作者：Alex Thorn，Gabe Parker，Galaxy；編譯：陶朱，金色財經
加密貨幣風投第二季度反彈
在比特幣和流動性加密貨幣強勁的第一季之後，市場有所降溫，但年比仍顯著上漲。第一季觀察到的加密貨幣創投市場反彈似乎仍在繼續。然而，截至7 月1 日，數據似乎仍略遜於普遍情緒。創辦人和投資者普遍表示，融資環境比前幾季更加活躍。
交易數量較上季略有下降，從第一季的603 筆減少到第二季的577 筆，而投資資本則從第一季的25 億美元增加到第二季的32 億美元。交易規模中位數從300 萬美元小幅增加至320 萬美元，但投資前估值中位數大幅飆升至幾乎歷史新高，從1,900 萬美元升至3,700 萬美元。這表明，儘管與先前的高峰相比缺乏可用的投資資本，但過去幾季加密貨幣市場的復甦正在導致投資者之間的激烈競爭和錯失恐懼（FOMO）。
交易數量和投資資本
2024 年第二季度，創投家向以加密貨幣和區塊鏈為重點的公司投資了31,940 億美元（季增28%），共完成577 筆交易（環比-4%）。
投資資本和比特幣價格
比特幣價格與加密新創公司投資資本之間的多年相關性已經打破，自2023 年1 月以來，比特幣大幅上漲，而創投活動卻難以跟上步伐。儘管BTC 年初至今已顯著增加，但投資資本有所增加，但仍遠低於2021-2022 年BTC 上次交易價格超過6 萬美元時的水平。加密貨幣原生催化劑，例如比特幣ETF 和質押、模組化、比特幣L2 等新興領域，以及來自加密貨幣新創公司破產和監管挑戰的壓力，再加上宏觀經濟阻力（利率），導致了這種顯著的差異。由於流動性加密貨幣的復甦，分配者可能正準備認真回歸，這可能導致下半年創投活動增加。
階段性創投
在2024年第二季度，78%的資金分配給了早期公司，20%的資金分配給了後期公司。儘管專注於加密貨幣的早期風險基金的活動仍在進行中，這些基金在2021年和2022年仍有資金，但較大的通才型風險投資公司已退出該行業或大幅減少其活動，這使得後期新創公司更難籌集資金。
在交易方面，種子前交易的份額略有下降，但仍高於先前的市場週期。
估值和交易規模
由創投支持的加密貨幣公司估值在2023 年大幅下降，第四季達到2020 年第四季以來的最低投前估值中位數。然而，估值在2024 年第一季小幅反彈，然後在第二季飆升至3,700 萬美元（季增94%），達到自2021 年第四季以來的最高水準。請注意，隨著更多數據的出現，延遲報告和缺乏詳細的公開估值數據可能會導致這些數字大幅波動。我們努力在季度末後及時提供此信息，因此我們提供的數據始終會進行修訂，儘管此峰值中仍然存在信號。交易規模中位數環比略有上升（+7%）至320 萬美元，但在過去五個季度基本持平。估值情緒的上升源於改善；儘管投資資本沒有顯著增加，創辦人卻利用了現有投資者基礎之間的興趣和競爭。
投資類別
「Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming」類別的公司和專案在2024 年第二季籌集了最大份額的加密貨幣創投資金（24%），創投融資總額為7.58 億美元。該類別中最大的兩筆交易是Farcaster 和Zentry，分別籌集了1.5 億美元和1.4 億美元。
基礎設施、貿易和Layer 1 公司緊隨其後，投資資本分別為15%、12% 和12%。值得注意的是，由於Monad 和Berachain 交易分別籌集了2.25 億美元和1 億美元，投資於Layer 1 類別的資本市場份額增長了6 倍多。比特幣L2 在2024 年第二季籌集了9,460 萬美元，季增174%（2024 年第一季為3,470 萬美元）。
按類別劃分的交易數量
在交易數量方面，由於去中心化社群媒體和遊戲相關交易的增加，Web3 以19% 的比例領先。儘管2024 年第二季籌集的與再質押相關的加密新創公司有所減少，但基礎設施類別在交易數量中排名第二，佔本季交易的15%。
交易和DeFi 相關的加密貨幣公司緊隨其後，分別佔2024 年第二季完成的所有交易的11% 和9%。
按階段和類別劃分的投資
按類別和階段細分投資資本和交易數量，可以更清楚地了解每個類別中哪些類型的公司正在籌集資金。 Web3、Layer 1 和基礎設施類別的絕大多數資本都流向了早期公司和專案。 2024 年第二季度，交易類別公司的創投進入了更多後期階段。
檢查每個類別中按階段投資的資本份額可以深入了解每個可投資類別的成熟度。
交易計數也講述了類似的故事。基本上所有類別中完成的交易的很大一部分都涉及早期公司和專案。
檢查每個類別中按階段完成的交易份額可以深入了解每個可投資類別的各個階段。
按地理位置劃分的投資
2024 年第二季度，超過40% 的交易涉及總部位於美國的公司。英國佔10%，新加坡佔8.7%，阿聯酋佔3.13%，香港佔2.78%。
總部位於美國的公司吸引了所有創投資本的53%，較上季成長23.5%。英國佔12.78%，新加坡佔4.6%，阿聯酋佔4.39%。
籌資的年限偏好
2024 年第二季的絕大多數交易和籌集的資金涉及2021 年至2023 年期間成立的公司。
總結
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加密貨幣風險資本情緒持續改善，但水準仍顯著低於2021-2022 年多頭。隨著BTC 和ETH 年初至今上漲約50%，投資資本較上季成長28%，而交易數量基本上持平。如果這一速度維持到今年年底，2024 年投資資本和交易數量將位居第三，僅次於2021 年和2022 年。
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Web3 和Layer 1 得到了顯著的投資。在Farcaster（1.5 億美元）和Zentry（1.4 億美元）的推動下，Web3 類別一馬當先，籌集了約7.5 億美元。 Layer1 以3.71 億美元排名第四，其中Monad（2.25 億美元）和Berachain（1 億美元）交易領先。
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估值中位數大幅飆升至2021 年第四季（上一次牛市高峰）以來的最高水準。由於2022 年的挑戰和宏觀經濟逆風，通才型創投家大多仍處於觀望狀態，而專注於加密貨幣的創投家發現自己處於競爭更加激烈的環境中，這讓創辦人在談判方面擁有更多籌碼。請注意，該中位數是基於截至7 月1 日的可用數據，並且可能會隨著有關第二季度交易的更多資訊的報道而更新，從而可能向下調整中位數。
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比特幣L2 繼續獲得大量投資。比特幣Layer 2 公司和專案籌集了9,460 萬美元，環比成長174%。投資者仍然興奮不已，因為比特幣生態系統中將出現更多可組合的區塊空間，吸引DeFi 和NFT 等模式重返比特幣生態系統。我們的內部研究表明，至少有65 個項目將自己定位為「比特幣Layer 2」。
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第一季早期交易處於領先地位。早期交易佔了近80% 的投資資本，種子前交易佔所有交易的13%。對早期交易的持續興趣預示著更廣泛的加密貨幣生態系統的長期健康發展。儘管一些後期公司難以籌集資金，但創業家願意為新的創新想法尋找投資者。
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美國繼續主導加密貨幣新創生態系統。雖然美國如果在交易和資本方面保持明顯的領先優勢，監管方面的阻力可能會迫使更多公司遷往海外。政策制定者應該意識到，如果美國採取行動，他們的作為或不作為可能會如何影響加密貨幣和區塊鏈生態系統。長期維持技術和金融創新的中心地位。
