作者Jason Jiang的研究顯示，昆明昇級後，以太坊L2計畫的費用提升，但整體表現並不樂觀。 60%以上的L2交易發生在Base和Arbitrum鏈上，手續費有大幅下跌。雖然部分L2項目有吞吐量提升，但整體交易量未明顯成長。 L2交易活動活躍，但並未改變競爭狀況。儘管L2項目增多，流動性仍不足，導致估值不足。建議加速建構更多L2應用，以改善不利現狀。整個加密貨幣市場未來的關鍵在於應用的探索與建構。
作者：Jason Jiang, OKG Research
昆明昇級後，以太坊L2專案費用明顯提升，吞吐量提升，但整體並沒有想像中的那麼樂觀，L2的營運規模在升級後仍顯不足。除Base、Arbitrum等少數外，大部分L2專案由於以太坊自身流動性去中心化應用創新不足等問題在升級後資料上的表現相對較弱。
1.超過60%的L2交易發生在Base、Arbitrum鏈上
: OKLink 確認了，升級後L2 的日均手續費大幅下跌，Arbitrum、Optimism 和StarkNet 等專案手續費都下跌超過90%。 Arbitrum 的日均手續費降幅最大，從升級前的0.62 美元降至如今0.01 美元左右，降幅97.01%。但ZK Rollup 系平均成本與Optimistic Rollup 系還是相對偏高，Linea、Scroll、Polygon zkEVM 等交易成本仍維持在0.5 美元以上，降幅均在5 成以下。
資料來源：OKLink
同時，多個L2專案吞吐量也所提升，Arbitrum和Base提升極為顯著。 Base網路TPS從升級前的訂單吞吐量近期平均35金/秒以上，成長超過6.3倍，更為在6月28日創下放心的單日最高TPS值。
資料來源：OKLink
在實際TPS成長的背後，L2 上的交易活動較升級前也較為活躍。 OKLink確認，L2 整體交易數在昆升級後明顯增加，近期單日處理交易數超過700萬筆，較建議提升40%以上。而根據L2Beat數據，目前L2處理交易數已達到以太坊主網的20倍以上。
資料來源：L2Beat
除Linea 和zkSync外，其他L2 的日交易數在升級前均未突破100萬筆；但L2交易格局在升級後發生了變化：Base、Arbitrum成為L2交易的主要發生地，超60%的貨幣交易發生在這兩條鏈上。其中，Base現在每天處理貨幣數已超過300萬筆，Arbitrum日均交易數也突破200萬筆。
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2.坎昆升級後，L2有變得更好嗎？
請不要，在L2交易仍活躍的同時，交易量並沒有明顯成長。 OKLink確認，L2交易量在升級完成後確實在一段時間內有預期的上漲趨勢，但5月9日之後出現疲軟跡象，目前已基本回落至升級前水準。
資料來源：OKLink
分析單一項目的鏈上交易量，會有更強烈的感受。從下圖可以看出：升級後成長最明顯的項目是Base，儘管目前每日交易量3-4月的高峰已大幅回落，升級前仍成長了3倍以上。但除Base外，Arbitrum、Optimism、Linea等項目貨幣升級後未出現明顯上漲，zkSync和Manta甚至出現交易量縮減的情況。
資料來源：OKLink
從TVB數據的變化情況，我們也了解到了昆明對L2整體的提升並不顯著：從以太坊落後各L2的ETH數量反而有下跌趨勢。即便是技術表現相對強勢的Base，近期TVB也逐漸走低，與舊版本水準相差無幾；反倒是Polygon近期屢有亮眼的表現。
資料來源：OKLink
基於上述數據的演變情況，不難發現：
1）升級效果顯著，不僅大幅降低了L2交易成本，還一定程度提升了交易吞吐量，但並未改變L2交易量競爭情況，反而進一步加劇了競爭，並加速了L2交易格局的改變；
2）從交易數量和交易品質可以看出，L2在交易成本降低的基礎上，降低了企業利潤，特別是較小的交易者的收入透過L2完成交易，這有助於L2成為該行業的一個重要組成部分。
儘管昆明昇級後L2並沒有轉向爆發式成長，多個專案的數據表現相對疲軟，價格也令人難以接受，但作者認為長期來看L2技術依舊擁有價值。現階段導致L2估值不足的原因有兩點：首先是作為L1的以太坊本週內表現不佳，鏈上活躍度和創新度都不樂觀，無法為L2提供更多流動性；其次是L2的應用爆發，導致的交易需求並不強烈；加上L2項目增多，在存量競爭中進一步去中心化了流動性，使L2估值缺乏持續增長的動力。
資料來源：OKLink
改變L2的不利現狀，最簡單的辦法是等待以太坊生態的釋放，但更積極的選擇是加速建構更多L2應用。但這並不難。隨著過去數年的“基礎建設運動”，加密貨幣行業如今基礎設施不僅相對完善，反而出現了過剩跡象。導致這種基建過剩的原因一方面是因為過去投入的擁堵，另一方面則是因為應用生態沒能跟上。在未來更長時間內，不僅L2，整個加密貨幣市場改變現狀的關鍵都會在於應用的探索與建構。
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