作者：filippopozzi，web3研究員來源：medium 翻譯：善歐巴，金色財經
比特幣現貨ETF 於2024 年1 月初獲批，為需要受監管工具進入加密貨幣市場的個人和機構公司提供了重要的新投資機會。在克服了前幾個月的興奮情緒後，我們現在有機會以更冷靜、更完整的資訊分析這些ETF 對市場的影響，按照我們在這個管道中的習慣，讓我們透過檢查最相關的數據來做到這一點。
市價
讓我們從最普通的分析開始，即價格分析。比特幣ETF 於2024 年1 月11 日獲得批准，引起了人們對該領域的極大興趣，這種興趣轉化為價格的大幅上漲，從批准當天的約45,000 美元上漲至歷史新高約73,000 美元，隨後價格穩定在65,000 美元左右。
交易量
評估ETF 成功與否的另一個重要指標（尤其是對於發行人而言）當然是交易量，因為對於發行人而言，適用「交易量=佣金」的規則。
從該數據表我們可以看出，在推出後的頭幾天，總體交易量取得了優異的成績，但在3 月份爆發式增長之前，交易量略有放緩，所有ETF 的每日總交易量最高達近100 億美元。透過分析不同蠟燭的顏色，我們注意到貝萊德的ETF IBIT（以深藍色表示）是交易量最大的ETF。緊隨其後的是灰階ETF GBTC，儘管在這種情況下，交易量大多為負數，因為它過去是信託基金，最近又轉換為現貨ETF，與競爭對手相比，佣金非常低。排在第三的是富達的ETF FBTC。
基金管理的資產價值
現在讓我們集中分析一下市場上的基金規模。在此之前，讓我們先對下圖中用紅色表示的ETF GBTC 進行一些說明。可以清楚看到，GBTC 是唯一一隻在推出當天就管理大量比特幣的ETF。但如果所有ETF 都在同一天推出，這怎麼可能呢？
GBTC，即灰階比特幣信託基金，在成為現貨ETF 之前，由於未獲得美國證券交易委員會(SEC) 對現貨比特幣ETF 的批准，因此是一種信託。該信託是首批旨在提供比特幣投資機會的金融工具之一，與現貨ETF 相比，它的特點是封閉式基金，監管不太嚴格，因此可以在美國證券交易委員會批准現貨ETF 之前將其推向市場。
由於GBTC 現在已像所有其他ETF 一樣轉換為現貨ETF，但使用費比其競爭對手高得多，因此GBTC 基金正在慢慢損失越來越多的BTC，而轉向其他ETF。
在強調了GBTC 的情況之後，從這張圖中可以看出，成長最快的兩隻ETF 是IBIT 和FBTC，即貝萊德和富達ETF，這證實了先前對交易量的分析。緊隨其後的是ARKB（ARK Invest ETF）和BITB（Bitwise ETF），儘管它們的市值小得多。
關於該圖表的最後一點考慮是，基金管理的資產價值在3 月至4 月之間達到峰值後，不再增長，穩定在600 億美元左右，導致比特幣價格放緩，正如之前的分析中所強調的那樣。
Shares 比特幣信託基金與iShares 黃金信託基金的比較
為了更全面地了解這些新ETF 的規模，並避免數字變得毫無意義，我建議對貝萊德的比特幣ETF（IBIT）和貝萊德的黃金ETF（IAU）進行比較。
必須強調的是，鑑於所考察的兩個主題的性質不同，以及黃金和比特幣在機構投資組合中可能發揮的不同作用，這種比較不能被認為沒有不對稱性。
因此，我們將僅限於尋求一般信息，將這種新的比特幣ETF 置於「傳統」市場格局中，以便更廣泛地了解機構世界對比特幣的看法。
為了進行這項分析，我僅提供了貝萊德在相應ETF 頁面上報告的數據，我在此留下了指向iShares Bitcoin Trust和iShares Gold Trust的頁面的連結。
關鍵因素iShares 比特幣信託
關鍵因素iShares Gold Trust
讓我們仔細看看這些數字。如您所見，我已突出顯示我認為與我們的研究目的最相關的數據，即基金管理的資產價值、交易日交易的平均股票數量以及ETF 的收盤價（我們需要用美元計算交易量）
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該基金管理的資產價值→正如所提供的圖片所強調的那樣，比特幣ETF 的價值約為190 億美元，而黃金ETF 的價值約為280 億美元，顯示出兩隻ETF 之間令人驚訝的接近。
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交易量→ 考慮到「30 日平均交易量」下報告的數字代表ETF 內交易的平均股票數量，我們可以將該數字乘以股價，得出以美元計的交易量。在我們的例子中，我們以收盤價為參考。因此，比特幣ETF 上個月的日均交易量約為8 億美元，而黃金ETF 的每日平均交易量約為2.6 億美元，這表明貝萊德客戶上個月對比特幣ETF 的興趣大於對黃金ETF 的興趣，以下重點關注貝萊德比特幣ETF 的每日交易量歷史記錄。
如果您對這些數據感到驚訝，那我也是！在分析了世界上最重要的基金經理人之一的黃金ETF 後，在進行此分析之前，我預計管理的資產價值和交易量將有數量級的差異，有利於黃金ETF。然而，一旦分析了這兩隻ETF 報告的價值，這種預期就完全落空了，從而揭示出機構市場對這種新資產的興趣高於預期。
我想（重新）澄清一下，這些數據不能完美反映市場情況，因為我們仍處於機構投資者首次接觸這一資產的階段，並重申黃金在全球範圍內扮演著與比特幣完全不同的角色，至少目前如此，正如全球資本化資產排名所報告的。
儘管如此，不可否認的是，這只ETF，尤其是貝萊德管理的這只ETF，取得了相當大的商業成功，證實了比特幣進入了大佬們的世界，並且在這個世界中製度化。