2024年第一季度，中心化交易所（CEX）的加密貨幣交易量達到4.29兆美元，較之前有顯著增加。相較之下，場外交易（OTC）市場主要面向機構及大額個人投資者，活動較私密、客製化，無法達到CEX交易所的水平。 OTC交易數據缺乏中心化報告，難以確定具體數據，但隨著整體加密貨幣市場的擴展，OTC市場也不斷擴大。 OTC和交易所交易各有特點，適用於不同需求和用戶群體，交易者需根據具體需求偏好做出明智選擇。香港、新加坡和美國在加密貨幣監管方面有不同特點，各國展望和友善度也不同。其中，新加坡透過監管框架和創新努力促進企業發展，吸引全球市場參與。美國市場雖面臨監管挑戰，但市場深度和成熟度仍有吸引力。在不斷演變的全球市場中，理解並適應監管動態至關重要，以實現永續發展。
截至最新數據，2024年第一季中心化交易所（CEX）的加密貨幣交易量達到4.29兆美元，較前幾季相比有顯著增加。相較之下，場外交易（OTC）市場主要面向機構和大額個人投資者，儘管其活動顯著，其更為私密和客製化的性質，通常不會達到CEX交易所平台上的交易量水平。由於缺乏中心化報告，具體的OTC交易量數據更難確定，但隨著整體加密貨幣市場難以取得，OTC市場也持續擴展。
OTC交易與交易所交易
在加密貨幣交易領域，OTC交易與交易所交易各有特點，適用於需求與使用者群體的差異。兩者在流動性、隱私、價格滑點、靈活性、攻擊者可利用的安全性、易用性和典型用戶群體之間存在差異。
1、場外交易
OTC交易平台（場外交易）是指交易雙方透過中心化交易所，通常由中介或OTC交易台完成的交易。解答的最大優勢是可以更大規模地解決交易問題，對市場價格影響較小，提供更高的隱私性和準確性，因為交易平台會公開記錄。此外，透過預先商定價格，OTC交易平台能夠最小化交易成本，提供交易服務，包括客製化交易規模和具體的交易條件。
目前，OTC交易市場也面臨一些不確定性，由於交易所面臨對手方違約，安全性依賴OTC中介或交易平台，因此交易所需要謹慎對待。然而，OTC交易市場監管總局最近表示，希望找到可靠的OTC中介或交易平台，以便用戶友好地進行交易。因此，OTC交易市場監管總局通常會尋求轉移加密的交易所投資者或高清值個人。
2、交易所交易
: 由於交易所交易平台的複雜性，交易所交易平台的交易規則比較複雜，交易門檻比較高，不利於交易所交易平台的正常運作，因此，交易所交易平台的交易規則比較複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易安全性受到嚴重影響，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，因此，交易所交易平台的交易規則較複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作，同時，交易所交易平台的交易規則較為複雜，不利於交易所交易平台的正常運作
然而，交易所交易委員會也面臨一些挑戰，例如平台可能會受到監管，導致某些用戶無法存取。此外，由於交易所需遵循ETC（您的客戶）和反洗錢規定，交易所交易委員會考慮了用戶交易隱私。對於一些交易者而言，交易所交易委員會費用結構也考慮因素，因為增加了交易成本。整體而言，交易所交易委員會更適合尋求標準化交易環境的散戶和交易者。
綜上所述，OTC交易和交易所交易各有優劣，選擇哪一種方式主要取決於交易者的特定需求和偏好。對於那些需要處理大額交易重視隱私和靈活的用戶，OTC交易是一個理想的選擇，而對於那些希望高流動性、安全性和用戶友好的介面的交易者，交易所交易則更為有利。透過了解不期望交易的不同方式，交易者可以根據自己的情況做出明智的選擇，以獲得更好的交易解決方案。
以下為圖片的詹姆斯伯頓的對比。
加密貨幣OTC交易監管框架交易
在加密貨幣監管方面，香港、新加坡和美國的法規和監管環境各有特色。以下是這三個國家在加密貨幣監管框架進行梳理。
香港
香港的加密貨幣監理由證監會（SFC）負責，主要法規包括《反洗錢及反恐怖主義融資條例（AMLO）》。在香港，虛擬資產交易平台（VATP）需要強制許可，並設置待許可製度，有奧斯卡娛樂平台合規要求。反洗錢方面，香港必須遵守AMLO規定的反洗錢條例，注重客戶資產及KYC流程。 SFC監管場外交易活動，VATP必須遵守奧斯卡娛樂平台合規標準以保護客戶。近期發展方面，香港在AMLO下對監管了，注重合規和保護投資者，從非法管道攔截資金。面對未來的挑戰，香港需要平衡市場發展與投資者保護，確保監管環境適應他們的市場。
目前，香港的加密貨幣尋找換店非常活躍，許多提供場外交易（OTC）服務，這些交易通常涉及大額資金，客戶可以在店內用現金或其他形式購買和出售虛擬資產。 目前在香港，基本上每個買家可以開設OTC虛擬資產，這在香港現有的虛擬資產監管框架中存在指定的資金保證。
2024年2月8日，香港事務及庫務局（FSTB）啟動了一項公眾諮詢，旨在建立場外虛擬資產交易服務牌照制度。根據提議，OTC業者需要向香港海關申請兩年的牌照。在取得執照後，從事虛擬資產交易的人員只能在預測香港批准的交易平台人民幣提供虛擬資產。 FSTB計劃盡快向立法會提交有關OTC虛擬資產牌照制度的法案。
關於OTC虛擬資產業務經紀商的主要要求包括：
若經營實體OTC虛擬資產業務：在香港有適合經營的場所；
若經營線上OTC虛擬資產業務：在香港有管理辦公室、通訊地址及帳簿及記錄儲存的地點；
僱用至少一名合格的合規官；
僱用至少一名合格的反洗錢報告官；
擁有合理的企業結構，並有經驗且知識豐富的人員經營業務；
以誠實、公平、盡職的態度經營業務；
實施適當的風險管理措施，包括反洗錢/反恐怖融資方面的政策和程序；
保持交易和記錄，業務使用的資金清單。
根據提議，從香港海關獲得的OTC虛擬資產業務將進行虛擬資產與法定貨幣服務。若業務需要進行法定貨幣服務，仍需在香港獲得貨幣服務業者(貨幣服務業者)的貨幣服務。
為零售投資者提供了保護措施，OTC虛擬資產業務提供零售投資者在香港證監會許可的VATP上無法買賣的虛擬資產，也不得由香港金管局許可的穩定幣發行者發行的虛擬資產。對於符合香港業餘投資者的人員，這些限制則不適用。
在提案生效後，華為OTC虛擬資產業務依賴六個月的過渡期內行動。在此期間，華為OTC虛擬資產過渡期前三個月提交申請，才能繼續營運。
新加坡
新加坡的加密貨幣監管由新加坡金融管理局（MAS）負責，主要依據《支付服務法（PSA）》進行監管。提供任何便利加密貨幣資產OTC交易的平台可被視為提供加密貨幣服務，並受PSA監管。例如，以下與加密貨幣相關的服務目前根據PSA被規範為加密貨幣產品：
購買或銷售加密貨幣；
設立或經營加密貨幣交易所；
參與並提供與發行人提供和/或銷售加密貨幣相關的融資；
實現加密貨幣地址轉移或傳輸加密貨幣；
引導（或試圖引導）任何人購買或銷售加密貨幣（無需加密貨幣項目實際存取任何資金或DPT）。
如果公司在新加坡提供服務，則需要獲得以下主要牌照之一：（i）標準支付機構牌照（標準支付機構）或（ii）主要支付機構牌照（主要支付機構）。 對於標準支付機構牌照，指定一個日曆年月均接受、處理或新3 個月的加密貨幣交易。 這意味著如果公司打算在沒有交易許可證的情況下使用其線上支付系統，則需要支付該許可證的門檻。 這意味著如果公司打算在沒有交易許可證的情況下使用其線上支付系統，則需要支付該許可證的門檻。
反洗錢方面，PSA要求遵守AML/CFT程序，嚴格客戶盡職調查和交易監控。 MAS依據PSA監管場外交易，確保做市商及場外交易平台有具體要求。近期的發展方面，MAS引入了更嚴格的DPT服務提供者規定，強調其法國服務的合規性。未來，新加坡將尋求監管的愛，應對與加密貨幣相關的風險，同時促進創新。
美國
美國的加密貨幣監管由多個機構負責，包括證券交易委員會（SEC）以及期貨交易委員會（CFTC）等。
在願景機構的監管下，加密貨幣交易平台和場外交易商需遵守奧斯卡法規和要求。
首先，加密貨幣交易平台須註冊為金融犯罪執法局（MSB），並實施全面的反洗錢和了解您的客戶措施，包括客戶身分驗證、交易監控和可疑活動報告（SAR）。這些措施旨在防止洗錢和融資，並與監管標準相符。
另一方面，SEC負責監管涉及的貨幣交易。如果貨幣交易被視為證券交易，則交易平台必須遵守SEC的證券交易委員會，包括註冊和資訊要求。而CFTC則監管部門將商品交易委員會，如比特幣和以太坊期貨合約。交易平台需要遵守相關的證券交易委員會法規，以確保交易的公平性和有效性。
閱讀更多，SEC和CFTC持續發布指導文件，並執行相關法規，以加強對加密貨幣上市監管。這些措施不僅著眼於投資者保護和市場動盪，也力求在發展數位資產領域中確立清晰的監管框架。
關於美國近期針對虛擬資產的法律發展，明年2025年7月1日，加州數位金融資產法（DFAL）將正式生效。 DFAL將對「數位金融資產」進行監管，並要求從事「數位金融資產業務活動」的公司由加州金融保護與創新部門（DFPI）頒發牌照，屬於普通豁免情況，類似於紐約的BitLicense。為了獲得BitLicense，必須向金融服務部提交初步申請，申請過程包括提供有關業務運營、合規政策、反洗錢/了解您的客戶程序、網路安全措施和財務狀況的詳細資訊。
一旦加州的DFAL生效，將要求在加州營運的場外加密貨幣交易商必須獲得許可，該業務涉及以下類別的公司：
交易所或發行數位金融資產：交易所、轉讓或儲存數位金融資產，或發行可兌換的數位金融資產。
持有電子貴金屬：代表他人持有電子貴金屬或數位證書，以表明其在貴金屬中佔有的股份或數位證書。
交易所遊戲貨幣/紀念碑：交易所遊戲貨幣或紀念碑，是為了從遊戲或應用程式發布者那裡獲取數位金融資產，或是為了獲取真實世界的貨幣。
有DFAL，代表和路易斯安那州的行為，該州建立了針對加密貨幣資產許可製度。
未來，美國面臨的挑戰包括進一步加強監管的便捷，有效的應對市場管理和詐欺行為，在保護投資者利益的同時促進技術創新和市場發展。這需要各監管機構不斷完善監管政策，同時保持對市場變化的敏感性，以確保美國當前加密貨幣市場的競爭力和領導地位。
總的來說，香港、新加坡和美國在加密貨幣監管方面的差異體現在監管機構、法律框架、許可要求、反洗錢要求、市場交易監管、近期的發展以及與未來方向的挑戰。各監理環境和政策各有側重，都是不同的市場需求和監理目標。
以下為圖片的詹姆斯伯頓的對比。
加密貨幣OTC交易前景展望
如前所述，香港、新加坡和美國作為全球金融中心，在加密貨幣及其OTC交易的監管方面各有特色。以下我們詳細分析了這三個地區在OTC交易方面的前景和友善度。
香港
: 然而，中國政府對腐敗行為的嚴厲執法和調查表明，腐敗行為的嚴重性取決於執法人員的執法能力。
」 2019年11月23日，香港特區政府辦公室、香港特別行政區政府新聞辦公室聯合發布《關於進一步加強香港特別行政區金融工作的意見》，要求各相關部門要加強金融工作，推動香港金融業健康發展。
新加坡
新加坡在支付服務法案（PSA）下的監管框架正在不斷發展，旨在加強保護措施圖標涉及場外交易的數位支付代幣（DPT）價格進行更嚴格的監管。新加坡金融服務管理局（MAS）對許可和合規的嚴格態度，以及最近對託管責任的強調，顯示了新加坡對市場既導向又支持的立場。這些措施不僅提升了債券的透明度和安全性，也增強了投資者的信心。
新加坡將透過監管部門的創新努力，促進合規營運企業的發展，這也使其希望在監管部門評估合規營運企業方面具有很大的吸引力。透過平衡監管和支持創新，新加坡為加密貨幣企業提供了有利的發展環境，這也是新加坡科技創新的領導者。
美國
美國的加密貨幣場外交易環境複雜，由於交易委員會（SEC）和期貨交易委員會（CFTC）的監管，以及金融犯罪執法網絡（FinCEN）的監管，以及金融市場參與者尋求監管要求的合規義務，加密貨幣市場參與者面臨監管要求。 儘管近年來在監管方面達成了明確性，但監管部門仍可能為新進入市場參與者帶來挑戰。
儘管面臨諸多挑戰，美國市場以其深度和市場成熟度依然具有吸引力。一旦跨越了合規障礙，這些特徵可能會吸引較大的機構參與者。美國金融市場完善和創新能力使全球加密貨幣市場保持繁榮，吸引希望在大規模且成熟市場中運作的企業。
整體而言，新加坡應以清晰的監管框架、尊重公民的合法權益以及維護社會治安、支持和監管金融市場秩序，防範和化解金融風險，促進經濟發展和市場競爭，同時也為了維護新加坡的利益，新加坡應積極參與國際市場競爭，並適應當地經濟發展需要，推動建構人類命運共同體。
總結
隨著全球貨幣市場的接受度不斷提高，香港、新加坡和美國作為全球金融中心，在貨幣市場交易的監管方面展現不同的政策和優勢。市場參與者應根據自身需求和目標，選擇其國家進行佈局和發展。在不斷演變的全球貨幣市場中，理解和適應監管動態至關重要，以適應就業機會，實現永續發展。
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