BTC 生態未來發展的思考與判斷

作者：cryptoHowe.eth 來源：X，@weihaoming

本文主要講述我個人對於BTC 生態的一些思考和對生態未來發展的判斷，通俗來說就是我看好BTC 生態的理由以及什麼樣的項目是我眼中的優質項目

之前我講了什麼是「正確的非共識」，本文也可以算是我個人認為的非共識。但要注意的是，正確的非共識是不依據當前市場狀況和發展對未來所做的判斷，而本文更多是基於已有的情況和數據來推斷，所以讀者需要提前意識到這一差別

聲明：本文帶有強烈的個人主觀意識，不存在任何投資建議，僅做交流與分享。同時本文是基於個人已有認知和現有數據來做推斷，未來隨時都會更新

我對BTC 生態的三點看法

BTC 生態獨具一格

BTC 作為Crypto 世界的先驅，其技術特徵與生態構成是獨具一格的。從技術上來看，BTC 使用的是非圖靈完備的腳本語言，因此無法支援許多複雜計算，導致生態中的專案稀少且進展緩慢。同時BTC 的共識是極具Maxi 風格的，下圖是BTC 持有者的持有時間佔比圖，其中我們可以將其分成以下四個部分：

• 持有10 year 以上( 16.6% )：很大部分是永久失去的BTC

• 持有3 year – 10 year ( 30.4% )：少部分是永久丟失的BTC，剩下一部分是中長線交易者，一部分是堅定持有不買賣的Bitcoin Maxi

• 持有1 year – 3 year ( 19.3% )：中線交易者

• 持有1 year 以下( 34.6% )：短線交易者

資料來源：https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTCm=supply.HodlWaves

由此可見，整個BTC 生態市場中真正提供流動性的BTC 僅佔目前代幣總量的35% 左右，這是與其它生態最大不同的一點。而由於Bitcoin Maxi 存在這一重要因素，大家都將BTC 視為「數位黃金」長期持有作為避險資產，故而對他們來說，只有BTC 才是他們的信仰。

BTC 有些時候往往就是因為難用，因為貴，它才價值高

BTC 如今能有這麼高的價值很大程度是來自其共識價值，對於Bitcoin Maxi 來說更是如此，至少我們很少聽過Ethereum Maxi 或Solana Maxi 等。而回顧Bitcoin 的整個發展史，我們可以發現其在最初的幾年並沒有受到太多的關注，價格也一直極其平緩，直到2013 年迎來一波大上漲，才逐漸吸引了越來越多的使用者進入，在此之前的5 年間那些一直堅持佈道的OG 們也越來越堅定，成為了現在大家口中的Bitcoin Maxi。

資料來源：https://www.lookintobitcoin.com/bitcoin-price-live/

隨著2015 年Ethereum 的誕生帶來了智能合約這一引爆市場的特性之後，大家逐漸發覺Bitcoin 的局限性，BTC 也逐漸變成了大家的避險資產，正如上文所述，有近65%的BTC 一直持有未動。

但我個人認為，BTC 之所以能保持目前的高價值，除去其是第一個出現的Crypto 資產以外，還離不開整個Bitcoin 主網“又貴又難用”，這裡指的是Bitcoin 上的交易Gas 費用相比其它網絡會更高，交易吞吐量更低，且生態設施的開發建設受制於其非圖靈完備的特性而極為緩慢。但有時就是因為這些“問題”，才會讓用戶將其視為珍寶，不輕易操作，這就好比同樣是去買東西，一種方式是用簡單便攜的紙幣支付，一種方式是從一塊完整的黃金上切割出一小塊來支付，其便攜程度和價格就如同當前BTC 與其它網絡的關係。

BTC 生態該先解決什麼問題

現在的BTC 生態可大致分為兩派：原生技術派和使用者導向派，原生技術派主要指的是在Bitcoin 獨有的UTXO 和腳本語言基礎上挖掘其潛力，嘗試進行專案開發；使用者導向主要派指的是專案方在看到市場用戶現有的一些需求時，利用當前現有的成熟條件去快速開發打造一個新產品去服務市場用戶。

而我個人認為，BTC 生態應該先透過原生技術的改進和擴展，創造新興協議/專案以盤活BTC 的資金利用率。對於每一輪週期來說，技術創新勢必為不可或缺的一環，而對於BTC 生態來說，技術創新應該更體現在不斷突破原有的種種限制。因此，個人對於將以太坊的那套玩法搬到BTC 生態中，一直認為是偷懶的行為，天花板較低。本質上這種做法是透過利用以太坊上成熟的技術社群、豐富的開發者團隊以及多年的生態經驗等，來快速打造專案並上線，但是在上線之後，其技術創新能力會變得相當局限，且無法吸引上述所說的Bitcoin Maxi 那群人以及其它新進場的只相信BTC 的市場用戶。

講完技術創新，那便來講講另一個核心因素──流動性。流動性的富足與匱乏決定了多頭市場與熊市，因此如何提高流動性是BTC 生態的重要方向。那麼流動性的提升可以有兩種方式：盤活場內資金流通與吸引新的場外資金進場，場內資金的話很好理解，就是如何提高大家的資產交易意願，尤其在BTC 生態中，至今仍有約65% 的BTC 長期持有不交易，那麼如何透過一些方式/手段來吸引他們去參與，是我們需要去思考的問題；而場外資金指的是新資金進入到生態中，典型的案例就是今年上半年通過的BTC ETF，帶動了大量的傳統用戶進入市場，為BTC 生態帶來了數目可觀的流動性。但這些流動性也存在著一些問題，即資金利用率不高，主要原因是許多傳統用戶對於加密世界的了解只停留在BTC 上，像錢包、公鍊等基礎設施知之甚少，故他們的策略很多時候跟Bitcoin Maxi 類似，買進BTC 長期持有，不高頻交易。

所以如何吸引新資金進入，並盤活新舊資金的資金利用率，將是BTC 生態需要先去解決的事情。

如何尋找好的BTC 生態標的

結合前面所述的三點看法，個人認為BTC 生態的標的篩選原則主要為以下四點，這四點之間並不相互獨立，若能相互結合是再好不過：

• 原生的技術創新

• 繼承Bitcoin 主網安全性

• 能夠為BTC 自身賦能

• 降低使用者的使用門檻

原生的技術創新前文已有敘述，這裡不再過多贅述。繼承Bitcoin 主網安全性以及能夠為BTC 自身賦能主要是因為當前整個生態中，大家相信的是BTC，共識的是BTC，而不是BTC 以外的衍生物，那麼只有直接為BTC 去做賦能，讓大家的共識更強，這才是目前需要做的事情。而這種做法也符合Bitcoin Maxi 的理念，不僅能夠更好地吸引他們參與市場中，也能夠讓新進場的市場用戶有更多的參與意願。降低使用者的使用門檻本質也是為了能夠提高生態的流動性。

就如Babylon 的做法，其透過原生的技術創新如比特幣時間戳等，讓用戶可以在BTC 仍保留在自己手上的情況下，還可以獲得額外的收益，這種BTC 生息方式既沒有增加太多額外的資產安全風險，又可以獲得額外的收益。故對於市場用戶來說，將會是一個非常有吸引力的項目。