Jessy，金色財經
7月5日，加密市場再次迎來大跳水，比特幣跌至54,000美元左右，而更多的山寨幣甚至已經跌穿2022年熊市時的低點。
比特幣不斷下探，山寨幣遭受了恐慌性拋售，根據CoinGecko的數據，全球加密貨幣市值目前已經跌破2.1萬億美元，在過去24小時內變動了-7.81%。
這次下跌的直接原因或比特幣面臨大量拋壓，而根本原因則是宏觀經濟層面降息不明朗。市場何日會轉好？
拋壓大、宏觀預期走弱
連續清槓桿已開始，從昨日起，不少巨鯨的部位已經被清算，過去24小時加密市場爆倉約7億美元。下跌速度迅速，且不斷突破大家的底線。其實，從六月至今，影響行情下跌的大因素基本上都未變過，大致為以下幾點：
1. Mt.Gox開始向部分債權人償還BTC
門頭溝事件是埋了十多年的一顆雷，現在終於爆炸了。
今年5月28日，破產十年的交易所Mt.Gox冷錢包帳戶開始陸續轉出了共141685枚比特幣，彼時價值約980億美元，這引發了市場砸盤恐慌。而這部分BTC會在7 月至10 月期間釋放給債權人。
7月5日，Mt.Gox已開始對債權人進行理賠。日本債權人@VoiceOnFate今日於X發文表示，已透過指定交易所平台收到了Mt.Gox的BTC和BCH賠款，賠付代BTC數量為帳戶當年持倉數量的13%。
7月5日，Mt.Gox的轉帳記錄，其中有轉入Bitbank交易所
Mt.Gox當時遺失了約75萬個屬於用戶的比特幣，而目前Mt.Gox還持有的141686枚BTC，佔比特幣流通總供應量的0.72% 。這些幣如果都賠付到債權人手上，被認為會給比特幣帶來較大拋壓，有分析指出，如果這其中一般的比特幣被拋售，比特幣的價格都將跌至47000美元附近。
（更多關於Mt.Gox賠償所帶來的拋壓可參考《Galaxy研究主管：Mt.Gox即將賠償BTC 到底會帶來多大拋壓》）
2. 德國、美國政府等對比特幣的拋售
德國政府持有45624枚比特幣，從6月25日開始的不到一周的時間內，其先後向交易轉入了超過4.25 億美元的比特幣。
除了德國政府之外，美國、英國、中國、烏克蘭等國政府都持有大量比特幣。
根據鏈上數據顯示，美國政府也於2024年6月26日向Coinbase Prime錢包發送了3,940枚比特幣。
3. 礦工拋售
減半後，礦工們的收入銳減。由於收入狀況惡化，許多低效率礦工被迫選擇退出市場，比特幣算力大幅下降。 OKLink數據顯示，過去兩個月比特幣全網算力較高峰已降低15%，近1週更是持續下降。
在算力下降的同時，礦工群近期也加大拋售力度，成為市場最大的賣壓之一。當下，礦工們更著重於短期利益。 IntoTheBlock 數據顯示，比特幣礦工2024年以來累計出售超5萬枚比特幣，礦工持有的比特幣儲備逐步降至有史以來的最低水準。
4.機構購買流入速度放緩
市場的流動性目前是不足的。
本次助推比特幣上漲的核心因素無疑是比特幣現貨ETF。 Matrixport曾發文稱，包括資產管理公司、投資顧問、退休基金和主權財富基金在內的機構投資者都在購買比特幣現貨ETF。機構資金的快速湧入使得比特幣需求激增，價格一路飛升。
而近期這項共識受到了挑戰，自6月以來，比特幣現貨ETF內資金大部分時間都處於大額流出狀態。
5. 宏觀預期走弱
在6月12日的貨幣政策會議上，聯準會將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%的水平不變，而根據公佈的升息路徑點陣圖，聯準會官員預測，聯邦基金利率中位數2024年年末將降至5.1%，意味著年內或僅降息一次，少於先前預測的2次。
今年內，還會有降息嗎？目前看來否定的可能性更大。
後市行情如何？
後市行情如要上漲，聯準會降息肯定是根本的。從目前的情況來看，市場的漲幅基本上由資訊面主導，而最直接的改善就是宏觀流動性的進入。
另一個值得期待的是美國的大選，隨著大選的逼近，川普與拜登之間的加密大戰愈演愈烈。而「加密產業」也成為了政客們拉攏選民的籌碼。首先是川普動作頻頻，選擇加密人物作為其選舉的加密助手，公開站台比特幣礦工大會等等。而拜登也參加了比特幣圓桌的會議，接洽了加密相關人士。雙方的博弈無疑是利好加密產業的，從以太坊現貨ETF的突然獲準就能看到博弈的好處。
這樣看來，降息和美國大選其實都是長期利好加密產業的。
而短期來看，其實行情已經階段性到底了，首先是比特幣已經跌至一些礦機的關機價，跌到關機幣價，一般就預示著階段性到底。
目前USDT溢價也較高，根據OKX的數據顯示，目前USDT的場外價格升至7.38元，而美元兌離岸人民幣匯率為7.29元，一般U溢價，都是因為有大量買入造成。目前大家的抄底情緒較濃。
不過需注意，短期行情仍有較大不確定性。首先是拋壓的消化是需要一定時間，如門頭溝的賠付才剛開始，根據受託人文件顯示，Mt Gox 債權人可能需要等待長達三個月的時間才能收到比特幣或比特幣現金還款。 受託人先前曾詳細說明，付款在債權人帳戶中可見的時間表可能因交易所而異。 Kraken 有90 天的時間來處理付款，而Bitstamp 可能需要長達60 天的時間，BitGo 將在20 天內看到付款。 SBI VC Trade 和Bitbank 都將在14 天內完成付款。從這方面看，未來三個月，行情都較為磨人。
以太坊的現貨ETF的靴子也還未落地，如果現貨ETF後續發展不如市場預期，也會讓行情進一步下跌。
不過，在下跌行情中或許可以分批建倉一些比特幣、以太幣這些確定性較高的的主流幣。
