比特幣哈希率下跌至580 EH/s，礦機公司Bitfarms效率提升。 OKX的UTXO整合導致短暫收益提升。網路擁堵造成交易費用增加。礦工在尋找獲利點。 2024年是有利時期。礦工公司追求礦機效率提升。比特幣挖礦持續獲利，礦機價格下跌。 ASIC價格下跌，S19仍貢獻一部分哈希率。整體收入趨勢減弱，礦工尋求內部併購驅動價格。礦工繼續尋找新型ASIC機器。整體趨勢是ASIC價格下跌，持續尋找獲利點。
重點： 減半後，比特幣的哈希率（30天移動均線）已從歷史最高點626 EH/s下跌7%，目前為580 EH/s OKX 的大規模UTXO 整合為交易費用帶來了短暫的提升，礦工在3 天內獲得了3800 萬美元的運輸費用總部位於多倫多的礦機公司Bitfarms 在礦機效率方面取得了令人矚目的進步，到2024 年，增量增長率從35 J/TH降低到27 J/TH 在2021 年牛市高峰期，螞蟻礦機S19 的這個項目價格高達100 美元/ TH，而現在在二級市場上出售的這個項目價格已低至2.5 美元/ TH
介紹
本週網路安全報告的進展情況，讓我們繼續在比特幣價格波動的市場中尋找獲利點。自4 月以來，由於比特幣價格波動較大，市場競爭日益激烈，許多電信業者正在努力尋找獲利點，以便透過提高網路可用性和降低網路維護成本的方法來改善網路效能。我們正在尋找能夠幫助營運商降低網路維護成本的供應商，以便為客戶提供更好的網路維護服務。
整合營運
乍一看，2024 年第二季對於比特幣礦工來說是一個相對有利可圖的時期。自2020 年1 月以來的18 個季度中，本季在美元總收入方面排名第五，礦工在區塊補貼和交易費之間帶來了37.7 億美元。當然，由於減半，這些收益是前期投入的，僅限於4 月份，本季近一半的收入就來自這一季度。在4 月20 日比特幣區塊獎勵從6.25 BTC 降至3.125 BTC 並且「符文」代幣炒作在隨後的幾週內逐漸消退，5 月和6 月對礦工來說是更加艱難的幾個月。因此，比特幣的哈希率顯示礦工投降的跡象——在580 EH/s，哈希率的30 天移動平均線比歷史最高水準626 EH/s 下跌了-7%。
來源：Coin Metrics Network Data Pro
儘管整體收入動能減弱，但鏈上流量的意外增加仍為礦工提供了一些喘息機會。 6月初，比特幣內存礦池因大量高費用交易的湧入而受到衝擊，截至6月7日中午，平均每小時交易費為945美元。擁堵大大增加了挖礦收入，哈希價格（每TH/s的美元收入）降至0.09美元，費用佔收入的42%以上。
來源：Coin Metrics Network Data Pro
雖然費用通常歸因於Ordinals&Runes等代幣協議，但最新的挖礦收入成長是由單一中心化交易所的內部營運效率決定的。 OKX（以BTC現貨交易量計算的第四大交易所）進行了一系列大規模的“UTXO合併”，透過使用BTC交易啟動其消耗的區塊空間來定價，因此涉及許多UTXO貨幣的轉移成本更高，而「合併」的UTXO則以更輕量、更具可行性的鏈上空間解鎖支付。
來源：Coin Metrics ATLAS
UTXO 整合過程類似於將一罐零錢墨水硬幣計數亭以換取20 美元的鈔票。然而，與Coinstar 一樣，這項服務是有代價的。雖然每日費用收入通常為100-200 萬美元左右，但OKX 進行UTXO 整合後的3 天內，礦工就近3,800 萬美元。回想起來，OKX 本可以盡快執行會計清理，為快速結算支付了高額溢價——但面對安靜的項目中排隊和創建紀錄的低哈希價格，礦工當然不會抱怨。
關於我們
自比特幣減半以來的幾周里，大多數上市礦業公司都與BTC 一起橫盤整理。三大礦業公司Marathon Digital (MARA)、CleanSpark (CLSK) 和Riot Platforms (RIOT) 的股價在季度之後一直難以超越BTC，只有Marathon 勉強獲得相對較小的回報。其中，作為最大贏家都是比特幣挖礦競賽中的三位一方，Core Scientific (CORZ)、Iris Energy (IREN) 和TeraWulf (WULF) 的表現都比競爭對手高出兩位數。這些公司大量湧入人工智慧炒作浪潮並非巧合，它們始終將自己定位為更廣泛的運算應用能源和基礎設施提供者。
6 月，Core Scientific 與「AI擴展商」 CoreWeave 簽署了一系列價值數十年的合約，同意使用數百萬美元的電力容量來託管該公司的高效能運算(HPC) 硬體。後來，Core Scientific 開始了CoreWeave 的“主動提議”，要求收購其整個業務，但遭到拒絕，理由是Core 的“成長前景”和“價值創造潛力”。 IREN 和WULF 也強調了其託管HPC 基礎設施鎖定，使其成為受到能源基礎設施的AI重點企業集團的信任（和可能收購目標）。
來源：Coin Metrics 參考利率和雅虎財經
對於其他礦工來說，價格主要受到產業內部併購的推動。儘管微型礦商GRIID Infrastructure (GRDI) 自今年上市以來一直落後於同行，但CleanSpark 於6 月宣布收購該公司，並宣稱將在2 年內將其電力容量提高400 兆瓦。 5 月，Riot Platforms 披露其持有Bitfarms (BITF) 9.25% 的股份，這是一家規模略小的礦商，適用於公司治理問題。 Riot 出價約9.5 億美元批發收購Bitfarms，宣稱此次收購將在年底前打造「全球最大的上市比特幣礦商」。 Bitfarms 立即拒絕了這項提議，並宣布發布「毒丸」計畫來阻止Riot 的惡意收購，監管機構旨在稀釋在公開上市尋求收購實體。
Riot 收購Bitfarms 的動機可以歸因於多種因素，但其中值得注意的方面是其效率的大幅提升。從歷史上看，Bitfarms 利用水平水力發電，使用舊一代ASIC，而不是升級到相當好的硬體。這導致他們在機隊效率等指標方面落後於競爭對手——以「焦耳/太赫茲」（J/TH）為衡量標準——代表產生哈希率所消耗的增量能量。然而，Bitfarms 最近實施了全面的機隊更新，購買了價值16 EH/s 的Antminer T21（19 J/TH）。 2024 年，Bitfarms 的平均車隊效率從35 J/TH 提高到27 J/TH，超越了Riot 停滯不前的27.7 J/TH 效率。
來源：Coin Metrics MINE-MATCH和公開揭露
Bitfarms 並不是唯一一家在平均礦機效率方面取得顯著進步的公司。在過去的6 個月中，Iris Energy 將平均削減了15%，降至25 J/TH，而TeraWulf 的效率則提高了11%，達到24.6 J/TH。 Core Scientific 擺脫第11 章破產程序，目前以24.23 J/TH 的效率領先，擊敗了激進效率領導者Marathon Digital，後者的效率為24.5 J/TH。隨著精簡和營運的競爭縮小到小數點後，礦工們現在將目光投向下一代ASIC，以期抓住下一個超越競爭對手的機會。
ASIC 時代
經過十多年的晶片製造創新，比特幣挖礦ASIC 的效率得到了前所未有的提升。第一款商用ASIC——嘉楠耘智的Avalon 1——於2013 年1 月上市，哈希率僅0.06 TH/s。功耗為620 瓦，效率為10,333 J/TH。當時，這是原始哈希率輸出的巨大飛躍，整個網路哈希率僅為22 TH/s。 Avalon 1 發布後不久，就有競爭對手進入市場，持續的技術進步使哈希率在2 年提高了14,000 倍。
到了90 年代，比特幣價格開始回升，礦工們開始積極參與生產，增量單位哈希所需的能量。 6 月，大陸發布了最新系列的Antminer S21 XP 型號，其中水冷版本的速度達到473 TH/s，效率為12 J/TH。儘管大陸礦工巨頭紛紛效仿，但像前大陸首席執行官吳忌寒這樣的新貴已經宣布了雄心勃勃的計劃，將在2025 年第二季度之前生產出5 J/TH 的ASIC。
來源：Coin Metrics Network Data Pro和比特幣挖礦博物館
隨著比特幣礦工開始清算現有硬體設備，轉而選擇更佳的型號，ASIC價格也隨之下跌。 雖然名義價格因硬體而異，但ASIC通常以「美元/太茲$/TH）為單位報價，從而為參考型號的報價提供者提供了便利的條件。
2021 年的多頭市場（加上中國的挖礦禁令）促成了BTC 挖礦的超額獲利期。這導致螞蟻礦機S19 型號（90-110 TH/s）溢價高企，全年價格保持在90-100 美元/TH 左右的高位。然而，在2022 年，收入暴跌給ASIC 溢價帶來了巨大的壓力，S19 價格下跌超過80%。減半後，Kaboomracks 等二級市場仍在繼續投降，6 月表現較差的S19 型號交易價格低至2.5 美元/TH。
來源：Coin Metrics Network Data Pro 和Kaboomracks
儘管失去了新一代的光彩，ASIC指紋辨識技術顯示S19系列仍貢獻了50%以上的哈希率，表明它們正在重新部署到成本較低的站點，而不是完全退出。即使2016年的Antminer S9也在電網邊緣保持著一席之地，在首次亮相近十年後，它仍然可靠地將廢料轉化為電子現金。儘管大多數營運商無疑會選擇將他們的礦機換成最新型號，但現代比特幣挖礦ASIC堅固耐用且高度工業化的外形確保幾乎每台機器最終都能在工作量證明中找到自己的一席之地。
結論
該公司已向全球超過5000 名客戶提供服務，包括客戶服務、市場開拓、數據分析和數據分析等。該公司還計劃在2021 年實現其在能源領域的銷售目標，並計劃在2022 年實現其在能源領域的銷售目標。
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