積分經濟學指南：掌握加密貨幣誘因的新語言

撰文：Kenton，曾任職於Maker

編輯：Yangz，Techub News

在創新積分系統的推動下，Web3 數位忠誠新時代正在到來。

自Blur 於2022 年開創性地推出積分計畫以來，各團隊紛紛採用這項新激勵機制。每推出一個新的積分計劃，激勵設計的想像就進一步擴大，新的獎勵機制和激勵行為也不斷挖掘。到了2024 年，積分項目生態已遍地開花，每個項目都為不斷發展的積分機制增添了獨特的色彩。積分系統的快速發展為用戶激活和留存提供了前所未有的機會，然而，對於新入場的團隊來說，要駕馭錯綜複雜的「積分經濟學」並非易事。

透過與採用積分系統的團隊的對話以及對20 多個積分項目的分析，本指南揭示了積分經濟學的優勢、不足和實際應用。

第1 部分介紹了積分的基本知識，第2 部分則對Web3 中的積分經濟學進行了全面概述。

第1 部分：積分簡介

什麼是積分？

就其核心而言，積分是一種數位獎勵單位，因其實用性或可轉換為有形利益（無論是獨家使用權、產品折扣，還是直接的貨幣價值）而受到重視。專案策略性地部署積分計劃，不僅是為了培養忠誠度，也是為了推動產品採用、擴大網路效應，並以加速產品成長的方式塑造使用者行為。

積分為何重要？

積分計劃在品牌和使用者之間建立了一種互惠互利的關係。公司獲得忠誠度、成長和數據，而用戶則因長期使用而獲得獎勵。精心設計的積分計畫有助於推動用戶長期參與並加深與用戶情感聯繫，而這兩者都是產品「護城河」的基礎。

一般來說，Web2 和Web3 公司/專案都能從積分計畫中獲得以下好處：

• 行銷：與推薦計畫搭配使用時，積分可拓寬行銷漏斗。

• 成長：由於積分具有價值，因此可以降低產品/服務的實際價格，使積分計畫能夠提高行銷漏斗內的轉換率，從而實現核心KPI（如活躍用戶數量）的成長。

• 黏性/忠誠度：積分計畫可以提高用戶對產品的黏性，從而提高用戶生命週期價值（LTV），減少用戶流失。研究表明，忠誠用戶的平均消費額要高出27%，因此，當平均LTV 超過忠誠用戶的成本時，產品黏性就達成了。

• 市場推廣時機：動態積分計畫有助於引導具有網路效應的產品，如社媒平台和金融市場。透過獎勵早期採用者，公司可以在足夠長的時間內改善產品的使用者體驗，以達到進入市場的標準。

使用者也可以透過以下方式發現積分計劃的效用：

• 激勵價值：這種價值的形式可以是折扣、免費產品、獨享權限和福利以及金錢。

• 品牌認同：有效的忠誠度計畫可以超越交易獎勵的範疇，能讓顧客感受到品牌的價值和情感連結。當顧客在心理上對品牌產生歸屬感時，忠誠度就達到了頂峰。

第2 部分：Web3 協定的「積分經濟學」

傳統的積分計劃

雖然積分計畫數十年來一直是Web2 的主流激勵機制，但它們在Web3 中的採用帶來了新的機會。我們熟悉Web2 中航空公司的忠誠度計劃（如Delta SkyMiles）和信用卡獎勵（如Chase Ultimate Rewards）。這些計劃成功地促進了客戶的留存/消費，每年產生高達數十億美元。有時忠誠度計畫帶來的收入比公司的核心業務還要多！然而，Web3 將積分的概念推向了新的高度。

Web3 積分革命

Blur 在2022 年引入了積分計劃，開創了Web3 積分項目的先河。隨後，許多項目紛紛效仿，其中一些的規模也令人印象深刻。

例如，Eigenlayer 的TVL 為180 億美元，如果其積分計劃的資本成本為10% APR，那麼該計劃目前每年將產生價值18 億美元的積分。其他值得注意的積分項目還包括Ethena、LRT 項目（EtherFi、Swell、Kelp）和Blast。

Web3 專案的獨特優勢

除了一般優勢外，Web3 專案還能從積分計畫中獲得一些獨特優勢：

• 早期激勵：專案推出積分計畫的速度比推出代幣快得多。專案方可以立即使用積分為用戶提供激勵，從一開始就推動專案成長。相較之下，代幣需要精心設計、分配規劃並考慮時間安排，這些因素在協議發布期間很難確定優先順序。代幣也是產品，不能操之過急。

• 代幣轉換潛力：積分在設計時可以考慮將來轉換為代幣的可能性，從而提高其隱含的貨幣價值。這樣，團隊就可以有效地從未來的代幣生成活動（TGE）中「借用」流動資金，為當前的激勵措施提供資金。

• 提高靈活性：積分計畫為團隊提供了靈活性，可在不妨礙成長的情況下，微調其TGE 時間表、空投分配和激勵結構。這種靈活性使團隊能夠制定更有效的市場推廣（GTM）策略。此外，與需要治理批准的激勵計劃相比，團隊可以自由調整積分計劃。雖然代幣治理是一個理想的結局，但在早期，團隊的靈活性可以成為他們的競爭優勢。

• 市場時機：代幣發行往往在多頭市場中表現較好。積分計劃允許專案在熊市中建立勢頭和社區，為在市場條件改善時成功推出代幣做好準備。

值得注意的是，這些優勢並不限於TGE 前的情況。 Ethena 和EtherFi 等項目的第二季積分計劃也獲得了類似的效益，甚至在代幣發行後也是如此。

積分計畫設計

Web3 中的積分計劃已囊括各種複雜機制，且許多機制是結合使用的。最有效的積分計劃包括行為獎勵、基礎獎勵和提升獎勵。此外，有些積分計劃已嘗試額外效用獎勵。

行為獎勵

行為獎勵詳細說明了用戶行為和可獲得積分獎勵的操作，例如在L2 上存款或在新的AMM 上交易，具體包括：

• 持有未鎖定資產，即使用者可以自由存取的資產（如LRT、Pendle YT、Morpho 上的Ethena sUSDe 抵押存款）。

• 持有鎖定資產，即使用者需要等待一段時間才能提出的資產（例如，鎖定的Ehtena USDe、Eigenlayer、Karak 和Symbiotic 上的原生質押）。

• 提供流動性。像解鎖資產一樣，但存在被動出售存款資產的風險（例如，以Hyperlock 為抵押的Thruster LP 倉位）。

• 社交參與，如按讚、轉發、留言和追蹤。

基礎獎勵

基礎獎勵包括積分計劃最重要的細節，如積分的釋放計劃、時間表和某些情況下的空投規模。大多數積分計畫會設定多個積分季，通常3-6 個月不等，每季都有獨特的基礎條款。

1. 積分釋放時間表：積分持有者累積積分的頻率和規模

• 一次性獎勵：針對特定行為的一次性積分分配。適用於啟動行為和行銷。例如，Blur對在14 天內上架NFT 的一次性獎勵，Lyra對參加Twitter/X 太空活動的一次性獎勵，以及Napier對社交參與和推薦的獎勵。

• 持續性獎勵

固定供應釋放：積分的總供應量在整個計劃（例如Hyperliquid）或某一季內（例如Morpho，雖然Morpho 分配不可轉讓的$MOPRHO 代幣作為獎勵，但他們的運營方式與積分發行類似。）內是固定的。雖然兩者都能有助於減少用戶的稀釋，但固定總供應量提供的未知數最少，而固定的單元供應則允許團隊更靈活地安排釋放計劃。團隊通常使用固定供應釋放基數，為使用者提供額外的保證。

可變釋放（如Eigenlayer、所有主要LRT、Ethena 等）。積分總供應量根據TVL 而變。在參與過程中，每天以美元或ETH 計算，可變釋放計畫會動態稀釋早期的參與者。儘管可感知的空投報酬（以美元計）會吸引新的存款，但想要彌補用戶的流失必須隨著存款總額的增長而提高參與度。團隊更喜歡這種釋放計劃，因為它消除了確保向所有參與者公平分配積分的操作複雜性。為了減少對最早使用者的稀釋，並引起緊迫感，團隊一般會公佈一個遞減的累積率時間表（例如，7 月為25 個積分/天，8 月為20 個積分/天等）。

2. 時長：積分將在多長時間內發放

• 明確與模糊：大多數項目給出了固定的積分計劃/賽季期限（如6 個月），但也有一些項目會給出範圍（如3-6 個月）。希望獲得更多彈性的團隊會選擇含糊的時間表，但這也可能阻礙專案發展。

• 依據條件發放：有些積分計畫/賽季的設計是，如果在原定結束日期前達到了某個關鍵的里程碑，就會停止計畫。如果預期的賽季空投分配是固定的，那麼就會提高用戶參與的緊迫性。例如，Ethena 第一季的里程碑是10 億美元的TVL，在七週內就達到了。

提升獎勵

提升獎勵是團隊的先行調整槓桿，可為有特定目標行為的使用者提供更高的相對積分份額。以下是幾種不同的提升獎勵機制：

• 提升服務品質：專案可以透過激勵某一用戶群（如流動性提供者）的「服務品質」來提升另一用戶群（如交易者）的產品品質。對於可以「服務」區分使用者的系統而言，如Univ3 池，專案可以根據使用者對產品使用者體驗（如流動性）的貢獻來分配積分。 Blur 為報價更接近NFT 底價的LP提供更多獎勵，而Merkl 的激勵機制對報價更具競爭力且能賺取更多交易費的Univ3 LP 有利。

• 用戶推薦獎勵：推薦其他用戶可獲得一定的積分（如10%）。這有助於市場行銷並獲取高淨值用戶。然而，由於推薦人可以推薦自己的地址，因此存在女巫攻擊的風險。有些專案會要求用戶提供推薦代碼，以獲取更多的市場推廣機會，但使用轉換率會下降。例如Ethena和Blackbird。

• 階段性推薦獎勵：上述推薦體系的延伸。使用者不僅可以獲得推薦人的部分一級積分，還可以從推薦人的二級積分中獲得一定份額。當然，這也存在女巫攻擊風險。例如Blur和Blast。

• 基礎獎勵：項目可以設定積分累積速度以吸引和培養用戶使用。其基本理念是，使用者的基礎積分累積率會隨著基礎使用量的增加而增加，以更快的速度獲得相同使用量的獎勵。然而，由於一般使用者的能力有限，這項機制對他們的吸引力也較小。此機制的例子包括Aevo，其為交易者設定了積分基礎提升機制。

• 市場啟動助推：專案會使用啟動助推吸引流動性，並在網路效應啟動前引導新市場。啟動助推通常有一個期限，但也可以探索其他閾值。例如，一些LRT 專案（如EtherFi）在初始化一個新的Pendle 市場時，會為LP 提供兩週的啟動獎勵。

• 忠誠度獎勵：為忠誠於某一產品（即證明使用A 產品而不使用B 產品）的使用者提供額外積分。這對依賴網路效應的產品尤其有效；當競爭對手的網路份額縮小時，產品的相對價值主張就會額外提升。 Blur 就是利用了這一優勢，在產品推出後迅速從OpenSea 手中搶佔了市場份額。由於NFT 的稀缺性，這種提升對NFT 效果更好，尤其是每人只擁有某個系列的一個NFT 時，會迫使他們選擇效忠；但對於同質化代幣，用戶可以將資產分散到任意在數量的地址中，以避免不必要的壓力。

• 隨機獎勵：這個機制從史金納的盒子實驗中汲取靈感，一些項目在獎勵大小或時間上加入了獎勵隨機性，以吸引更多的用戶參與和關注。 Blur 的care package 獎勵系統在發放獎勵時使用忠誠度評分來決定獎勵「運氣」。雖然用戶不知道獎勵的絕對金額，但他們知道每個care package 之間的相對金額。同樣，Aevo也使用了這個機制來提升系統，用戶的任何一筆交易都有可能獲得交易量提升，從而放大交易獎勵；這兩個項目都使用了分級提升系統，以最低的頻率獲得最高的獎勵提升（例如，1% 的幾率獲得25 倍的獎勵提升）。

• 排行榜獎勵：為鼓勵用戶之間的競爭，項目會給予積分最高（如100 分）的用戶額外的獎勵。這將積分所有權集中在了頂級用戶手中，但由於用戶之間的競爭，這可能會導致更高的KPI 絕對值。 Blur 在第三季使用了這個提昇機制，但市場宣傳不多。

• 原生代幣鎖定獎勵：擁有現有原生代幣的項目將為那些證明自己為長期信徒的積分獲得者供額外獎勵。由於這可能會減少流通量，團隊應預期其代幣的波動性會增加。這方面的例子包括Ethena 的ENA 和Safe 的SAFE。

• 累計TVL 獎勵：專案方可根據TVL的成長給予積分獎勵，以此激勵用戶宣傳與行銷。例如，3Jane 的AMPL 式積分計劃將積分所有權作為TVL 的函數進行重新分配；Overload 承諾在達到特定TVL 里程碑時提高空投分配。

• 團體獎勵：激勵社會壓力和協調性以獲得團體範圍內的獎勵提升。 AnimeChain 率先透過Squads（一個與他人分享獎勵的群組）嘗試了這個做法。

• 鎖定獎勵：除了對過去的黏滯行為進行衰減的基礎獎勵規劃外，一些項目還開始嘗試對未來黏性進行額外獎勵。例如，EtherFi 的StakeRank 獎勵在第二季中提升了1-2 倍，而Hourglass則為鎖定不同期限的流動性實施了1-4 倍的獎勵。

額外效用獎勵

最後，額外效用獎勵是空投預期以外的其他直接收益。對未來空投的期望推動了對積分的大部分需求，但一些項目也在嘗試為積分持有者提供額外的效用，例如Rainbow Wallet 為積分持有者提供的ETH rev share。

雖然這部分規模還很小，但我相信會有更多團隊從Web2 機制中汲取靈感，嘗試額外的積分持有者獎勵，如產品費用折扣、活動准入和其他福利。

組合不同獎勵設計

這些構件的多功能性使得積分計畫設計有創意。一旦團隊確定了目標（用戶獲取、產品改進、行銷等），就可以依序或並行組合多個構件，以實現最大效益。以下是一些創意用例的範例，不限於普通的以提高TVL 為目標的「在此存款」積分策略：

• Ethena 的策略是向USDe 持有者發放積分並提高sUSDe 持有者收益率。

• Napier 的策略是激勵社交參與和其他專案資產持有者，以增加合作並擴大行銷範圍。

• Blur 的GTM 策略利用多個空投的各種積分機制來建立供需關係，並在公開發佈時迅速獲得了NFT 賽道的市場份額。透過使用隨機的care package 獎勵，其高級策略如下：

1. 用戶獲取：Airdrop 0 獎勵私人阿爾法測試者，以吸引最活躍的NFT 交易者

2. 啟動供應：Airdrop 1 獎勵現有NFT 交易者

3. 從忠實用戶建立供應：Airdrop 2 比Airdrop 1 規模更大，獎勵更多。此外，該階段還為將流動性從其他NFT 市場轉移到Blur 的忠實交易者提供額外獎勵。

4. 刺激需求：Airdrop 3獎勵競價，以刺激交易量

在專案設計好積分計畫和GTM 後，就會將注意力轉移到計畫的實施上。積分累計計算、資料管道、價格回饋和積分資料儲存都是積分計畫後台的組成部分。後端完成後，專案將專注於面向消費者的實施，通常是用於顯示使用者積分餘額和積分排行榜的公共儀表板。許多項目從頭開始構建，但也有一些項目將這項工作外包給了開發商店和其他基礎設施提供者。

當專案準備好進行TGE 和首次空投時，他們將探索向積分持有者分發代幣的方法。雖然空投機制不在本文的探討範圍內，但團隊應考慮空投代幣與選擇權形式、固定分配與動態分配、線性分配與非線性分配、歸屬、鎖定、防範女巫攻擊和分配實施。有興趣的讀者可以參考這篇文章。

積分的缺點

儘管積分計畫行之有效，但也不缺指責之聲。積分計畫是一種完全中心化的激勵機制。積分的累積計算、資料儲存、計畫時間表和標準通常是不透明的，而且對使用者來說是隱藏的，通常是在一個鏈下的資料庫中。因此，專案方必須盡可能優先考慮透明度，以便在用戶群中建立信任。如果使用者不能信任積分計畫的條款，他們就不會珍惜積分，也不會急於追逐獎勵。

TGE 前，專案方通常無法公佈即將空投或分配給積分持有者的情況，但他們可以在簡潔溝通、及時披露計劃調整以及在發生錯誤時快速修復方面做出努力；EtherFi 在處理計算錯誤方面就樹立了榜樣。

除中心化擔憂外，其他缺點，如摳門的積分分配和容易出現的女巫攻擊，被人們不公平地歸咎於積分機制。事實上，這恰恰是空投機制的過錯。積分只是一種精確激勵和記錄用戶擁有多少「積分蛋糕」的方式，反而是空投條款決定了積分持有者獲得報酬的方式、時間和內容。

正如我們在Eigenlayer 上看到的那樣，用戶並不是對他們的積分分配感到不滿。他們不滿意的是積分能兌換多少空投以及未公開的申領標準。若11 個月的存款可賺取的空投僅5%，那麼積分持有者自然感覺被耍，因為這一份額遠低於市場平均。此外，許多積分持有者在申領自己的$EIGEN 時意外遭到了地理限制。雖然團隊對代幣分配有完全的決定權，但他們可以透過對產品進行地理封鎖提前輕鬆避免這個問題。 Blast 的情況也是如此，用戶並沒有對他們的積分感到不滿。 Blast 向積分持有者空投了7% 的代幣，並要求前1000 個錢包在6 個月內線性歸屬。對於一個不到6 個月的專案來說，這與其他空投（如Ethena、EtherFi 等）並無兩樣。

雖然這並不是對專案設計的批評，但從公共論壇以及與DeFi 巨鯨們的私人討論中可以看出，「積分疲勞」已日益嚴重。了解積分的價值需要時間和精力。對於每一個新項目，使用者都需要建立一個初始模型，並不斷更新其假設，以確保他們的資本或行為獲得最佳回報。由於新的積分計劃充斥著整個生態，用戶很難跟上專案步伐，從而產生疲勞感，並在積分計劃之間疲於奔命。例如，假設您有兩個選擇，1000 個單位/天的A 積分與200 萬個單位/天的B 積分，哪個更有價值？更有價值的那個方案是否值得冒險投資？答案不會一目了然。如果專案方無法立即將自己的積分計劃與所有其他計劃區分開來，那麼其積分的影響力就會降低。

積分計畫最後一個重要且相當隱密的弊端是，它容易掩蓋產品市場契合度（PMF）。積分是一種很好的引導機制，但有可能掩蓋了有助於發現產品市場契合度的有機興趣。即使在產品市場契合度得到驗證後，團隊也需要建立足夠的有機牽引力，以便在收緊激勵措施之前找到產品/服務的可持續性。 Variant 的Mason Nystrom 將此稱為「熱啟動問題」。對於PMF 前的團隊，我建議在封閉式alpha 專案中驗證PMF 後再引入積分機制。 PMF 後的團隊則比較棘手，但Mason建議團隊「採取額外措施，確保代幣獎勵用於有機使用，並推動參與度和留存率等重要指標的提升」。

未來展望

展望未來，我預計積分計劃將持續發展，以解決最緊迫的問題，例如計劃的透明度和積分疲勞。

為了提高積分供應、分配邏輯和應計歷史的透明度，未來的積分計劃或部分積分計劃將在鏈上實施。這方面的例子包括3Jane 的AMPLOL和Frax 的FXLT 積分。另一家積分軟體供應商Stack也建立了管理鏈上積分計畫的基礎架構。

相較於透明度問題，解決積分疲勞是一項更為複雜的挑戰。雖然私人聊天和CT 中的討論往往集中在程式設計的差異化上，但減少疲勞的關鍵可能在於賦予使用者快速、自信地評估積分估值的能力。這種能力將大大簡化各種積分機會之間的比較，使參與決策更加直接，不致於讓人不知所措。雖然二級市場（如鯨魚市場）不是積分計畫設計的一部分，但它可以幫助用戶為積分定價並減少疲勞感，儘管其流動性不足以支持大多數積分退出策略。隨著這些市場的成熟，它們很可能會成為價格發現、提供退出策略和創造更有活力的積分經濟的無價之寶。

總結

在Web3 生態中，積分已成為一種強大的工具，其優勢超越了傳統的忠誠度計劃。積分使專案能夠獎勵忠實的強大用戶，引導網路效應，並以更可預測的方式調整市場策略。這將帶來更有效的產品開發，最終為終端用戶帶去價值。

隨著該領域的成熟，我預計積分計畫的設計和實施將進一步創新。成功的關鍵在於平衡透明度與靈活性，並使積分計畫與整體專案目標和使用者需求緊密結合。

對於Web3 領域的建構者和專案而言，了解並利用精心設計的積分計劃，是實現永續成長的關鍵因素。在我們前進的道路上，積分可能會繼續成為加密貨幣激勵結構的基本組成部分，繼續塑造DeFi 及其他領域的模式。