研究:TON的這些限製或讓其難以成為下一個SOL或ETH

作者:Blockworks Research

編譯:Felix, PANews

近期關於TON和Telegram的敘事熱度很高,許多人認為TON會是下一個SOL或ETH。 Blockworks Research發文對此進行了解讀,認為TON後繼成長乏力,恐有負眾望。

Telegram使用者黏性不高

Telegram擁有全球影響力,可觀的每日活躍用戶數(DAU)可向TON導流用戶。以此標準衡量,Telegram是全球使用率最高的應用程式之一。

根據Telegram提供的數據,Telegram是全球最受歡迎的應用程式之一。用戶總量達9億,在全球應用程式中排名第8。

然而以DAU衡量,Telegram的使用者黏性被高估了。

下圖的各社交應用DAU/MAU比值顯示,儘管Telegram的MAU(每月活躍用戶數)很高,但DAU相對較低(5500萬至2億左右,相對於競爭應用程序,這一數據非常低) ,DAU/MAU比值僅15%。

相較之下,Facebook的比值為69%、Wechat約為67%、Instagram為60%、TikTok(僅統計美國市場)為49%、Twitter(X)為45%。這顯示Telegram的市場滲透率較低,且可獲利用戶基礎比市場預期的要低。

PANews註:DAU/MAU比值可以衡量網路或應用程式使用者黏性

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不相容EVM、程式語言使用少

TON生態團隊將面臨缺乏EVM相容性和FunC(區塊鏈的原生程式語言)的挑戰。

Ton虛擬機器(TVM)與以太坊虛擬機器(EVM)不相容,因為TON採用了完全不同的架構(TON是非同步的,而以太坊是同步的)。因此,TON生態系統不支援在以太坊的Solidity程式語言中開發。

根據一份2023年開發者調查報告(超9萬名開發人員參與),Rust是最受推崇的語言,超過80%的開發人員希望明年再次使用。 46.4%的開發人員期望使用Solidity。

而TON上可使用的三種程式語言Fift、FunC和Tact。目前三者使用最多的語言是FunC。雖然FunC看起來很像C語言,但一般不為人所知或推崇。

終端市場覆蓋率存在局限性

TON敘事成長的很大一部分是Telegram將成為下一個微信。但微信被屏蔽在美國市場之外,只服務中國市場。

與之形成鮮明對比的是,如今的應用市場由財力雄厚、擁有完善網絡效應的科技巨頭主導,而Telegram的最大市場分佈在亞太地區(除中國和東歐以外)的分散市場,這給利用Telegram分銷的新創企業增添了一層複雜性。

以下為Telegram於2022年的全年下載量分佈:

  • 印度:下載量1.04億。
  • 俄羅斯:下載量3,400萬。
  • 印尼:下載量2700萬
  • 美國:下載量2,600萬。
  • 巴西:下載量2,194萬。
  • 埃及:下載量1,485萬。
  • 越南:下載量1,184萬。
  • 墨西哥:下載量1,161萬。
  • 烏克蘭:下載量1,076萬。
  • 土耳其:下載量979萬。

FDV估值過高

儘管存在這些現實情況,但TON仍有巨大的成長潛力,新投資者幾乎沒有安全邊際。

下圖顯示,在所有公鏈中,TON的FDV是其網路年化DEX交易量的8.6倍,排名第一,處於最高水準。

研究:TON的這些限製或讓其難以成為下一個SOL或ETH

此外,FDV是其網路年化費用的927倍,在所有公鏈中排名靠前。

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