的資金浪費或崩盤，有時他們實際上會浪費大量的資金。然後，代幣發行輪到下一個隊列，透過這種輪換，有相當多的重複成本和價值被丟棄。因此，更強大的基本面將使協議能夠更容易地非常重要的資金，同時使…
· 在此期間的併購市場
在整個2022-23年，我們的目標是透過籌集資金來吸引DeFi用戶，從而提高其在區塊鏈上的應用價值。
DeFi 在加密貨幣領域有著最標準化的產品市場契合度（PMF）：我們在去中心化交易所（DEX）進行交易，在藉貸市場進行借貸，使用DeFi 穩定幣或LST 作為質押品等。此外，老牌DeFi 團隊擁有大量的資金儲備——前往不拋售代幣的背景下，持續多年進行開發建設。
DeFi 代幣的問題在於它們缺乏實際用途。然而，這種情況開始有所改變：Uniswap 資金開關可能成為其他DeFi 協議效仿的轉帳點，UNI 在這一消息傳出後大漲。此外，監管明確性可能加速收益共享的趨勢。
另一個問題是，DeFi 1.0 太無聊了。但只要價格上漲，新鮮事總是有趣。然而，DeFi 代幣經歷了時間的考驗。它們經歷了2020 年的新冠疫情崩盤和2022 年的中心化金融（CeFi）崩盤。正如@sourcex44 所說，「唯一真正的審計是經受住時間的考驗」。
我相信DeFi 代幣現在成為反向交易的好選擇。目前持有原始DeFi 代幣的人很少，這就像在熊市期間建立ETH，卻看到SOL上漲一樣。所以如果趨勢改變，只有少數OG代幣能吸引資金流入。
我們認為這是一個非常關鍵的時刻。我們正處於一個轉折點，不想再有新的L2、名人幣，我們正在等待下一步會是什麼。也許「下一步」會是老牌的DeFi代幣？我認為它們的爆發潛力。
這篇文章貼文是Stacy 關於DeFi 代幣問題的承諾。這些代幣大多數都很無聊，但如果擁有穩定的業務、良好的財務狀況，在監管明確和代幣實用性提高的情況下，DeFi 有可能再次崛起。
DeFi代幣有問題嗎？
我們將把基金會價值的下跌歸咎於Mt. Gox、礦工獎勵或爭奪黑天鵝事件。我們只是在噪音，真正的問題更根本在於以下幾個面向：
每個市場都代表著最高參與者之間重新分配的某種價值。 在該點上，不同的市場會趨同。 ETH 和BTC 現貨ETF就是一個典型例子。 新的資本流入，但並沒有走得更遠；交易ETF的資本收益仍殘留在傳統交易所。
同時，現有的加密貨幣用戶受益於流入現貨ETF的新資本，他們的收益將會被再投資，從邏輯上講，這應該會導致山寨幣季節——但情況有所不同。
自2024年3月以來，我們經歷了幾個主要趨勢：
•來自頂級協議的一系列空投和積分計劃
• Tier-2 協議緊急宣布其代幣銷售和TGE
• 迷因成為主要元之一
• TON 旗下的創新綜合法規
據報道，DeFi 協議已表現出良好成長，顯然與上述評級有關。現在，我們來看看這個設定：
• 和以太幣的收益僅部分結算在加密貨幣中。
• 鑑於元，這些收益大多再投資於新的代幣或迷因幣，或用於刷點數（指定在新協議中）。
• 其他DeFi 協議沒有經歷任何價格走勢，持有者開始失去希望。
• 在TGE之後，很少有新協議有上漲趨勢，部分原因是空投接受者的拋售壓力和缺乏新資金。
• Alts 不斷出血。
• 模擬因幣的狂熱不斷吸引越來越多的投資者，再次去中心化了DeFi 代幣的潛在新資金。
• 比特幣和以太幣受到最小化的影響，因為現貨ETF 投資者。
• TON 憑藉其規範的入職工作和迷你應用程式便利觀。它的生態系統並不是對DeFi 一部分負責。
同時，DeFi 中沒有下一個大元。作業系統的改善和效率的修復都很重要——相當於早期的DeFi、NFT，甚至是GameFi。
• 空投並不新鮮。
• 穩定幣目前並不新鮮。
• GameFi 並不新鮮。
•大多數Web3 協議的FDV 已經相當公平，但每天都有新的dApp 出現，這些dApp 的條款更為有利可圖，這增加了協議的供應，但沒有刺激新的需求。
當以太坊現貨ETF開始交易時（可能是7 月初），我們將看到一些新資金湧入以太坊，加密貨幣原生ETH 持有者可能會開始將收益再投資到DeFi 中——但整體情況不會有太大變化。新資金將進入趨勢元（AI、RWA、DePIN、模因幣），而DeFi OG 將難以至少與ETH 競爭。
沒關係。新一年有自己的新英雄。是什麼讓DeFi 再次偉大？基本上是兩件事：新的（全新的）託管和行銷。
DeFi 的總市值為900 億美元，包括stETH 等LST（32 億美元）和DAI 等DeFi 穩定器（50 億美元）。相比之下，ETH 的市值為4,040 億美元。
與傳統金融相比，DeFi 有許多優勢，包括更有利可圖的被動收益情境。但你有沒有看到任何人廣為人知的DeFi 應用程式向Web2 用戶推廣他們的收益產品？
當使用DeFi 就像使用經典銀行應用程式一樣簡單時，而DeFi 開始被提升為常態時——我們最終將看到一個新的DeFi 季節。或者，我們需要一個新的元，為DeFi 注入新的資金——類似於早期的GameFi、NFT，甚至是DeFi 本身。
這個新的元旦將獲得最多的關注，一部分資本將流向信用的DeFi。類似於倉鼠快打或Notcoin 的狂熱如何推動TON 信用生態系統。現在有什麼東西？最近，我和Ignas 想談談這個概念。在我們之前，有什麼可以改變遊戲規則的山寨幣季節？沒有。
我知道這個消息可能會令人失望。看漲內容在CT 上獲得最多關注，因為人們願意相信他們的口袋會賺錢，我知道這種感覺。
我的標誌中有很多DeFi 代幣正在流血，但我想傻一點。我懷疑DeFi 代幣今年是否會達到他們的新高。如果我錯了，我會很高興。
對頭銜黨的行為表示抱歉，我希望能幫助一個大的復興。加密貨幣領域的動態很快就會發生變化，資本的輪動會讓一些人陷入困境。
目前，meme幣正處於聚光燈下，你可能會開玩笑我對DeFi 持樂觀態度。然而，基本面是穩的。重要的是其他人開始相信它有益，而這種信念可能會比你想像的更能恢復。只要DeFi 在一段時間內表現優於其他代幣，其他人就會出現FOMO。
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