作者：Nancy Lubale，CoinTelegraph；編譯：鄧通，金財經
BTC 價格在過去24 小時內下跌了2.25%，目前比3 月14 日創下的歷史高點73,835 美元低了16%。
比特幣/美元日線圖。來源：TradingView
比特幣價格在過去30 天內下跌了8.75%，過去三個月下跌了5.5%。比特幣價格在6 月走低，這讓市場分析師懷疑這種先鋒加密貨幣是否已經進入「週期頂部」。
讓我們來看看一些分析師認為比特幣牛市已經見頂的一些原因。
比特幣長期持有者通膨率接近臨界閾值
Capriole Investments 創辦人Charles Edwards 表示，許多鏈上指標表明，比特幣在兩次重新測試後未能創下新高是「疲軟的跡象」。
Edwards 在最新的通訊中解釋說，比特幣長期持有者（LTH）的通貨膨脹率在過去兩年中穩步上升。
根據Glassnode 的說法，LTH 市場通膨率衡量的是除每天向礦工發行的金額之外的年累積率或分配率。較高的值表明，隨著LTH 持有的比特幣減少，他們正在增加賣方壓力。
在牛市頂部，市場通膨達到峰值，高於名目通膨（2.0），「這通常標誌著週期頂部的高門檻，」Edwards 說。
“今天是1.9，我們太接近這個水平了，我不喜歡。”
比特幣LTH 通膨率。來源：Gassnode
比特幣休眠流量連續三個月增加
另一個有助於確定市場週期和評估比特幣是看漲還是看跌的指標是休眠流量。它是一個鏈上指標，用於衡量相對於整體趨勢所花費的代幣數量。
來自Glassnode 的額外數據顯示，比特幣休眠Z 分數在過去90 天內突然增加。
Edwards 觀察到，該指標在4 月達到顯著峰值，顯示2024 年賣出的代幣的持有時間平均明顯更高。 「該指標（z 分數）的峰值通常會在三個月後看到週期頂部，」分析師解釋道。
「嗯，現在已經是三個月後了。價格只是下降了，休眠Z 分數峰值仍然保持著與2017 年和2021 年峰值非常相似的結構。”
比特幣休眠Z 分數。來源Glassnode
依照目前的價值，休眠流Z 分數意味著，在沒有交易量支持的情況下，比特幣相對於交易中的代幣總和而言被高估了。這表明比特幣價格可能已觸及週期頂部，這也可能對更廣泛的加密貨幣市場利空。
支出量激增可能是比特幣的最高訊號
最後，不斷增長的集群和支出量的峰值有助於表明Edwards 所說的「風險不斷增長的領域」。從歷史上看，當比特幣7-10 年的支出量突然增長時，這可能是一個週期的最高訊號。
另請注意，2024 年的成長量顯示這一周期進展迅速。
「這張圖表會讓你大吃一驚，打你的臉，」Edwards 在7 月2 日的X 貼文中說道。
“這張圖表的整個歷史已經消失，因為大量比特幣在鏈上移動，比之前的高點多了10 倍。”
比特幣的生命週期為7-10 年。來源：Glassnode
Edwards 也指出，價值超過90 億美元的比特幣已被超過10 年的地址轉移。他將這種分佈歸因於已解散的加密貨幣交易所Mt. Gox 最近的舉動——準備在7 月晚些時候償還債權人。
比特幣金融服務公司Swan 也有類似的看法，表示市場擔心Mt. Gox的142,000 個比特幣（按當前匯率約為90 億美元）的影響。
Swan 解釋說，儘管“許多債權人是擁有選擇權的長期持有者，但機構所有權和納稅方面的考慮表明，拋售壓力是逐漸的而不是突然的，即使所有代幣都同時投放市場。”
在後續的X 貼文中，該公司補充說，政府的持續拋售增加了比特幣的供應方壓力。
資料來源：Swan
Cointelegraph 早些時候的一份報告顯示，一個標有「德國政府（BKA）」標籤的加密貨幣錢包在7 月2 日的四筆交易中轉移了832.7 比特幣（約5,200 萬）。根據Arkham Intelligence 數據，該錢包向Coinbase發送了100個BTC，向Bitstamp發送了150個BTC，並向Kraken發送了32.74個BTC。
追蹤比特幣鯨魚的拋售模式可以為投資者提供有關比特幣價格的寶貴線索，因為大量賣單可以預示市場頂部。